Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR Aktie Prognose TSMC Taiwan Semiconductor: Eskalation

News: Aktuelle Analyse der Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR Aktie

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Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR
ISIN: US8740391003
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Kommt es zu einem Krieg zwischen China und Taiwan oder nicht? Kann man ein Investment in Taiwan überhaupt wagen? Machen Sie sich nichts vor, Sie sind so oder so nicht sicher.

Manchmal kommt es zu einem perfekten Sturm, ist das bei Taiwan Semi auch der Fall?

Viel mehr negative Nachrichten, die das Sentiment drücken könnten, kann man sich jedenfalls nicht vorstellen.
Die Erfahrung hat gezeigt, dass das gute Momente zum Einstieg sind. Wie sollte es auch anders sein?
Wenn die Stimmung am absoluten Tiefpunkt ist, kann die Realität nur besser werden.

China und ein möglicher Krieg

Ich möchte an dieser Stelle nicht diskutieren, ob China in Taiwan einmarschieren wird oder nicht.
Niemand kann sagen, wie wahrscheinlich das ist, abgesehen von Xi Jinping.

Die Tatsache, dass eine Invasion aus militärischer Sicht höchst herausfordernd wäre und unglaublichen Blutzoll fordern würde, mag uns vielleicht abschrecken, aber wer weiss, ob das die chinesische Regierung auch nur im Geringsten interessiert.

Dazu muss man sich einige Dinge vergegenwärtigen. Taiwan ist eine Insel und es ist eine ganze andere Hausnummer, ob man seine Truppen schlichtweg über die Grenze marschieren lässt oder auf dem Seeweg einen Angriff durchführt.

Man kann sich ungefähr ausmalen, welche Menge an Schiffen und Truppen notwendig sind, um eine schwer befestigte Insel mit rund 24 Millionen Einwohnern zu erobern und dann auch zu halten.

Einige Militärexperten ziehen hierbei Vergleiche zum D-Day im Zweiten Weltkrieg. Das sind die Dimensionen, über die wir sprechen.
Denn selbstverständlich ist sich Taiwan seit Jahrzehnten über die Bedrohung bewusst und hat daher eine erhebliche militärische Truppenstärke.

Entspannung

Wichtiger als das ist aber wahrscheinlich der Fakt, dass Taiwan über gigantische Mengen von Flugabwehr und Seezielflugkörper verfügt.
Taiwan ist einer der weltweit grössten Hersteller von Schiff-Abwehr-Waffen.

Welche Schlagkraft derartige Waffen haben, haben wir im Ukraine-Krieg bereits erlebt. Eine Landung mit Schiffen ist heute ungleich schwerer als noch im zweiten Weltkrieg.
Die Möglichkeiten, die Taiwan heute hat, sollte man nicht unterschätzen.

Aber wie gesagt, keiner kann abschliessend sagen, ob China nicht dennoch eine militärische Option erwägt.
Aus strategischer Sicht wäre jetzt vermutlich auch ein guter Zeitpunkt.

Der Westen in mit der Ukraine bereits ausreichend beschäftigt. Wenn dieser Krieg abkühlt und endet, wird es für China aus strategischer Sicht nicht einfacher.

Das gilt umso mehr, da seit 2020 eine nachhaltige Veränderung der globalen Lieferketten stattfindet. Viele Unternehmen setzen zunehmend darauf, die Produktion wieder in den Westen zu verlegen.

Vorerst scheinen die Chinesen aber von einer Eskalation abzusehen. Manöver wurden in der Vergangenheit oft als Vorwand genutzt, um dann plötzlich einen Krieg zu beginnen. Das Reich der Mitte scheint die Manöver aber vorerst zu beenden.

Offiziellen Verlautbarungen des chinesischen Militärs zufolge hat man verschiedene Aufgaben und Übungen in Taiwan abgeschlossen und die Manöver beendet. („Have completed various tasks and drills around Taiwan, military exercises finished“)

Sie sind ohnehin nicht sicher

Wie hoch man die Wahrscheinlichkeit einer Invasion ansetzt, kann jeder nur für sich selbst beantworten.
Die Realität ist aber die, dass man auch nicht sicher davor wäre, wenn man nicht in China oder Taiwan investiert.

Sollte es zu einem Konflikt kommen, wären die wirtschaftlichen Implikationen kaum abschätzbar. Denn dieser Krieg würde sicherlich nicht nur militärisch geführt.
Es dürfte sicher sein, dass das eine weltweite und schwerwiegende Krise auslösen würde.

Das bedeutet, dass nicht nur Taiwan Semi, sondern die Aktienmärkte insgesamt abstürzen würden.

