Siemens Energy Aktie Prognose Siemens Energy: Zeit, um auch mal Kasse zu machen?

Der DAX steigt und der bisherige Hausse-Pacemaker Siemens Energy wird Tagesverlierer? Es war naheliegend, die Wahl damit in Verbindung zu bringen, aber besonders stichhaltig wäre das nicht. Es dürfte eine andere Nachricht gewesen sein, die die Verkäufer in Marsch setzte.

Warum sollte der Energie-Ausrüster Siemens Energy unter Druck geraten, wenn die allgemein als die wirtschaftsfreundlichste angesehene Partei stärkste Kraft wird und den Kanzler stellt? Man konnte lesen, das läge daran, dass jetzt der Ausbau erneuerbarer Energien heruntergefahren und damit die Nachfrage nach dem, was Siemens Energy anzubieten hat, sinken werde. Da kommt mir nicht stichhaltig vor, schliesslich liefert die Siemens-Tochter alles von Produkten hin zu Dienstleistungen im Energiesektor – für alle Arten von Energieerzeugung und nicht nur für die Erneuerbaren. Zumal man ja international operiert. Und der Energiebedarf wächst und muss befriedigt werden: Egal, mit welcher Art Energie, Siemens Energy wäre mit im Boot. Ich mag falsch liegen, aber ich würde den Wahl-Aspekt aussen vor lassen.

Eine andere Nachricht erscheint mir ein weitaus triftigerer Grund zu sein, warum hier am Montag heftiger Druck aufkam. Heftig war er nämlich tatsächlich, der Schlusskurs bei -4,04 Prozent lässt leicht übersehen, dass die Aktie am Tagestief sagenhafte 12,7 Prozent hinten lag. Das waren also keine normalen Gewinnmitnahmen, die wir da gesehen hatten, da hat jemand die Aktien mit Eimern ausgeschüttet.

Und das dürfte mit der Meldung zusammenhängen, dass Microsoft angeblich Miet- bzw. Leasingverträge für Rechenzentren mit einer Gesamtleistung von mehreren Hundert Megawatt gekündigt habe, was laut einigen US-Analysten ein Signal für den Abbau von Überkapazitäten sei. Na und, das ist doch Microsofts Problem, könnte man sich sagen, aber:

Expertenmeinung: In den vergangenen Wochen und Monaten hatten die Anleger ja Siemens Energy als KI-Profiteur „entdeckt“, weil man sich sagte: Die KI-Entwicklung wird auf Hochtouren gefahren. Dazu braucht man immer mehr und immer leistungsstärkere Rechenzentren. Und Siemens Energy liefert Technologie und Teile hierfür. Man preiste also kommende Umsätze und Gewinne in diesem Bereich ein, ähnlich lief es bei anderen Unternehmen aus dem Bereich Energieversorger-Ausrüster wie der französischen Schneider Electric oder beim US-Unternehmen GE Vernova. Und all diese Unternehmen kamen am Montag unter die Räder, was die Theorie, Siemens Energys Schwäche hätte etwas mit dem Wahlergebnis zu tun, noch einmal unterminiert.

Ob Microsoft wirklich seine Investitionen in Richtung KI zurückfährt, ist indes nicht sicher bestätigt. Und selbst wenn, könnte für Siemens Energy noch genug übrigbleiben, um diese Vorkäufe zu rechtfertigen. Die Frage ist nur, wie gross das Stück vom Kuchen überhaupt sein könnte. Diese jüngste, KI-bezogene Rallye, die Ende Januar begann, steht seitens der Faktenlage auf streichholzdünnen Beinchen. Kleine Irritationen haben da grosse Wirkung, so z.B. die Meldung von „DeepSeek“ über eine kostengünstig und schnell entwickelte KI-Plattform Ende Januar, die Siemens Energy sogar einen Mini-Crash verpasste.

Die Bullen bleiben eisern dran, zuletzt wurde ein neues Rekordhoch erreicht, die Sorge davor, dass man hier Luftschlösser baut, damit einfach weggekauft. Aber wenn schon eine solche Meldung wie die über Microsoft solche Wirkung hat … was wäre dann, wenn KI-Flaggschiff Nvidia mit seinen Quartalszahlen nicht überzeugt?

