Boeing Aktie Prognose Boeing: Nach starken Quartalszahlen wieder im Fokus der Anleger?

Die Spatzen hatten es bereits von den Dächern gepfiffen, am Freitag wurde es dann amtlich: Boeing hat den Zuschlag für die Entwicklung eines neuen Kampfjets mit der Bezeichnung F-47 erhalten. Die Aktie stieg … aber bullisch ist sie trotzdem noch nicht.

Die meisten Analysten, die Boeing regelmässig auf dem Schirm haben, raten zum Kauf oder doch zumindest dazu, die Aktie zu halten. Das klingt gut, hat aber einen Haken: Das durchschnittliche Kursziel dieser Experten liegt bei 196 US-Dollar. Und damit in der Zone, über die die Boeing-Aktie hinaus müsste, um mittelfristig wieder als bullisch zu gelten. Wie geht das zusammen? Das ist deswegen nachvollziehbar, weil sich die Aktie die meiste Zeit der vergangenen zwölf Monate auf einem Kursniveau herumgedrückt hatte, das unter dem derzeitigen lag. Die Analysten-Einschätzungen fallen daher als echtes Kaufargument aus. Aber was ist nun mit diesem Kampfjet-Auftrag?

Der Vertrag hat einen Wert von über 20 Milliarden US-Dollar, hiess es. Das klingt im ersten Moment wie ein „Game Changer“ und ja, es ist natürlich nicht nichts. Aber wenn man sich ansieht, dass Boeing 2024 einen Umsatz von 67 Milliarden auswies und wir hier von einer sich über viele Jahre hinziehenden Aktion reden, bis tatsächlich die ersten Flugzeuge ausgeliefert werden könnten, relativiert sich die Sache. Wie lange sich vor allem Neukonstruktionen hinziehen können, liesse sich an den 2018 bestellten neuen Air-Force-One-Maschinen ersehen. Der Liefertermin war 2024 … es ging also um sechs Jahre. Und fertig sind diese beiden Maschinen bis heute nicht.

Expertenmeinung: Daher war diese Meldung, mit der man bereits am Donnerstag gerechnet hatte, auch keine, die imstande war, die Boeing-Aktie aus ihrer „Krisenzone“ unterhalb des Widerstandsbereichs 196/200 US-Dollar herauszubringen. Es gelang nicht einmal, die naheliegendere Zone 182,57 zu 188,66 US-Dollar zu überwinden, nicht zuletzt, weil einige in die Kursgewinne als Reaktion auf die F-47-Meldung gleich mal Gewinne mitnahmen.

Das Sentiment für Boeing ist weiterhin ein eher negatives, nach den Problemen mit der 737 MAX. Und das gilt nicht nur für die Aktionäre, sondern offenbar auch weiterhin für die Airlines. Boeing verzeichnete in den ersten zwei Monaten des Jahres 41 Neubestellungen (Stornierungen bereits abgezogen), das ist mager. Zugleich „verbrennt“ das Unternehmen weiterhin Geld, der Netto-Cashflow ist negativ. Dass die Mittelabflüsse langsam kleiner werden und Boeings Finanzvorstand unlängst sagte, dass der Cashflow bis Jahresende wieder positiv werden könnte, hilft für den Moment wenig.

Nicht zuletzt deswegen sind die Kursziele der Analysten mit diesen im Schnitt 196 US-Dollar eher verhalten. Und die Trader werden nicht übersehen, dass das Konsens-Kursziel und diese markante Widerstandszone 196/200 US-Dollar auf einer Höhe liegen. Dass diese Hürde grundsätzlich genommen werden könnte, ist sicher richtig. Aber dass dieser Neuauftrag der US-Regierung alleine das bewirken könnte, ist zweifelhaft. Bevor Boeing nicht klar über 200 US-Dollar notiert, dürfte die Aktie auf den meisten Einkaufslisten bullischer Trader wohl nicht auftauchen.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Die Nachricht, dass die Gewerkschaft den neuen Vorschlag zu Lohnerhöhungen bei Boeing wohl annehmen wird, hat bei Aktionären einen Freudensprung ausgelöst. Denn mittlerweile streiken die Boeing-Mitarbeiter schon mehr als einen Monat und selbst das Wall Street Journal sprach zuvor bereits von einer nationalen Krise.

Die Boeing-Aktie machte gestern einen ordentlichen Satz nach Norden. Die Kurse legten um mehr als 3% zu und es konnte somit die Serie von tieferen Hochs und tieferen Tiefs beendet werden. Der Abwärtstrend ist somit vorerst einmal Geschichte.  

