Spotify Aktie Prognose Spotify: Nicht schon wieder

Bisher hat Spotify keinen belastbaren Boden gefunden, könnte aber gerade dabei sein, einen auszubilden. Die Candlesticks sprechen zunehmend dafür. Kurzzeitige Abverkäufe zur Unterseite wurden per Wochenschluss immer wieder aufgefangen.

Es sieht danach aus, als würde die Aktie auf dem aktuellen Niveau systematisch von Grossinvestoren eingesammelt.

Wirklichen Abwärtsdruck gibt es auch nicht mehr.
Das Interesse der breiten Masse dürfte hingegen auf einem absoluten Tiefpunkt angekommen zu sein.

Die meisten aktiven Händler dürften an der Seitenlinie stehen. Für antizyklische Investoren ist das eine interessante Gesamtkonstellation, sie könnten jetzt zuschlagen.

Schaut man sich den langfristigen Chart an, benötigt man auch nicht viel Fantasie, um sich einen Anstieg um 50% oder gar eine Kursverdopplung auszumalen.

Gelingt ein Anstieg über 121 USD, könnte sich das Sentiment schlagartig ändern und ein Anstieg in Richtung 150-153 USD wäre wahrscheinlich.
Darüber hellt sich das Chartbild nachhaltig auf.

Fällt Spotify jedoch nachhaltig unter 95 USD, haben die Bullen ihre Chance vorerst vertan.
Es stellt sich jedoch die Frage, warum es dazu kommen sollte.

All die Anleger, die voller Enthusiasmus in den Aufwärtstrend bei 200 oder 350 USD eingestiegen sind, haben inzwischen entweder das Handtuch geworfen oder die Aktie als Depotleiche abgeschrieben.

Einer liegt falsch

Mit Blick auf den langfristigen Chart drängt sich auch eine weitere Frage auf. Entweder lag der Markt mit der Bewertung von Spotify über Jahre hinweg falsch oder er tut es jetzt.

Die Antwort auf diese Frage ist in den meisten Fällen dieselbe, denn der Markt liegt kurzfristig sehr oft falsch, langfristig aber selten.

Eine dritte Möglichkeit wäre natürlich, dass es geschäftlich immer schlechter läuft. Dann wären sinkende Kurse selbstverständlich nachvollziehbar. Danach sieht es aber nicht aus.

Die Richtung ist klar

Spotify hat in der Zeit seit dem Börsengang ein Rekordjahr nach dem anderen hingelegt.
Damals war das mediale Interesse gigantisch, die Bewertung war hoch und dementsprechend hat sich die Aktie rückblickend als schlechtes Investment herausgestellt.

Heute könnte die Situation genau umgekehrt sein. Das Interesse an der Aktie ist gering, die Bewertung niedrig und dementsprechend könnte sich Spotify zukünftig als gutes Investment herausstellen.

Geschäftszahlen liegen ab 2016 vor. Seitdem hat sich der Umsatz von 2,11 auf 11,00 Mrd. USD mehr als verfünffacht.
Das Bruttoergebnis hat sich von 0,25 auf 2,95 Mrd. USD mehr als verzehnfacht. Die Richtung stimmt also definitiv.

Seit dem Vorjahr ist man operativ profitabel, der operative und freie Cashflow waren im gesamten Zeitraum positiv.

Werbung

Spotify hat eine ganze Reihe von Wachstumstreibern.

Der Konsum von Musik verlagert sich grundsätzlich weg von physischen Datenträgern ins Internet.
Daher dürfte die Zahl der Kunden weiter steigen. Bis 2030 peilt man eine Milliarde an monatlich aktiven Nutzern an, heute sind es 422 Millionen.

Die Monetarisierung dieser Kundenbasis hat gerade erst begonnen. Der werbegetriebene Umsatz war vor wenigen Quartalen noch gering, geht jetzt aber zunehmend durch die Decke.

Im vergangenen Jahr lag der Umsatz, der durch Werbung generiert wurde, bei mehr als einer Milliarde USD.
Die Wachstumsraten lagen in den einzelnen Quartalen zwischen 40 und 110%.

Das wirkt sich entsprechend positiv auf die Profitabilität aus. Der freie Cashflow hat sich m vergangenen Jahr von 246,9 auf 676,1 Mio. USD mehr als verdoppelt.

Noch mehr Wachstumstreiber

Spotify ist inzwischen auch viel mehr als nur eine Musik-Plattform, auch wenn sie vornehmlich so wahrgenommen wird.

Podcasts und Hörbücher spielen eine immer grössere Rolle. Welche Summen in diesem Bereich verdient werden kann, wissen wir nicht erst seit Joe Rogan.

Angeblich könnte der Exklusiv-Deal Joe Rogan mehr als 200 Mio. USD einbringen. Darf man einigen „Leaks“ glauben, ist die Zahl der Zuhörer, seit dem Wechsel zu Spotify sogar noch weiter gestiegen.

Millionen von Menschen hören sich Tag für Tag die mehrstündigen Gespräche an.

Und natürlich ist Joe Rogan nur die Spitze des Eisbergs. Es gibt inzwischen zahllose, äusserst erfolgreiche Podcasts auf Spotify.
Welt weit dürfte Spotify in der Top3 der grössten Podcast-Plattformen sein, in den USA ist man die Nummer 1, noch vor Apple und Google.

Wir werden sehen, welche Marktanteile man sich im Bereich Hörbücher perspektivisch sichern kann.

Ausblick und Bewertung

Im laufenden Geschäftsjahr hat sich die positive Entwicklung fortgesetzt. Die Zahl der monatlich aktiven Nutzer legte um 19% zu und die Abos um 15%.
Und das, obwohl man das Russlandgeschäft eingestellt hat, was Spotify natürlich Millionen von Nutzer gekostet hat.

Die Werbeeinnahmen kletterten dennoch um 31% auf 0,28 Mrd. Euro, der Konzernumsatz legte um 24% auf 2,66 Mrd. Euro zu.

Das KUV von Spotify liegt inzwischen nur noch bei 1,66. In den letzten fünf Jahren waren es durchschnittlich 4,36.
Auf dieser Basis ist das Unternehmen relativ gesehen deutlich unterbewertet.

Bei der anhaltend guten Geschäftsentwicklung scheint es nur eine Frage der Zeit zu sein, bis sich der Kurs wieder in die richtige Richtung entwickelt.

Darf man den Prognosen Glauben schenken, dürfte der Umsatz bis 2024 auf über 15 Mrd. Euro steigen und der Cashflow dann bei über 3,00 Euro je Aktie liegen.

Wenn das klappt…

Die langfristige Perspektive möchte man kaum ansprechen. Aber wir haben ja bereits gehört, dass Spotify perspektivisch eine Milliarde an aktiven Nutzern anstrebt.
Im gleichen Zuge gab der Vorstand auch bekannt, dass der Umsatz je Nutzer bis 2030 auf 100 Euro pro Jahr gesteigert werden soll.

Wenn ich in der dritten Klasse in Mathematik richtig aufgepasst habe, bedeutet das, dass Spotify bis 2030 eine Verzehnfachung des Umsatzes auf 100 Mrd. Euro in Aussicht stellt.