Hermes Aktie Prognose Hermès International: Was hier gerade passiert, ist eine Warnung!

Die Halbjahreszahlen des Luxusgüter-Konzerns Hermès International bestätigten, was die Anleger seit drei Jahren umsetzen: Hermès wächst, Kering und LVMH haben immer mehr zu kämpfen. Folgerichtig kaufen sie die Aktie des Branchenprimus … aber es gibt ein Problem.

Bis zum Jahr 2021 liefen sie vereint immer höher, die grossen drei unter den französischen Luxus-Konzernen. Doch dann kam eben doch der erste Gegenwind auf, der die drei Konzerne aber ganz unterschiedlich erwischte. Seither sind die Trends klar: Kering abwärts, LVMH seitwärts, Hermès rauf. Denn momentan wächst nur noch Hermès.

Dort gelang im ersten Halbjahr 2024 erneut ein Umsatzplus von 13 Prozent zum Vorjahr. Der Gewinn legte zwar unterproportional zu, denn das jetzt auch im hochpreisigen Segment etwas trübere Konsumklima drückt selbst beim stärksten der drei Konzerne auf die Margen. Aber immerhin, er legte zu. Das bestätigte die Grundidee: Wenn Luxus kaufen, dann diese Aktie.

Wobei die Sache Anfang August mal kurzzeitig richtig knapp wurde, denn im Zuge des da laufenden, allgemeinen Selloffs am Aktienmarkt rutschte der Hermès-Kurs für wenige Tage aus dem schon seit fast zwei Jahren laufenden, breiten Aufwärtstrendkanal heraus, an dessen oberer Begrenzung er im März mit einem neuen Rekordhoch nach unten gedreht hatte. Aber die Käufer waren schnell zur Stelle:

Expertenmeinung: Mittlerweile ist Hermès nicht nur wieder in den mittelfristigen Aufwärtstrendkanal zurückgekehrt, sondern hat auch den innerhalb des übergeordneten Kanals laufenden, die Korrekturphase führenden Trendkanal und die 200-Tage-Linie überboten, ist also de facto wieder bullisch. Zwar ist die Aktie nach dieser Rallye der vergangenen zwei Wochen markttechnisch leicht überkauft, aber durchaus noch nicht „rot glühend“, was die Markttechnik angeht. Freie Bahn für die Bullen beim Branchenprimus?

Ein leichter Widerstandsbereich um 2.250 Euro könnte einen Rücksetzer auslösen, aber sonst wäre der Weg aus rein charttechnischer Sicht in der Tat frei. Es ist aber zumindest fraglich, ob man alleine aus dieser Perspektive heraus agieren sollte. Denn auch, wenn Hermès in dieser Situation bislang mit Abstand am besten zurechtkommt, wies das Unternehmen doch im Zuge der Bilanz auf die Unwägbarkeiten hin, die die kommenden Monate begleiten werden. So richtig dynamisch vorangehen muss es also nicht, aber auf diesem Kursniveau wäre Hermès zu dynamischem Wachstum förmlich verdammt, weil die Aktie hinsichtlich ihrer Bewertung alles ist, aber ganz sicher nicht günstig.

Das Kurs/Gewinn-Verhältnis für das laufende Jahr liegt auf Basis der durchschnittlichen Analysten-Gewinnprognose bei 48, das ist extrem viel höher als bei LVMH (21) und Kering (18). Bei Letzteren hat man ein gerüttelt Mass Krise eingepreist, beim Primus aber das Gegenteil: zügiges Nonstop-Wachstum. Andererseits sehen die Experten für Hermès in diesem und in den kommenden zwei Jahren nur einen Gewinnzuwachs von um die zehn Prozent pro Jahr, da wäre ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 20 bis 30 realistisch, aber keines von fast 50. Vor allem, weil Hermès auf Basis der Prognosen sogar 2026 dann noch ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 38 hätte … und das auch nur, wenn die Aktie bis dahin auf der Stelle tritt.

Solange die Rallye läuft, muss das die Aktie nicht bremsen, denn solche Aspekte pflegen viele Akteure erst zu beachten, wenn der Trend wackelt oder sogar bricht. Aber wenn der zu wackeln beginnt, sollte man hier zeitnah den Kopf einziehen. Derzeit wäre ein erneutes Herausrutschen aus dem Aufwärtstrendkanal ein solches kritisches Signal, was bei Schlusskursen unter 2.000 Euro der Fall wäre.

Hermès bleibt unter den vornehmlich französischen, grossen Luxusgüter-Konzernen weiterhin der Primus. Während Kering heftig und LVMH spürbar unter Umsatzschwund leiden, legte Hermès im ersten Halbjahr solide zu. Aber für die Aktie ist die Kuh noch nicht vom Eis.

