LOreal Aktie Prognose L’Oréal: Das ist echte „relative Stärke“

Der Kosmetik-Konzern L’Oréal meldete am späten Donnerstagabend das Ergebnis des Jahres 2024. Rekordumsatz, Rekordmarge, Rekordgewinn … und die Aktie fiel als Reaktion darauf am Freitag um gut 3,5 Prozent. Wie geht das zusammen? Hatte man noch mehr erwartet?

Wenn die Trader nach den Sternen greifen, eine Aktie durch die Decke treiben und dann statt unfassbar grandiosen Zahlen nur „gute“ Bilanzdaten bekommen, ja, dann können starke Ergebnisse auch mal zu fallenden Kursen führen. Aber dass man bei L’Oréal in den vergangenen Wochen und Monaten nicht gerade hochspekulativ Long unterwegs war, zeigt schon ein flüchtiger Blick auf das Chartbild: Seit Juni bewegt sich der Kurs im Abwärtstrend, lag vor den Zahlen weit näher am Tief als am Hoch der letzten Monate und war gerade erst an der Abwärtstrendlinie abgewiesen worden.

Zwar fusste die vorangegangene, kleine Rallye auf der Erwartung, dass die im Januar gemeldeten und überraschend starken Ergebnisse des Schweizer Luxusgüterkonzerns Richemont auch für den Rest der Branche gelten würden, aber spätestens seit den bereits vorliegenden, weit weniger guten Zahlen von LVMH hätte man wissen müssen, dass dem nicht so ist. Eine Blase aus zu grossen Hoffnungen hätte hier also nicht platzen können. Aber warum dann ein Minus als Reaktion auf scheinbar tadellose Ergebnisse?

L’Oréal steigerte den Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr um bereinigt 5,1 Prozent auf 43,48 Milliarden Euro: ein neuer Rekord. Die operative Gewinnmarge erreichte mit 20,0 Prozent ebenso knapp ein Rekordhoch. Der bereinigte Gewinn lag mit 11,95 Euro pro Aktie leicht über der durchschnittlichen Analystenprognose und über den 11,52 Euro/Aktie des Vorjahres. Hätte man da mehr erwarten können? Eher nicht, zumal:

Expertenmeinung: Seit die Anleger begannen, den Bereich Luxus, zu dem man L’Oréal wegen seiner hochwertigen Produktpalette mitrechnet, um das Jahr 2017 wegen des dynamischen Wachstums höher zu bewerten, lag das Kurs/Gewinn-Verhältnis der Aktie zwischen knapp 30 und bis zu 50. Auf Basis der jetzt für 2025 gemeldeten Gewinne sehen wir es bei 28,5, sprich es ist, relativ zu den letzten Jahren, günstig. Also, was hat diejenigen, die hier ausgestiegen sind, irritiert?

Dass es in China weiterhin nicht läuft, durfte niemanden überraschen. Da steht man ja nun wirklich nicht alleine da. Das Einzige, das auffiel war, dass das Umsatzwachstum in Nordamerika im vierten Quartal nur noch bei 1,4 Prozent zum Vorjahr lag, für das Gesamtjahr kam es auf 5,5 Prozent. Dort wächst man deutlich weniger als in Europa, und Nordamerika macht immerhin ein Viertel des Gesamtumsatzes aus, aber:

Dass dieses eine Haar in der Suppe die Aktie dauerhaft an einer Aufwärtswende hindert, ist nicht wahrscheinlich. Jedenfalls nicht wahrscheinlich genug, um hier mit einem neuen Abwärtsschub rechnen zu können, der die beiden jetzt wieder ins Blickfeld rückenden Supportlinien bei 323,70 Euro und 316,20 Euro durchschlagen und auf neue, mehrjährige Tiefs führen müsste. Zumindest, solange sich die Rahmenbedingungen sich nicht so deutlich weiter eintrüben, dass sie den Bären frische Argumente liefern würden.

Hier auf jeden Fall mit Käufen abzuwarten, bis die Aktie mit Schlusskursen über 369 Euro einen klaren, charttechnischen Befreiungsschlag vollzogen hat, ist zwar unbedingt ratsam. Aber jetzt ein Bärenfell überzuziehen und à la Baisse zu traden, das wäre eine Übertreibung in die Gegenrichtung und auf Basis der insgesamt überzeugenden Bilanz sehr gewagt.

Quellen:
Jahresergebnis 2024, 06.02.2025: https://www.loreal-finance.com/eng/news-release/2024-annual-results

Die L’Oréal-Aktie war am Mittwoch der zweitstärkste Wert im Euro Stoxx 50 und präsentiert sich nach langer Abwärtsbewegung mit einem wieder verheissungsvollen Chartbild. Was steckt dahinter … und wie steht die Chance, dass eine Aufwärtswende tatsächlich gelingt?