Expertenmeinung: Aber reicht der Sprung, um bereits wieder bullisch zu werden? Vorerst scheint die Aktie noch nicht über den Berg zu sein. Die Kurse haben sich der letzten gebrochenen Unterstützung genähert und exakt auf diesem Niveau nahmen einige Anleger die kurzfristigen Gewinne wieder vom Tisch. Auch die fallende 50-Tage-Linie ist ernst zu nehmen, denn exakt hier drehten die Kurse auch Mitte August wieder nach Süden.

Somit scheint klar zu sein, dass die Aktie die Ebene bei rund 163 USD zuerst brechen muss, um von einer möglichen nachhaltigen Wende sprechen zu können. Vorerst gebe ich Boeing eine neutrale Aussicht mit auf den Weg.

Aussicht: NEUTRAL

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Der bekannte Flugzeughersteller kommt einfach nicht aus dem Tal der Tränen. Nach enttäuschenden Quartalsergebnissen, welche zuletzt Ende Juli präsentiert wurden, fiel die Boeing-Aktie eine weitere Etage tiefer.

Zwar versuchten die Bullen vorübergehend den Boden bei 162.50 USD zu verteidigen, doch Anfang des Monats wurde der Verkaufsdruck zu gross. Selbst die an der Wall Street gestartete Rally konnte dem Papier keine positiven Impulse bescheren. Derzeit geht die Talfahrt unvermindert weiter. Hier haben die Bären das Zepter fest in der Hand.

Expertenmeinung: Es stellt sich also die Frage, wo die Reise hingehen könnte. Gerade erst wurden wichtige längerfristige Unterstützungen nach unten gebrochen. Beim Blick auf den Wochenchart müssen wir bis ins Jahr 2022 zurückgehen, um die nächsten möglichen Böden im Chart zu finden.

Zu dieser Zeit bildeten sich zwei wichtige Pivot-Tiefs, einmal bei rund 113 und einmal bei rund 121 USD. Es ist bei aktuellen Kursen um 155 USD somit noch eine Menge Platz nach Süden, bevor die Lage wieder besser werden könnte. Die nächsten Quartalsergebnisse werden für Ende Oktober erwartet. Bis dahin bleibe ich eher bärisch auf die Aktie.

Aussicht: BÄRISCH

Erhebliche Mängel in der Qualitätskontrolle hatten Boeing in den letzten Jahren massive Probleme eingebrockt, Aufträge und Auslieferungen gingen zurück, der Gewinn sowieso. Und jetzt wird bei Boeing auch noch gestreikt: Die Aktie droht, mal wieder über die Klippe zu kippen.

Man hatte zu sehr auf die Bilanz geschielt und die Qualität dafür geopfert, dieses Fazit zogen viele Experten, nachdem Stück für Stück herauskam, was zu den Abstürzen und Pannen von Boeing 737 MAX-Maschinen geführt hatte. Das untergräbt das Vertrauen, das gerade bei derart sensiblen Produkten wie Flugzeugen zwingend ist, wenn man am Markt bestehen will. Boeings Auftragsbücher sind schmaler geworden … und eine solche Situation ist nicht in ein, zwei Quartalen vergessen und vom Tisch. Das alleine deckelt diese Aktie. Aber wie heisst es doch: Schlimmer geht immer.

Die Gewerkschaft hatte von Boeing für den neuen, vier Jahre angesetzten Tarifvertrag für die Mitarbeiter einen Lohnanstieg von 40 Prozent gefordert, um die inflationsbedingte Kaufkraftminderung der vergangenen und die der kommenden Jahre auszugleichen. Boeing war bereit, 25 Prozent mehr zu bezahlen … aber das war für die Gewerkschafter zu wenig. Am Freitag trat man, nachdem eine überwältigende Mehrheit im Zuge der Abstimmung dem Streik zugestimmt hatte, in den Ausstand, was die Produktion erheblich behindert, eventuell sogar zum Erliegen bringt.

Expertenmeinung: Damit steht Boeing vor einem neuen Dilemma. Gibt man den Forderungen nach, würde das den Druck auf die Kassen noch dramatisch steigern. Tut man es nicht, wird die Lage durch Produktionsausfälle schlimmer, man hat also die Wahl zwischen Pest und Cholera. Es überrascht daher nicht, dass die Aktie am Freitag fiel. Es überrascht eher, dass sie eher moderat nachgab und nicht gleich drastisch wegbrach.