Diese Angst dürfte den Druck am Montag noch gesteigert haben, denn eben diese Nvidia ist am Mittwochabend nach US-Handelsende mit ihren Quartalsergebnissen dran. Und wenn die nicht „sitzen“, kann diese Hoffnungsrallye bei Siemens Energy in der Tat in sich zusammenfallen wie ein Kartenhaus.

Dass es gestern gelang, das Minus zum Handelsende deutlich einzugrenzen, zeigt, dass die Bullen immer noch da sind und „wollen“. Aber erst am Donnerstag, nach den Nvidia-Zahlen, wird hier Tacheles geredet. Auf der Unterseite ist die breite Supportzone 45,12 zu 51,80 Euro entscheidend, die dem „Deep Seek“-Crash noch standgehalten hatte. Bricht sie, platzt die Hoffnungsblase. Bekommen die Bullen aber von Nvidia Rückenwind, muss die Aktie über die Widerstandslinie bei 60,41 Euro hinaus. Ist das gelungen, wäre auch das bisherige Rekordhoch bei 64,56 Euro keine unüberwindbare Hürde. Also:

Der Blick auf den Montag sollte zur Vorsicht mahnen, aber der Showdown steht erst am Donnerstag, nach den Nvidia-Ergebnissen am späten Mittwochabend, auf dem Programm!

Das Ergebnis des ersten Geschäftsjahresquartals 2024/2025 war grossenteils vorab bekannt gewesen, am vergangenen Mittwoch kam aber dann die Einschätzung für das Gesamtjahr und eine Meinung des Vorstandschefs zum Thema KI-Potenzial. Die Aktie haussierte, nur: warum?

Als am Mittwochmorgen vergangener Woche die Bilanz des Herbstquartals vorgelegt wurde, waren die über den Erwartungen gelegenen Ergebnisse der Monate Oktober bis Dezember bereits bekannt. Aber wie würde das die Gesamtjahresprognose beeinflussen, wie weit würde sie steigen? Und welche Rolle spielt das Thema „Künstliche Intelligenz“, das über den Umweg des deswegen steigenden Strombedarfs seinen Weg zu Siemens Energy gefunden hatte … und das wegen der Meldung über eine kostengünstige KI-Plattform aus China (DeepSeek) zu einem schnell wieder aufgekauften Mini-Crash geführt hatte?

Am Tag der Bilanzvorlage hatte die Aktie kurz im Minus gelegen, dann aber deutliche fünf Prozent höher geschlossen. Seither steigt sie, überbot das vorherige Rekordhoch (60,40 Euro, 24. Januar) und erreichte am Montag mit 64,56 Euro den nächsten Verlaufsrekord. Wer da nicht genauer hinschaut, muss daraus schliessen, dass der Ausblick grandios war und KI ein Wachstumstreiber für den Energieversorgungs-Zulieferer ist und bleibt. Wer dann aber doch genauer hinschaut, dürfte sich eher wundern, denn:

Expertenmeinung: Siemens Energy bestätigte die bisherige Gesamtjahresprognose, hob sie also nicht an. Weiter gilt als Ziel ein Umsatzanstieg zwischen acht und zehn Prozent und eine operative Gewinnmarge zwischen drei und fünf Prozent. Und nähert man sich mit diesen Rumpfdaten einem Gewinn pro Aktie an, kommt der Schnitt der Analysten für 2024/2025 auf einen Gewinn zwischen 0,65 und 0,68 Euro. Was heisst: Das Kurs-/Gewinn-Verhältnis liegt aktuell bei knapp 100. Was zu einem Wachstum wie dem avisierten nur dann passen würde, wenn es in den kommenden zwei Jahren durch die Decke geht. Das soll KI bewerkstelligen?