In dieser Handelswoche haben bislang zwei Analysten ihr Kursziel für die Aktie des Kosmetik-Riesen L’Oréal gesenkt. Jefferies von 365 auf 355 Euro, Goldman Sachs von 450 auf 430 Euro. Und gerade erst am 15. Januar kam die Deutsche Bank mit einem Kursziel von nur 280 Euro daher und stufte mit „Verkaufen“ ein. Trotzdem legte die Aktie nach einem ersten Lebenszeichen am 16. Januar gestern erneut und kräftig zu. Das alleine ist etwas, das man im Auge behalten sollte.

Aber angesichts der Chartbilds wird ein regelmässiger Blick auf L’Oréal noch zwingender, denn da könnte sich jetzt ein wichtiger, erster Schritt ihn zu einer mittelfristigen Aufwärtswende ergeben. Sie sehen im Chart, dass sich der Kurs am Mittwoch an die Widerstandslinie bei 353 Euro herangeschoben hatte, die als Nackenlinie eines unterhalb dieser Linie noch potenziellen Doppeltiefs fungiert. Da hätten die Bullen jetzt also die Vollendung einer Trendwendeformation auf dem Fuss.

Zwar wäre ein nachhaltigeres, mittelfristiges Kaufsignal auf charttechnischer Ebene noch ein Stück entfernt, weil dazu auch noch der Kreuzwiderstand aus September-Tief und mittelfristiger Abwärtstrendlinie bei 364/366 Euro bezwungen werden müsste. Aber dass die L’Oréal-Aktie trotz skeptischer Analysten anzieht, ist auffällig und ein genaues Hinsehen wert. Was motiviert die Käufer?

Expertenmeinung: Bislang nur das starke Ergebnis eines anderen Unternehmens, und zwar des Schweizer Luxusgüterkonzerns Richemont. Die hatten am 16. Januar weit über den Erwartungen liegende Zahlen vorgelegt, was nicht nur der Richemont-Aktie neues Leben einhauchte, sondern auch den anderen Unternehmen der Branche und mit ihnen L’Oréal, das man wegen seiner höherpreisigen Produkte gerne als „halben Luxusgüterkonzern“ ansieht.

Aber ob Richemont so vieles besser gemacht hat als die anderen und damit alleine überzeugt oder ob die gesamte Branche wieder Wasser unter den Kiel bekommen hat, ist noch offen. Noch fehlen Ergebnisse von LVMH, Hermès und Kering … und auch die von L’Oréal, die am 6. Februar erwartet werden. So ganz trittfest ist man da als bullischer Trader bei L’Oréal also noch nicht unterwegs. Allerdings hat das bullische Lager einen Vorteil:

Nachdem man jahrelang völlig sicher war, dass der Luxus-Sektor jede Verbraucherkrise schadlos überstehen werde, wurde ab 2023 klar, dass auch Umsatz und Gewinn im Luxus-Segment nicht „unfallbar“ sind. Das führte dazu, dass die bis dahin viel zu teuren Bewertungen der Aktien nicht nur auf normale Levels herunterkamen, sondern bei einigen Unternehmen auch auf ungewöhnlich niedrige. So auch bei L’Oréal, das für den erwarteten 2024er-Gewinn nur noch ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 29 ausweist, während es per Ende 2020 und 2021 um 50 lag.

Es bräuchte jetzt also weniger an positiven Überraschungen, um die Aufwärtswende zu befeuern, als wäre die Aktie immer noch zu teuer. Aber ganz ohne solche positiven Überraschungen geht es dennoch nicht, daher wäre der Einstieg vor Vollendung des Doppeltiefs, vor dem Ausbruch über die Abwärtstrendlinie und vor allem vor diesen am 6. Februar anstehenden Bilanzdaten auf jeden Fall hoch spekulativ.

Nach Handelsende in Europa meldete der Kosmetik-Konzern L’Oréal seine Umsatzzahlen für das dritte Quartal – und verfehlte die Analysten-Prognose. Die Aktie rutschte nachbörslich ab … und damit wird das Chartbild umgehend wieder kritisch.