Der perfekte Sturm

Kommen wir zurück zu dem Gedanken vom perfekten Sturm. Das Sentiment bei TSMC wird durch eine ganze Reihe von Faktoren gedrückt.
Darunter das Damoklesschwert Krieg, ein mögliches Delisting von chinesischen Aktien in den USA, obwohl TSMC hiervon in Wahrheit nicht betroffen wäre, allgemeine Konjunktursorgen und das vermeintlich bröckelnde Geschäft der Halbleiterindustrie.

Allerdings läuft es im Chip-Sektor vielleicht deutlich besser als die Mehrheit erwartet. Und womöglich ist die Branche auch nicht mehr so konjunkturanfällig wie früher.

In der Vergangenheit war die Nachfrage im Sektor vor allem durch Unternehmen getrieben, die sehr schnell und stark auf konjunkturelle Veränderungen reagieren.

Verbraucher verhalten sich allerdings anders, selbstverständlich wird in Krisenzeiten weniger konsumiert. Wer aber ein neues Smartphone möchte, kauft es sich auch während einer Rezession.
Für viele Menschen ist eine Rezession auch eine ziemlich theoretische Sache. Die Wirtschaft mag sich in der Rezession befinden, aber welche Auswirkungen hat das auf eine Person, die einfach jeden Tag zur Arbeit geht und nach wie vor dasselbe Gehalt bekommt?

So etwas gab es noch nie

Und wie sieht es aus, wenn trotz Rezession sogar Arbeitsplätze geschaffen werden, wie jüngst in den USA?
Wie sich die Wirtschaft weiterentwickeln wird, kann derzeit niemand sagen. Die Rahmenbedingungen sind historisch einmalig, es gibt keine vergleichbare Situation und jeder Vergleich sinkt.

Man sollte also vorsichtig sein, wenn jemand behauptet oder denkt, er wisse „ganz sicher“, was da kommen möge.

Börse ist wie Poker, heute noch mehr als sonst. Das Spiel beruht auf sogenannter unvollständiger Information, die Börse ebenfalls.
Daher muss man in Szenarien und Wahrscheinlichkeiten denken.

Eine Möglichkeit

Ein Szenario ist, dass es zu keinem militärischen Konflikt kommt und in diesem Szenario ist die Wahrscheinlichkeit gross, dass sich Taiwan Semi als gutes Investment herausstellen wird.

Die Gründe dafür, finden Sie in diesem Artikel:
TSMC Taiwan Semi trotzt der Branchenschwäche

Kurz zusammengefasst könnte man sagen, dass Taiwan Semi der unangefochtene Marktführer im Foundry-Geschäft ist.
Taiwan Semi gehört zu den wenigen Unternehmen, die Chips aus rohen Silizium-Wafern herstellen („Foundry“), die wiederum Vorprodukt und Basis für nahezu alle elektronischen Produkte sind.

Auf diese Chips kann niemand verzichten und TSMC ist mit einem weltweiten Marktanteil von mehr als 50% der absolute und unangefochtene Technologie- und Marktführer.

Ausblick und Bewertung

Wie in dem zuvor verlinkten Artikel ausgeführt, ist es bei TSMC bisher zu keinerlei Nachfrageschwäche gekommen.
Die Branche hat sich zwar abgekühlt, Wachstum findet aber nach wie vor statt und die Abkühlung wurde dadurch kompensiert, dass immer mehr Kunden von anderen Foundry-Anbietern zu Taiwan Semi wechseln.

Chart vom 08.08.2022 - Kurs: 85,21 Kürzel: TSM - Wochenkerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 08.08.2022 – Kurs: 85,21 Kürzel: TSM – Wochenkerzen

Im zweiten Quartal wurden die Erwartungen durch die Bank übertroffen. Der Umsatz legte auf Jahressicht um 43% auf 534 Mrd. NT$ zu, das Nettoergebnis schoss um 76% auf 237 Mrd. NT$ in die Höhe.
Die Verhältnismässigkeiten zeigen, wie hoch die Margen von TSMC sind.

Es wäre daher gut möglich, dass die Prognosen für das laufende Geschäftsjahr erreicht werden können.
Derzeit wird erwartet, dass der Gewinn um 48% auf 6,18 USD je Aktie steigen wird.

Taiwan Semi kommt demnach auf eine forward P/E von 13,8. In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 22,4.

Einer liegt also falsch, entweder die Bären, die die Aktie verkaufen, oder aber die Prognostiker.

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Vorherige Analysen der Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR Aktie

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Die Halbleiter-Branche stand zuletzt auf der Abschussliste. Im zweiten Halbjahr dürfte der Gewinn wohl erheblich zurückgehen. Aber trifft das auch auf TSMC zu?