Wer sich nur das aus den Aussagen des Vorstands nach Vorlage der Zahlen herausgesucht hat, was ins bullische Bild passt, könnte denken, der Vorstandschef Bruch habe genau das bestätigt, indem er festhielt, dass ein System wie das von DeepSeek den Strombedarf-Zuwachs und damit das Potenzial für Siemens Energy nicht beschneidet, weil billigere KI dazu führe, dass mehr davon schneller zur Verfügung steht und damit auch mehr genutzt wird. Eine nachvollziehbare Überlegung, keine Frage. Aber er hielt auch fest, dass KI nur eine Art Sahnehäubchen in der Planung des Konzerns sei und nicht die Basis. In Relation zum Anstieg des Gesamtstromverbrauchs sei KI relevant, aber nicht so dominant, wie es manchmal vermutet werde. Kurz: KI ist nicht zwingend etwas, das in Kürze in der Bilanz von Siemens Energy Wunder bewirken müsste.

Aber die Trader reagierten so, als wäre genau das der Fall … und liessen sich auch nicht von den Analysten irritieren, die nach dem Bilanztag teilweise keineswegs euphorische Kursziele vergaben. Zwar vergaben bzw. bestätigten die Deutsche Bank ein Kursziel von 65, LBBW von 71 und die Berenberg Bank sogar eines von 75 Euro. Aber das sind die einzigen Kursziele, die über dem gestrigen Schlusskurs liegen … und das der Deutschen Bank ja auch nur noch knapp. Der Rest der aktualisierten Kursziele liegt zwischen 38 und 60 Euro, zweimal ist sogar die Einstufung „Verkaufen“ dabei.

Die Käufer interessierte das in den vergangenen Tagen nicht. Aber es kommt, wenn es um die Perspektive einer Aktie angeht, ja nie auf die an, die bereits ihre Meinung in Taten umgesetzt und gekauft haben. Entscheidend ist jetzt, was die tun, die längstens investiert waren oder über den Einstieg nur nachdenken. Nehmen Erstere Gewinne mit und Letztere bleiben weg, kann die Aktie jederzeit nach unten abdrehen. Und sie könnte auf Basis der Bewertung, des Schnitts der Analysten-Kursziele (derzeit um 56 Euro) und der überkauften Markttechnik auch mal ein grösseres Stück korrigieren als am Tag des „DeepSeek-Schocks“.

Jetzt sollte man hier also nicht in die Sonne, sondern nach unten schauen. Die Stop Loss Long sukzessiv nachzuziehen und nach Rallye-Schüben auch mal Gewinne mitzunehmen, kann beileibe nicht schaden.

In zwei Wochen hätten die Ergebnisse des ersten Geschäftsjahresquartals 2024/2025 sowieso angestanden. Dass Siemens Energy die Zahlen am Montagabend vorab vorlegte, dürfte nicht zufällig mit dem Einbruch der Aktie zusammengefallen sein. Aber wird das die Aktie drehen?

Gut waren die Ergebnisse allemal, der Energie-Ausrüster vermeldete solides Wachstum. Der Umsatz legte im ersten Geschäftsjahresquartal 2024/2025 (i.e. das vierte Kalenderquartal 2024) um 18,4 Prozent auf 8,94 Milliarden Euro zu, der um Sondereffekte bereinigte Gewinn lag bei 481 Millionen Euro nach 208 Millionen im Vorjahreszeitraum, im Schnitt hatten die Analysten da nur 407 Millionen erwartet. Zwar fiel der Auftragseingang um 10,2 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal zurück, aber mit 13,67 Milliarden Euro liegt man weit über dem Umsatz des Quartals, dicker wird das Auftragsbuch also dennoch.

Die Frage ist aber, wie viel des über den Prognosen liegenden Ergebnisses hier bereits im Zuge der im Herbst 2023 begonnenen Super-Hausse der Aktie eingepreist wurde bzw. ob man nicht womöglich mit noch viel mehr gerechnet hatte. Denn nur, wenn die Trader auf diesem Kursniveau den Eindruck gewinnen, hier habe man eine positive, die Perspektiven der Hausse weiter befeuernde Überraschung vor sich, kann die Aktie genug neue Käufer bzw. Zukäufer finden, um das jüngste Rekordhoch zu überbieten, statt abzudrehen. Helfen Analysten-Einschätzungen da weiter?