Das las sich gut, da konnte man wohl kaum meckern: Hermès International steigerte den Umsatz im ersten Halbjahr um 12 Prozent, wechselkursbereinigt wären es sogar 15 Prozent gewesen. Der Nettogewinn stieg zwar unterproportional um 6,3 Prozent von 2,23 auf 2,37 Milliarden Euro, weil die Marge ein wenig von 33 auf 32 Prozent abrutschte. Aber das zu beklagen wäre Jammern auf höchsten Niveau, wenn man sich ansieht, wie erheblich die Konkurrenz derzeit unter Druck steht.

Zwar wies auch Hermès im Zuge der Halbjahresbilanz auf gestiegene Unsicherheiten für die kommende Zeit hin. Aber das kann das Denken und Handeln der Anleger wohl kaum negativ beeinflussen, denn wer sich die Charts der so viele Jahre wie an der Schnur gezogen steigenden Luxusgüter-Aktien ansieht, weiss, dass Gegenwind herrscht.

Da Hermès bereits seit fast drei Jahren der Outperformer der Branche ist, weil die Anleger, grundsätzlich zu Recht, das stärkste unter den Unternehmen präferieren, könnte man denken, dass eine relativ zum Umfeld hervorragende Bilanz auch für die Aktie den Weg nach oben freigeben würde. Was aber bislang nur im Ansatz der Fall ist, sehen wir uns das an:

Expertenmeinung: Zunächst fällt auf, dass der Zeitpunkt für „good news“ besser nicht hätte sein können, denn unmittelbar vor der am Donnerstagabend präsentierten Bilanz hatte der Kurs auf der unteren Begrenzung des bereits seit Herbst 2022 bestehenden Aufwärtstrendkanals aufgesetzt, die auch noch nahe der runden 2.000 Euro-Marke verläuft.

Eine ideale Basis für einen neuen Hausse-Schub, keine Frage. Aber auch, wenn das Plus des Freitags als Reaktion auf das Zahlenwerk stattlich war, so gelang es nur, wieder Tuchfühlung zur momentan bei 2.090 Euro verlaufenden 200-Tage-Linie herzustellen. Um ein tauglich bullisches Signal zu generieren, muss die Hermès-Aktie aber auch über die aktuell bei 2.140 Euro liegende Abwärtstrendlinie hinaus. Nur eine reine Formsache, die in den kommenden Tagen erledigt wird?

Nicht unbedingt. Denn diese Bevorzugung des Branchenprimus hatte zu einer in Relation zu Kering, LVMH oder Richemont immens teuren Bewertung geführt. Und auch nach dieser stattlichen Korrektur läge Hermès‘ Kurs/Gewinn-Verhältnis aktuell noch bei 46 für den im Schnitt geschätzten 2024er-Gewinn. Das kann die Bullen bremsen, daher wäre hier auf jeden Fall zu überlegen, erst einmal abzuwarten, ob diese Halbjahres-Bilanz wirklich gut genug aufgenommen wird, um die Aktie aus ihrem Abwärtstrend zu befreien und dadurch wieder den Weg nach oben freizugeben.

Quellenangaben: Halbjahres-Ergebnis 2024, 25.07.2024: https://assets-finance.hermes.com/s3fs-public/node/pdf_file/2024-07/1721928495/hermes_20240725_pr_2024firsthalfresults_va.pdf?VersionId=26gUXw9wd4YvvLW_RDeM98kxjzbl_yOY

Der Spruch, dass sich Luxus auch in schwierigen Zeiten gut verkauft, hat sich in den letzten Jahren wieder als richtig erwiesen. Aber zuletzt stockte das Wachstum dann doch … ausser bei Branchenprimus Hermès. Dennoch kam die Aktie zuletzt zurück – könnte sie jetzt drehen?

Kering hat Probleme und verspürt Umsatz- und Gewinndruck. Bei LVMH erwarten die Analysten immerhin einen Gewinn auf Vorjahresniveau. Aber bei Hermès, dem dritten der grossen drei französischen Luxusgüterunternehmen, sieht man auch in diesem Jahr neue Rekordgewinne. Und die zum ersten Quartal vorgelegten Rumpfdaten wiesen darauf hin, dass das funktionieren könnte.