Aber das als relative Stärke im Verhältnis zur Nachrichtenlage und damit als Basis für Käufe zu sehen, dürfte ziemlich gewagt sein. Denn zum einen kann es sein, dass der am Freitag anstehende, grosse Abrechnungstermin am Terminmarkt den Kurs in der Region um 150 US-Dollar stützt. Zum anderen legte der Dow Jones als „Heimatindex“ der Boeing-Aktie in den vergangenen Tagen rasant zu, das stützt meist auch schwächere Aktien im Index. Die Lage an sich bietet für Long-Trades aber jetzt erst recht keine Basis.

Zumal wir in unserem Chart auf Wochenbasis sehen, dass die Aktie sich bislang ziemlich erfolglos an die Supportlinie bei 159,70 – das ist das Verlaufstief vom April – zu klammern versucht, darunter aber oberhalb der Unterstützungszone 113/121 US-Dollar nichts käme, das sich als Unterstützung aufdrängen würde. Boeing könnte jederzeit über diese Klippe kippen und das Abwärtspotenzial ausloten, es sei denn, es käme schnell zu einer für Boeing vorteilhaften Einigung mit der Gewerkschaft. Aber da das absolut unvorhersehbar ist (zumindest hat sich da zum Abschluss des Artikels am Freitag zum US-Handelsende nichts getan), wäre der Gedanke, bei Boeing jetzt die Hand aufzuhalten, eine sehr riskante Wette.

Steht Boeing trotz der negativen Schlagzeilen und operativen Problemen vor dem Turnaround? Das ist die 500-Milliarden-Dollar Frage.

Schlagzeilen, Fakten und Zahlen: Die Realität

Boeing kommt nicht aus den Schlagzeilen heraus. Ein Problem jagt das andere und immer wieder kommt es zu Vorfällen. Glücklicherweise gab es schon länger keinen mehr, der tödlich geendet hat.

Doch eine Sache sollten wir nicht vergessen, so schlimm sich die Schlagzeilen auch anhören mögen, wenn Bolzen fehlen, sich Türen oder Paneele lösen oder es zu schweren Turbulenzen kommt, in der Regel passiert wenig bis nichts.

Jeden Tag finden weltweit durchschnittlich etwa 100.000 kommerzielle Passagierflüge statt, wobei die genaue Anzahl je nach Tag und Saison variieren kann. In etwa die Hälfte davon dürfte auf Boeing-Maschinen entfallen.
Das bedeutet, dass jeden Tag 50.000 Flüge stattfinden, bei denen alles problemlos verläuft. Die Fehler- oder Problemquote ist demnach verschwindend gering und man sollte sich nicht verrückt machen lassen.

Operative Probleme: Boeing im Krisenmodus

Aus Anleger- oder Unternehmenssicht wiegen die operativen Probleme viel schwerer, und die hat Boeing auch, das steht ausser Frage. Das Unternehmen steht zunehmend unter der Beobachtung der Behörden, teilweise auch direkt im Produktionsprozess.
Dadurch sind die Produktionszahlen gesunken und das drückt erheblich auf die Profitabilität.

Boeing befindet sich daher seit Jahren in einer Art Dauerkrise. Inzwischen ist das Unternehmen seit fünf Jahren durchweg unprofitabel, davor wäre das unvorstellbar gewesen.
Und normalerweise würde ich in einer derartigen Situation nicht mal im Traum über ein mögliches Investment nachdenken. Warum sollte man sich derartige Problemfälle ans Bein binden, wenn es hochprofitable Selbstläufer gibt?

Wenn ein Unternehmen hingegen über Jahre hinweg unprofitabel ist, hat man es meistens mit strukturellen Problemen zu tun. Im schlimmsten Fall sind die Probleme schlichtweg nicht lösbar.

Boeing vs. Airbus, Embraer und Comac

Aber bei Boeing handelt es sich nicht um irgendein Unternehmen, sondern um eine Hälfte eines weltweiten Duopols.
Ernstzunehmende Wettbewerber gibt es bei grösseren Verkehrsflugzeugen nicht.

Embraer hätte das Know-how für die Entwicklung einer grossen Maschine, doch bis zur Marktreife würde es noch viele, viele Jahre dauern.