Expertenmeinung: Nicht wirklich, zumindest aus meiner Sicht nicht, denn die nach den Zahlen eingelaufenen Meinungen würden Optimisten und Skeptikern gleichermassen „Futter“ liefern:

Unmittelbar vor dem Selloff wegen der zuvor ein- und jetzt gleich wieder ausgepreisten KI-Phantasie, in der man Siemens Energy als idealen Lieferanten des Equipments für die für den KI-Boom nötigen, stromfressenden neuen Rechenzentren sehen wollte, hatte die Bank of America ihr Kursziel drastisch von 52 auf 80 Euro hochgenommen. Dass man da jetzt keinen Rückzieher machte, war klar, im Gegenteil wurde das 80 Euro-Kursziel gestern von 80 auf 83 Euro angehoben. Womit man indes mit Abstand das höchste aller Ziele ausgerufen hat, nach den 70 Euro der Berenberg Bank, das allerdings schon im November vergeben wurde.

Bei Kepler Cheuvreux hob man das Kursziel leicht auf 60,50 Euro an … also bis zum am Freitag markierten Rekordhoch bei 60,40 Euro und nicht darüber hinaus. Die Deutsche Bank beliess das Ziel bei 58 Euro. MWB Research nahm immerhin die vorherige „Verkaufen“-Empfehlung zurück und wertete jetzt mit „Halten“, aber das Kursziel liegt nur bei 45 Euro, da liegt die Aktie darüber. Und die DZ Bank sowie Bernstein Research blieben gestern bei ihrer Einstufung „Verkaufen“.

Wichtiger ist aber, was mit der Aktie gestern nach diesen so eilig hereingeschobenen Vorab-Zahlen passierte. Ja, sie landete nach Sartorius mit einem Plus von 7,53 Prozent auf Platz 2 der DAX-Gewinner. Aber Sie sehen im Chart, dass das den Selloff des Vortages nur ungenügend relativierte, zumal der Kurs am Tageshoch schon 9,2 Prozent in der Gewinnzone gelegen hatte. Das macht deutlich, dass man am Markt keineswegs einhellig davon überzeugt ist, dass das alte Hoch umgehend wieder angesteuert und überboten werden müsste. Und das ist angesichts einer Bewertung mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis auf Basis der momentanen (zweifellos aber noch nicht bei allen an die neuen Zahlen angepassten) Gewinnschätzung von 70 für das laufende Geschäftsjahr auch nicht überraschend.

Wenn ein Luftschloss dermassen heftig in ein Luftloch fällt wie am Montag geschehen, kann das die Euphorie bei vielen ziemlich nachhaltig austreiben. Hier jetzt nach dem Abverkauf zu Wochenbeginn ein Schnäppchen zu unterstellen, ist meiner Ansicht nach verwegen. Und die im Vergleich zu den Vortagesverlusten überschaubare Reaktion der Anleger macht deutlich, dass ich mit dieser Vermutung nicht ganz alleine stehe.

Quellenangaben: Vorläufige Ergebnisse des 1. Geschäftsjahresquartals 2024/2025, 27.01.2025: https://www.siemens-energy.com/de/de/home/pressemitteilungen/ad-hoc-mitteilung–siemens-energy-ag-gibt-vorlaeufige-ergebnisse.html

Die Analysten heben eilig die Kursziele an, aber sie kommen nicht hinterher bei diesem Phönix aus der Asche. Zumindest, was den Kurs der Siemens Energy-Aktie angeht, denn ob auch die Gewinne mitziehen, muss sich erst zeigen. Aber jetzt hat die Spekulation ein neues Argument.

Die Frage ist, wie gut bzw. belastbar das ist. Sie werden sich erinnern: Als Nvidia im Mai 2023 Quartalszahlen vorlegte, wies man dabei auf die immensen Wachstumschancen im Bereich der künstlichen Intelligenz, kurz „KI“ hin. Zwar arbeiteten viele Unternehmen schon jahrelang daran, aber es wurde am Aktienmarkt nicht so wirklich wahrgenommen. Nach dieser Nvidia-Aussage aber wollten alle gleichzeitig dabei sein. Ein Hype entstand. Und wie üblich bei einer solchen Massenpanik, geschürt von der immensen Furcht, gewaltige Gewinne zu verpassen, wurde eher selten bis gar nicht darüber nachgedacht, wann sich denn die gewaltigen Investitionen in diesen Bereich in gewaltigen Gewinnen niederschlagen. Oder ob das überhaupt gelingt und wenn ja, bei welchen Unternehmen. Bei Nvidia ist man da eher auf einem soliden Boden unterwegs, aber andere, anfangs explodierte Aktien wie AMD sind längst wieder auf dem harten Boden der Realität gelandet. Was das mit Siemens Energy zu tun hat?