Dunkle Wolken

Derzeit geht mal wieder die Angst um. Mit Sorgen um die Konjunktur haben wir es schon länger zu tun, das Thema zieht sich seit Monaten.
Die Chance für eine Rezession in Europa ist inzwischen erheblich. Sollte es zu anhaltenden Problemen bei der Gasversorgung kommen, ist sie quasi sicher.

Inzwischen haben diese Sorgen auch auf den Halbleiter-Sektor durchgeschlagen. Der Absatz von Smartphones, Computern & Co. dürfte in diesem Jahr schwächeln.

Das bedeutet für die Hersteller von Halbleitern sinkende Volumina und gleichzeitig sinkende Preise. Das Umfeld ist also sicherlich nicht optimal und es ist anzunehmen, dass die Gewinne der Branche in der zweiten Jahreshälfte spürbar sinken werden.

In Erwartung dieser Probleme sind die Kurse im Sektor bereits erheblich unter Druck gekommen.
Taiwan Semi (TSM oder TSMC) ist beispielsweise von 145 auf derzeit 83,67 USD abgesackt.

Man sollte sich immer wieder vergegenwärtigen, was das in Wirklichkeit bedeutet. Es bedeutet, dass der Markt kürzlich noch der Meinung war, dass TSMC in all den Jahren, die da noch kommen mögen, über 70% mehr an Gewinn und Cashflow erwirtschaften wird als man jetzt unterstellt.

Selbst nach all den Jahren erstaunt mich dieses Mass an Wankelmütigkeit immer wieder. Denn an dem Unternehmen selbst hat sich in der kurzen Zeit natürlich rein gar nichts verändert.

Es riecht nach Überreaktion

Bisher läuft es bei Taiwan Semi blendend. Die am Donnerstag vorgelegten Quartalszahlen kann man nicht anders interpretieren.

Der Umsatz legte auf Jahressicht von 372,2 auf 534,1 Mrd. TWD zu. Umgerechnet entspricht das rund 18,2 Mrd. USD.
Das operative Ergebnis hat sich von 145,7 auf 262,1 Mrd. TWD nahezu verdoppelt.

Das Nettoergebnis schoss von 134,4 auf 237,0 Mrd. TWD in die Höhe. Umgerechnet wurde ein Gewinn von rund 7,9 Mrd. USD erzielt.

Das entspricht in Bezug auf die US-Notierung von Taiwan Semi, mit dem Tickersymbol TSM, einem Gewinn von 1,55 USD je Aktie.

Von Schwäche keine Spur

Im Gegensatz zu den meisten anderen Unternehmen der Branche scheint man auch keinerlei nachlassenden Nachfrage zu spüren.
Taiwan Semi stellt für das dritte Quartal einen Umsatz zwischen 19,8 und 20,6 Mrd. USD in Aussicht.
Die operative Gewinnmarge dürfte bei 47-49% liegen und somit nur knapp unter dem Niveau aus dem gerade abgeschlossenen Quartal von 49,1%.

Der Grund dafür dürfte sein, dass Taiwan Semi zu den wenigen Unternehmen gehört, die Chips aus rohen Silizium-Wafern herstellen („Foundry“), die wiederum Vorprodukt und Basis für nahezu alle elektronischen Produkte sind.

Auf diese Chips kann niemand verzichten und TSMC ist mit einem weltweiten Marktanteil von mehr als 50% der absolute und unangefochtene Technologie- und Marktführer.

Bisher ist bei Taiwan Semi also keine Spur von Schwäche zu erkennen und selbst wenn es dazu kommen würde, es ändert an der langfristigen Perspektive nichts.
Die Verwendung von Chips aller Art wird zunehmen.

Der Umsatz der Branche dürfte sich von 2021 bis 2030 nahezu verdoppeln. Und gleichzeitig steigt der Marktanteil von TSMC immer weiter, da man den technologischen Vorsprung sukzessive ausbauen konnte und ausbaut.

Die Qualität bei Samsung liess im 4nm -Bereich derart zu wünschen übrig, dass viele Kunden komplett zu TSM gewechselt sind.
Demnach werden Apple, Qualcomm und Nvidia zukünftig noch mehr oder sogar all ihre Komponenten von TSMC beziehen.

Ausblick und Bewertung

Dadurch scheint man die Flaute im Sektor abfedern zu können und gegen den Markttrend zu wachsen.

Es wäre also durchaus möglich, dass man die bisherigen Prognosen erfüllen kann. Demnach soll das Ergebnis in diesem Jahr um 48% auf 6,16 USD je Aktie steigen.

Da man im ersten Halbjahr 2,95 USD je Aktie verdient hat und für das dritte Quartal weiteres Wachstum erwartet, scheint das aus heutiger Sicht möglich.