Als LVMH vergangene Woche deutlich unter den Erwartungen liegende Umsätze meldete, brach auch die L’Oréal-Aktie heftig ein, immerhin rechnet man diesen Konzern mit seinen Kosmetik-Produkten der gehobenen Preisklasse durchaus zum erweiterten Bereich der Luxusgüter. Doch da gelang es, anfangs massive Abschläge deutlich zu reduzieren und dadurch die wichtige Unterstützungszone 362 zu 376 Euro zum Wochenschluss zu halten. Jetzt aber lieferte L’Oréal selbst seine Zahlen. Und die boten den Akteuren nachbörslich keine Argumente, um zu kaufen:

Erwartet hatte man seitens der Analysten im Schnitt einen Umsatz um 10,5 Milliarden Euro, es wurden nur 10,28 Milliarden. Das ist zwar immer noch ein Zuwachs von 3,4 Prozent auf vergleichbarer Basis zum Vorjahreszeitraum. Und für die ersten neun Monate liegt das Umsatzplus bei 6,0 Prozent. Aber es bleibt der Eindruck, dass die Nachfrage eben nicht mehr so wie an der Schnur gezogen steigt wie in früheren Jahren. Und das öffnet der Spekulation Tür und Tor, wie sich das auf die Gewinnmargen niedergeschlagen haben könnte. Denn darüber werden die Anleger, wie bei französischen Unternehmen üblich, erst im Januar zum gesamten zweiten Halbjahr Aufschluss erhalten. Entsprechend fiel die Reaktion im abendlichen Handel aus:

Expertenmeinung: Die Aktie rutschte bis gegen 20:30 Uhr um etwa 2,5 Prozent ab, unser hier abgebildeter Chart auf Wochenbasis gibt dieses abendliche Kursniveau wieder. Sollte es heute im regulären Handel bei diesem Minus bleiben oder die Abschläge sogar noch grösser werden, wäre das aus charttechnischer Sicht eine klare Niederlage für all diejenigen, die L’Oréal in der vergangenen Woche wieder in die Spur gebracht, sprich in die Supportzone 362 zu 376 Euro gezogen hatten.

Sollte das Vorwochen-Verlaufstief bei 346,20 Euro auf Wochenschlusskursbasis unterboten werden, wäre der Weg nach unten, in den Bereich des 2022er-Tiefs um 300 Euro, dadurch doch wieder frei und die Wahrscheinlichkeit, dass es auch gezielt seitens des bärischen Lagers angesteuert wird, grösser. Denn dann wäre dadurch der Versuch einer Aufwärtswende gescheitert – und kaum etwas nimmt potenziellen Käufern mehr die Courage.

Quellenangaben: Umsatzmeldung 3. Quartal, 22.10.2024: https://www.loreal-finance.com/eng/news-release/sales-30-september-2024

Das US-Kosmetikunternehmen Coty meldete am Montagabend, dass der Umsatzanstieg im dritten Quartal niedriger ausgefallen sein dürfte als zuvor avisiert. Wie oft gerieten auch andere Aktien der Branche ins Rutschen – so auch L’Oréal. Damit wird das Chartbild wieder brenzlig.

Die immense Reaktion auf das in China geschnürte Massnahmenpaket zur Belebung des dort aus Sicht der Regierung zu mageren Wachstums kam bei der L’Oréal-Aktie im genau richtigen Moment. Unser Chart auf Wochenbasis zeigt, dass der Kurs dadurch eine breite Supportzone verteidigte, die bis ins Frühjahr 2022 zurückreicht. Zwischen 362 und 376 Euro findet sich ein Bereich aus zwischen April und Dezember 2022 entstandenen Zwischenhochs, die seither von oben mehrfach getestet wurden und sich als Auffangbereich bewährten. Und dann kam die grosse China-Rallye:

In der Hoffnung, dass das Hauptproblem für das Wachstum der Kosmetik- und Luxusgüterbranche, nämlich ein schon längere Zeit weit unter den Erwartungen bleibendes Konsumwachstum in China, damit gelöst werde, schoss die L’Oréal-Aktie binnen weniger Tage um in der Spitze 46 Euro nach oben. Nur um dann aber an der Widerstandslinie bei 407 Euro hängen zu bleiben, die sich aus der Nackenlinie der grossen Toppbildung zwischen Herbst 2023 und Frühsommer 2024 ergibt.

Expertenmeinung: Das war den ersten offenkundig schon genug, um die Gewinne einzufahren, zumal dann Anfang dieses Monats die Zweifel kamen, ob das denn in Sachen China-Konjunkturstimulus wirklich so funktionieren würde, wie man das im ersten Moment dachte. Dass die Märkte in China selbst seit Tagen wieder abrutschen, war da Warnung genug.

Dadurch kam die Aktie wieder zurück, hielt sich dabei aber immer noch solide über dieser so wichtigen, in ihrer Bedeutung gerade erst erneut zementierten Supportzone 362/376 Euro. Und dann kam diese Meldung von Coty, die zwar in keiner Weise bedeuten muss, dass auch bei L’Oréal eher enttäuschende Umsätze im dritten Quartal erwirtschaftet wurden. Aber ein Fingerzeig war es dennoch … einer, der jetzt dazu führt, dass die Unterstützungszone, die man als souverän verteidigt und damit vom Tisch ansah, erneut im Feuer steht.