Bis vor kurzem wenig bis gar nichts. Aber dann rief wieder irgendwer eine Parole durch die Hallen der Börsen, alles merkte auf und rannte los. Richtig ist, keine Frage, dass die Weiterentwicklung der KI immer mehr und grössere Rechenzentren mit immer mehr Energiebedarf braucht. Und es könnte sehr gut Donald Trumps Weissagung gewesen sein, dass die USA da durchstarten … u. a. mit dem jetzt ausgerufenen KI-Projekt „Stargate“ … und zum Mittelpunkt der KI-Technologie auf dem Planeten werden sollen … und die Reaktionen der Umweltorganisationen darauf, was die Trader aufgeweckt hat. Viel mehr Strom, den muss man dafür produzieren, transportieren … und ist Siemens Energy nicht genau der „Laden“, der das dazugehörige Equipment liefert?

Expertenmeinung: Das ist er. Aber man ist ja nicht das einzige Unternehmen weltweit, das Energietechnik liefert. Da gäbe es, unter anderen, zum Beispiel General Electric Vernova, früher unter General Electric Power firmierend, die genauso bieten können, was ein massiv steigender Strombedarf wegen des KI-Hypes braucht. Und nimmt man speziell die USA, wäre da doch die Frage, ob Trumps „America First“-Politik ausgerechnet hier Ausnahmen macht und zulässt, dass kostenintensives Equipment, das man auch in den USA grossenteils herstellt bzw. herstellen könnte, von einem europäischen Unternehmen eingekauft wird. Davon mal abgesehen, dass niemand weiss, wie gross die Investitionen sein werden und wann sie erfolgen.

Damit haben wir nach dem Hype um die Wiederbelebung der Siemens Energy-Gewinne jetzt auch noch den nächsten, der diese Gewinne für die Zukunft durch die Decke projiziert. Ohne indes zu wissen, ob aus Phantasie auch Realität wird.

Was die Analysten angeht, kommen die, wie eingangs bemerkt, nicht hinterher. Das höchste aller Kursziele liegt zwar bei 70 Euro und stammt vom Wochenanfang, als dieser neue Hype losgetreten wurde. Aber die anderen Kursziele, die seit Montag vergeben wurden, lauten auf 58 und 60 Euro und, von Bernstein Research, auf 22 Euro! Letzteres ein Signal, dass man dort an der grossen Erfolgsserie zweifelt, die beiden ersten quasi bereits erreicht.

Man sollte nicht übersehen, dass wir nicht wissen, wie sich Umsatz, Marge und Gewinn bei Siemens Energy seit Beginn des neuen Geschäftsjahres 2024/2025 am 1. Oktober entwickelt haben. Seit der Vorlage der Bilanz 2023/2024 am 13. November gibt es keine frischen Zahlen. Seither ist die Aktie aber (exklusive des Kurssprungs als Reaktion auf die Zahlen, also ausgehend vom Schlusskurs des 13.11.) um weitere 27 Prozent auf ein neues Rekordhoch gestiegen. Das durchschnittliche Analysten-Kursziel liegt bei 49,30 Euro. Dort notierte die Aktie gerade erst am Dienstag am Tagestief. Am Donnerstagabend dann gut 19 Prozent höher.

Dabei kam dieser „Hype nach dem Hype“ gerade zum rechten Zeitpunkt für die Bullen, denn Anfang der Woche drohte die steile September-Aufwärtstrendlinie zu brechen. Eine erneute Rallye, die den Bullen ins Chartbild passt auf Basis von Erwartungen, deren Substanz zumindest offen ist und von Bilanzdaten, die man noch nicht kennt: Ob man da noch auf den dahinrasenden Zug aufspringen sollte? Urteilen Sie selbst!