Die einzige andere Option wäre die Comac919 der Commercial Aircraft Corporation of China.
Der Flugzeugtyp hat 2023 ihren ersten Linienflug durchgeführt und ist Berichten zufolge konkurrenzfähig. In China dürfte das vielleicht anders aussehen, aber wenn wir ehrlich sind, will im Westen keiner mit einer Comac919 fliegen.
Man wird sich auch aus strategischen und geopolitischen Gesichtspunkten in diesem Bereich nicht von China abhängig machen wollen. Ausserdem hat die Comac919 weder die Grösse noch die Reichweite, um mit Jumbojets mitzuhalten.

Am Ende bleiben nur Airbus und Boeing und das zeigt auch der Auftragsbestand. Boeing stösst derzeit zwar auf wesentlich weniger Gegenliebe als Airbus, hat aber trotzdem einen Auftragsbestand über 5.500 kommerziellen Flugzeugen mit einem Gesamtwert von 437 Mrd. USD.
Hinzu kommen weitere 59 Mrd. USD im Bereich Defense. Space & Security und weiter 16 Mrd. im Servicegeschäft.

Fünfhundert Milliarden Dollar

In Summe beläuft sich der Auftragsbestand auf mehr als fünfhundert Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Der Börsenwert von Boeing liegt bei 106 Mrd. USD.

In Anbetracht dieser Tatsache und der Annahme, dass Boeing die Probleme so langsam in den Griff bekommt und die USA aus strategischer Sicht Boeing niemals untergehen lassen würden, könnte die Aktie langfristig Potenzial haben.

Wann genau es geschäftlich wieder aufwärts geht, ist schwer abzuschätzen. Und daher stösst die Aktie auch auf wenig Gegenliebe.
Wer jedoch wartet, bis Boeing wieder profitabel ist und alles rund läuft, wird einen Grossteil der Rallye verpassen. Das ist die Crux bei der Sache.

Sollte Boeing wieder in die Erfolgsspur zurückkehren, dürfte die Aktie irgendwann wieder in Richtung Allzeithoch tendieren. Für Anleger spielt es jedoch eine grosse Rolle, ob das in drei oder zehn Jahren passieren wird.

Darf man den Prognosen Glauben schenken, soll der Turnaround im kommenden Jahr endlich erfolgen. Derzeit wird erwartet, dass man 2025 einen Gewinn in Höhe von 4,00 USD und einen freien Cashflow von 8,00 USD je Aktie erzielen wird.

Das Vertrauen der Anleger ist entscheidend

Die Höhe des Gewinns spielt aber kaum eine Rolle. Vielmehr geht es darum, zu beweisen, dass Boeing wieder Geld verdienen kann.
Nur dadurch wird man das Vertrauen der Anleger zurückgewinnen können und nur dann werden die Kurse wieder nachhaltig steigen können.

Ob das gelingt, steht in den Sternen. Tatsächlich muss man sagen, dass sich die Prognostiker im Fall von Boeing nicht gerade mit Ruhm bekleckert haben.
Der Turnaround wurde in der Vergangenheit schon mehrfach erwartet. Ich möchte aber auch keine unnötige Schelte verteilen, viele der Probleme waren nicht vorhersehbar.

Nachdem der mediale und der behördliche Druck massiv zugenommen haben und die FAA das Unternehmen erst durchleuchtet und nun engmaschig überwacht, sollte man davon ausgehen dürfen, dass keine neuen Probleme mehr gefunden werden.
Wenn ich heute eine Prozentzahl an die Frage pinnen würde, ob zeitnah ein Turnaround erfolgt, würde ich „über 50%“ sagen, sicher ist der Turnaround aber nicht.

Es zeigt sich aber definitiv eine positive Tendenz. Nachdem der FCF zehn Quartale in Folge negativ war, war er in den letzten acht Quartalen immerhin viermal positiv.
Beim operativen Cashflow sieht es noch eine Ecke besser aus. Der OCF war in dieser Zeit fünfmal positiv.

Aus technischer Sicht bewegt sich die Aktie in einem behäbigen Aufwärtstrend und notiert aktuell in der Nähe der unteren Trendkanalbegrenzung.
Solange die Aktie nicht unter 162 USD fällt, kann es jederzeit wieder zu einem Anstieg in Richtung 190 – 192,50 USD kommen.
Darüber würde ein prozyklisches Kaufsignal ausgelöst.

Fällt die Aktie jedoch unter 162 USD, muss mit einer Ausdehnung der Kursverluste bis 150 USD gerechnet werden.
Aus Sicht der Bullen sollte die Aktie jedoch nicht unter 150 USD fallen.