Der Chart zeigt, dass die Aktie durch die gestrigen Verluste wieder am oberen Ende dieser Auffangzone gelandet ist. Und nachdem die kurzzeitige Euphorie in Bezug auf China als den Dreh- und Angelpunkt in Sachen Wachstum jetzt Verunsicherung gewichen ist, wäre es keineswegs sicher, dass diese Supportzone diesem erneuten Test standhält. Vor allem, nachdem LVMH gestern nach Handelsende seine Umsatzzahlen präsentierte, die klar unter den Erwartungen lagen, das kann heute die Luxusgüterbranche kräftig unter Druck setzen. Und fällt die, fällt L’Oréal oft mit.

Unterhalb der jetzt erneut angesteuerten Supportzone 362/376 Euro läge die nächste charttechnische Unterstützung von Bedeutung erst bei 300 Euro … hier sollte man also jetzt auf jeden Fall den Einsatz eines Fallschirms in Form eines Stoppkurses erwägen.

Das war eine hochvolatile Sitzung bei der L’Oréal-Aktie, die am Mittwoch auf die am Vorabend vorgelegten Halbjahreszahlen reagierte. Am Ende setzten sich die Bullen mit einem Plus von 2,5 Prozent durch. Aber ob die Kuh in Sachen Korrektur damit schon vom Eis ist?

Die meisten Luxusgüterunternehmen sehen sich nach Jahren permanenten Wachstums mit wackelnden Umsätzen konfrontiert, sogar bei Branchenprimus Hermès geht es nicht mehr so voran wie früher. Dass man da mutmasst, dass L’Oréal als führendes Kosmetik-Unternehmen der gehobenen Preisklasse ebenso nicht mehr allzu deutlich wächst, ist verständlich. Aber die am Dienstagabend präsentierten Ergebnisse waren gar nicht so übel:

Der Umsatz legte im Vergleich zum ersten Halbjahr 2023 um 7,5 Prozent zu, der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg um 8,0 Prozent, die operative Gewinnmarge von 20,7 auf 20,8 Prozent. Wichtig war, dass zwar der Umsatz in China – wie bei den meisten Branchen – unter Druck steht, anziehende Geschäfte in den USA und Europa das aber mehr als ausglichen.

Das ist ein rundum solides Ergebnis … und wirklich mehr erhoffen konnte man nicht. Und wenn man sich den Chart ansieht, ist ja auch von spekulativen Vorkäufen in Erwartung auf ein grandioses Ergebnis nichts zu sehen. Dass am Ende des Tages ein Plus vor der Kursveränderung stand, war also folgerichtig. Daraus aber auf eine umgehende Aufwärtswende zu schliessen, wäre es nicht.

Expertenmeinung: L’Oréal war im Kielwasser der Luxusgüter-Hausse jahrelang gut gelaufen und hatte dadurch eine riskant teure Bewertung erreicht. Und „teuer“ ist das Kurs/Gewinn-Verhältnis im Prinzip auch jetzt noch, trotz der recht kräftigen Korrektur seit Anfang Juni.

Zwar könnte man einwenden, dass ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 31 für das laufende Jahr (auf Basis der durchschnittlichen Analysten-Gewinnschätzung) auch in den vergangenen Jahren normal war, oft war es sogar deutlich höher. Aber das waren Jahre, in denen L’Oréal starkes Gewinnwachstum aufwies. Jetzt aber rechnen die Experten nur noch mit einem prozentualen Gewinnanstieg von knapp unter bis um zehn Prozent für dieses und die beiden kommenden Jahre. Und dann wird die Zukunft eben nicht mehr so hoch bezahlt, dann wäre ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 31 eher ambitioniert, eines von 20 bis 25 „angemessener“ … zumindest, wenn man sich fragt, auf welchem Kursniveau man hier günstig einsteigen würde.

Der bullische Hammer-Doji des Mittwochs ist eine Chance dahingehend, dass die Aktie wieder in die bis Ende Juni geltende Trading-Range zwischen 407,84 und 461,88 Euro zurückkehren könnte. Aber auch, wenn sich das Unternehmen angesichts dieser Zahlen in einem schwierigen Umfeld wacker geschlagen hat:

Erst sollte sie zurück in dieser Handelsspanne sein, bevor man den Gedanken hegen sollte, dass als Folge dessen ein erneuter Test des bisherigen, Anfang Juni bei 461,88 Euro markierten Rekordhochs ansteht.

Quellen:
Ergebnis 1. Halbjahr 2024, 30.07.2024: https://www.loreal-finance.com/eng/news-release/2024-half-year-results