Taiwan Semi käme demnach auf eine forward P/E von 13,5. In den letzten fünf Jahren lag die P/E durchschnittlich bei 22,4.
Vor der Hype-Phase von 2020 und 2021 lag die P/E durchschnittlich bei 15,6.

Chart vom 15.07.2022 - Kurs: 83,67 Kürzel: TSM - Wochenkerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 15.07.2022 – Kurs: 83,67 Kürzel: TSM – Wochenkerzen

Taiwan Semi scheint die Konkurrenz immer mehr hinter sich zu lassen. Jetzt könnten die starken Zahlen die nächste Rallye auslösen. Investoren und Trader: Augen auf.

Eine Erfolgsgeschichte

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ist neben Intel und Samsung der weltweit grösste Halbleiterhersteller und der weltweit grösste Auftragsfertiger für Halbleiterprodukte.

Wenn man es geschafft hat, zum Branchenprimus in einem der weltweit wichtigsten Sektoren aufzusteigen, darf man mit Fug und Recht von einer Erfolgsgeschichte sprechen.

Die Entwicklung von Taiwan Semi (TSM) ist wirklich beeindruckend. Inzwischen stecken die Produkte des Unternehmens in allen erdenklichen Geräten, auch in Ihrem Zuhause.
TSM gehört zu den wenigen Unternehmen, die Chips aus rohen Silizium-Wafern herstellen, die wiederum Vorprodukt und Basis für unzählige Anwendungen darstellen.

Zu den Kunden des Unternehmens gehört so ziemlich alles, was Rang und Namen hat. Darunter Apple, Qualcomm, Nvidia, Broadcom, AMD und Intel, um nur einige zu nennen.

TSM baut den Vorsprung aus

Bereits heute ist man der Konkurrenz technologisch voraus. Seit dem zweiten Quartal 2020 hat man mit der Massenproduktion im 5 Nanometer -Bereich begonnen.
Damit ist man weltweit führend in dieser Miniaturisierungsstufe.

Intel hängt bekanntermassen noch bei 7 Nanometer fest. Währenddessen trifft man bei Taiwan Semi bereits die Vorbereitungen für 4-Nm-Technologieknoten.
Für 2025 stellt man sogar die Massenproduktion von Technologie der Miniaturisierungsstufe 2 Nanometer in Aussicht.

TSM wächst zwar schon immer mit hohem Tempo, dadurch, dass man sich in den letzten Jahren die Technologieführerschaft erkämpft hat, wurde das Geschäft allerdings noch deutlich befeuert.

Ausblick und Bewertung

In den letzten zehn Jahren hat sich der Umsatz mehr als verdreifacht und der Gewinn nahezu verfünffacht.
Beim Umsatz hat aber ungefähr ein Drittel der gesamten Entwicklung in den letzten 18 Monaten stattgefunden. Beim Gewinn sieht es ähnlich aus.

Im abgeschlossenen Geschäftsjahr legte der Umsatz um 25,2% auf 45,5 Mrd. USD zu. Gleichzeitig verbesserte sich die Marge.
Das Ergebnis schoss um 50% auf 3,39 USD je Aktie in die Höhe.

In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres setzte sich die positive Entwicklung fort. Die Erwartungen wurden durchweg übertroffen.

Vor wenigen Stunden wurden die Zahlen zu Q3 vorgelegt. Der Umsatz legte um 22,6% auf 14,88 Mrd. USD zu.
Das Ergebnis kletterte um 20% auf 1,08 USD je Aktie.

Im nahezu abgeschlossenen Geschäftsjahr wird ein Gewinnsprung auf über 4,00 USD je Aktie erwartet.
Taiwan Semi kommt derzeit also auf eine forward P/E von 27,5.

Im kommenden sollen der Gewinn bereits bei 4,80 USD je Aktie liegen. Die P/E würde im Gegenzug auf 22,9 sinken.
Im Verhältnis zur Qualität des Unternehmens und den vorliegenden Wachstumsraten von 18-20% und mehr, ist das problemlos zu rechtfertigen.

Chart vom 14.10.2021 Kurs: 110 Kürzel: TSM - Tageskerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 14.10.2021 Kurs: 110 Kürzel: TSM – Tageskerzen

Die Seitwärtsbewegung der letzten Monate könnte bald ein Ende finden. Inzwischen notiert Taiwan Semi am mehrmonatigen Aufwärtstrend. Die starken Quartalszahlen könnten jetzt die nächste Rallye auslösen.

Das nächstgelegene Kursziel liegt bei 115 USD. Darüber kommt es zu einem prozyklischen Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 120 und 125 USD.