Eine Rallye mit hoher Dynamik läuft leicht in eine Überhitzung hinein, weil in solchen Fällen das Tempo der Kursgewinne für die meisten Trader schwerer wiegt als die Fakten, so auch bei Siemens Energy. Lässt die Dynamik aber nach, kommt es schnell zur Nagelprobe.

Siemens Energy ist, nachdem die Aktie 2023 zu den grössten Verlierern gezählt hatte, im laufenden Jahr uneinholbar der Top-Performer im DAX. Doch wenn es um die Frage geht, ob diese Hausse fundamental auch solide unterfüttert ist, tendieren auffällig viele zu der Ansicht: Auf diesem Level eher nicht mehr. Als die Aktie mit 53,30 Euro vergangene Woche ein neues Rekordhoch erzielte, lagen nur noch drei Analysten mit ihren Kurszielen höher. Die Berenberg Bank, deren Kursziel von 70 Euro so drastisch ausserhalb der restlichen Ziele liegt, dass man sich da genau durchlesen müsste, warum der Experte so wertet, bevor mal das Ziel ernst nimmt. Und dann noch Goldman Sachs mit 56 und die Deutsche Bank mit 57 Euro. Was indes beides nicht mehr weit vom Rekordhoch entfernt war.

Der Rest der seit der Bilanz, die am 13. November kam, neu vergebenen oder bestätigten Analysten-Kursziele liegt zwischen 15 Euro und 44 Euro. Und diesen Bereich hatte die Aktie längst unter sich gelassen, den Schnitt aller Ziele, aktuell bei 46,75 Euro, ebenso.

Zugleich ist Siemens Energy von der Bewertung über das Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) her teuer. Ein KGV von 38 auf Basis der Gewinne pro Aktie der letzten vier Quartale ist für einen Ausrüster der Energiebranche ziemlich happig. Auf Basis der Gewinnerwartungen der Analysten für das am 1.10. begonnene Geschäftsjahr 2024/2025 käme man zwar auf ein KGV von 27, was grundsätzlich im Rahmen des Hinnehmbaren wäre, aber:

Expertenmeinung: Das wäre ja nur dann so, wenn a) diesmal nichts Unerwartetes die Bilanz doch noch verhagelt, wie es in früheren Jahren des Öfteren der Fall war und b) wenn die Aktie auf dem derzeitigen Kurslevel bleibt. Denn steigt sie weiter, steigt eben auch das KGV. In einer solchen Situation wird auch ein Rücksetzer, wie wir ihn aktuell sehen, leicht zu einer Nagelprobe für die Hausse.

Denn in Fällen wie diesen ist es eben weniger der Glaube, dass diese Aktie selbst über 50 Euro noch günstig wäre und somit zeitnah noch Luft nach oben hat, der die Trader zu Käufern macht. Es ist das Momentum, d.h. die Schwungkraft der Rallye, die sie dazu bringt, Long zu sein. Ein Rücksetzer wie der aktuelle nimmt der Aktie jedoch dieses Zugpferd in Form des Momentums. Und wenn genug Akteure zweifeln, ob Siemens Energy ohne diesen Schwung imstande wäre, eine grössere Korrektur abzuwenden, dann wird das auch nicht gelingen.

Aus aktueller Sicht würde die Bewährungsprobe in der Zone 43,37 zu 44,00 Euro ablaufen, wo das obere Ende der als Reaktion auf die Bilanz vom 13.11. entstandene Aufwärts-Kurslücke und die September-Aufwärtstrendlinie eine Kreuzunterstützung bilden. Wenn diese Zone fällt und die Aktie damit unter den Punkt rutscht, der die erste Reaktion auf die Bilanz markierte, könnten so viele Marktteilnehmer ihren Blick auf die auf diesem Kursniveau eher problematische Bewertung richten, dass aus einem Rücksetzer eine Korrektur und aus der Fahnenstange, die der Kurs ausgebildet hat, eine gebrochene Fahnenstange wird.