Zwar wird erst mit den Halbjahresergebnissen, die am 25. Juli erwartet werden, klarer, ob Hermès auch in Sachen Marge und Gewinn weiter auf Wachstumskurs ist, weil französische Unternehmen am Ende des ersten und dritten Quartals nur Umsatzdaten vorlegen, die kompletten Zahlen stehen immer nur zum Halbjahresende an. Aber bislang spricht nichts dagegen, dass Hermès den Status eines Branchenprimus behalten wird. Dass die Aktie seit einem Vierteljahr fällt, hatte dabei nichts damit zu tun, dass die Anleger an Hermès‘ starken Perspektiven zweifelten: Sie war schlicht überbewertet und zugleich charttechnisch „oben“ angestossen.

Expertenmeinung: Es gab mehrere Jahre, in denen die „Grossen Drei“ LVMH, Kering und Hermès fast im Gleichschritt von einem Rekord zum nächsten liefen. Doch seit sich die Ertragslage so unterschiedlich entwickelt, kam es zu Umschichtungen: Wer einen Fuss in der Tür des Luxus-Geschäfts behalten wollte, schichtete Geld aus den beiden anderen Aktien in Hermès um. Was zwar im Prinzip folgerichtig war, aber den Nebeneffekt hatte, dass Kering und LVMH ihre zuvor zu hohe Bewertung über das Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) abbauten, Hermès aber immer teurer wurde. Und das ist auch der Risikofaktor in Sachen Aufwärtsschwenk des Kurses, denn:

Mit der laufenden Korrektur hat sich diese Überbewertung noch nicht entscheidend abgebaut, mit einem KGV von derzeit um 45 für die 2024er-Gewinnschätzung der Analysten ist Hermès immer noch ungewöhnlich hoch bewertet. Und das, obwohl man für 2024 einen erneuten Anstieg des Gewinns pro Aktie um gut zehn Prozent erwartet. Zum Vergleich: Das KGV von LVMH liegt bei 24, das von Kering bei 19 für die 2024er-Gewinnerwartung.

Charttechnisch sieht die Sache allerdings gut aus. Die drei Monate mit Abgabedruck haben dazu geführt, dass die Hermès-Aktie nach ihrem Test der oberen Begrenzung des 2022er-Aufwärtstrendkanals jetzt markttechnisch auskorrigiert wirkt und dabei ist, nahe über der markanten, durch die 200-Tage-Linie verstärkten Supportzone 2.000/2.050 Euro nach oben zu drehen. Aber: Die ungewöhnlich teure Bewertung bei einer zugleich eher mageren Dividendenrendite wird ein kritischer Faktor bleiben. Wenn, sollte man hier also konsequent entlang der Charttechnik und mit nicht minder konsequenten Stoppkursen agieren und idealerweise abwarten, ob es gelingt, die die Korrektur führende Abwärtstrendlinie bei derzeit 2.290 Euro zu überwinden.

Gerät eine Aktie ohne neue Nachrichten unter Druck und erstrecken sich die Abgaben auch noch auf die ganze Branche, neigt man schnell zu dem Gedanken, dass da jemand mehr weiss als die anderen. Aber ist das Minus bei Hermès denn überhaupt ein Problem für die Bullen?

Hermès und LVMH waren gestern die grössten Verlierer im Euro Stoxx 50, Kering gab ebenso nach, auch die Schweizer Richemont. Die wichtigen Luxusgüterunternehmen wurden also verkauft … und das, obwohl es keine Bilanzdaten, neuen Kursziele oder ähnliches gab. Es wirkte, als würden eine oder mehrere grosse Adressen ihre Gewichtung in der Luxusbranche herunterfahren und ja, das könnte auch so sein, Vergleichbares gab es in früheren Jahren immer mal wieder.

Was die Sache jedoch nicht zwingend weniger problematisch machen müsste. Denn wenn z. B. ein oder mehrere Fonds der Ansicht sind, dass man mit Cash besser aufgehoben ist als mit zu vielen Hermès-Aktien im Portfolio, dann ja nur, weil man nicht daran glaubt, dass die Aktie in nächster Zeit noch viel nach oben zustande bringen wird. Solche Ansichten können allerdings eben auch ein Irrtum sein.

Und der Gedanke, dass da etwas Grösseres im Busch ist, dass irgendjemand mehr weiss und aussteigt, bevor „bad news“ ruchbar werden, von denen die Allgemeinheit noch nichts ahnt, ist zwar nicht völlig unmöglich, aber nicht wahrscheinlich genug, um diese Abgaben als wegweisend einzuordnen. Zumal sie es auch aus charttechnischer Sicht nicht sind. Zumindest noch nicht. Sehen wir uns den Chart mal an:

Expertenmeinung: Mit dem gestrigen, durchaus stattlichen Minus ist die Hermès-Aktie zwar auf den tiefsten Stand der vergangenen drei Monate gefallen. Und es ist natürlich auffällig, dass sie zuvor mit dem am 21. März bei 2.436 Euro erreichten Rekordhoch genau am oberen Ende des bereits im September 2022 etablierten Aufwärtstrendkanals angestossen ist und abgedreht hat. Es ist ebenso nicht ganz „ohne“, dass Hermès zwar derzeit die stärkste Umsatz- und Gewinndynamik unter den grossen Luxusgüterunternehmen zeigt, dadurch aber als Branchenprimus von den Tradern so massiv bevorzugt wurde, dass man mit einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 44 auch die mit Abstand teuerste Bewertung aufweist. Die, wenn man es nüchtern betrachtet, allemal als „zu“ teuer angesehen werden kann.

Aber wenn alle Luxus-Aktien zugleich unter Druck kommen ist es denkbar, dass diese beiden Faktoren nicht ausschlaggebend für den Verkaufsdruck waren. Es könnten genauso gut Portfolioumschichtungen oder Positionsanpassungen im Anschluss an die am letzten Freitag absolvierte Terminbörsen-Abrechnung gewesen sein. Und es ist eben bislang nichts passiert, das wirklich indizieren würde, dass die Hausse vorbei ist und sich die Bullen nachhaltig in Deckung begeben würden. Denn noch ist das, was wir hier sehen, eine Konsolidierung innerhalb eines intakten Aufwärtstrends, eine formgerechte „Bullenflagge“.

Erst, wenn die jetzt erreichte, untere Begrenzung der Flagge unterboten wird, wird es ungemütlich, aber zunächst auch nur auf kurzfristiger Ebene. Dann wäre der Weg grundsätzlich zunächst an die durch die 200-Tage-Linie verstärkte Supportzone 2.000/2.050 Euro und darunter an die untere Linie des Trendkanals frei, die momentan bei 1.900 Euro zu finden ist. Aber erst, wenn auch Letztere fallen würde, wäre die Hausse der Hermès-Aktie wirklich vorüber.

Wer mittel- oder langfristig agiert, hätte also bislang noch keinen Grund zu schlaflosen Nächten und/oder unmittelbarer, operativer Hektik. Nur, wer hier hochspekulativ auf der Long-Seite dabei ist, sollte jetzt mit einem offenen Auge schlafen, denn der Weg bis an die nächstgelegene Auffangzone 2.000/2.050 Euro ist eben für hoch gehebelte Long-Trades dann doch kein kleiner.

Hermès ist derzeit der ertragsstärkste unter den grossen Luxusgüter-Konzernen. Das zog die Käufer an, was dazu führte, dass die Aktie chart- und markttechnisch heiss gelaufen ist. Gestern aber bekam die Rallye die zweite Luft … aufgrund von Problemen der Konkurrenz.

Es gab einige Jahre, in denen die Aktien der grossen drei des französischen Luxus, Hermès, LVMH und Kering, wie auf Schienen zusammen gestiegen sind. Doch als der Wind auch im Bereich der Luxusgüter rauer wurde, zeigte sich, dass Kering immer mehr Probleme bekam, während LVMH gut und Hermès beim Umsatz und Gewinn weiter zulegen konnten. Auch für 2024 rechnen die Experten angesichts einer herausragenden 2023er-Bilanz damit, dass Hermès im laufenden Jahr mehr Gewinn pro Aktie erreichen wird, aber:

Die Aktie ist dermassen viel schneller gestiegen als der Unternehmensgewinn, dass das Kurs/Gewinn-Verhältnis für die 2024er-Geswinnschätzung derzeit bei sagenhaften 54 liegt. Angesichts der Vermutung der Analysten, dass Hermès‘ Gewinn in den kommenden zwei Jahren in einer Spanne zwischen 10 und 15 Prozent zulegen wird, wäre aber nur ein KGV um 30/35 angemessen, so dass man unterstellen kann, dass die Aktie überbewertet ist. Erst recht, wenn sich die Prognosen in Bezug auf das zukünftige Gewinnwachstum als zu optimistisch herausstellen sollten.

Trotzdem notiert die Aktie weiterhin im Bereich des am vergangenen Freitag bei 2.421,60 Euro erzielten Verlaufsrekords. Anfangs schwach gestartet, holten die Käufer das Minus am Mittwoch wieder auf. Aber eher weniger, weil viele glauben, dass Hermès auf diesem Kurslevel immer noch billig ist. Es dürfte die Umsatzwarnung von Kering gewesen sein, die dazu führte, dass die Aktie sich aus dem Minus herausarbeiten konnte, nach dem Motto: Des einen Leid ist des anderen Freud‘.

Expertenmeinung: Ob das auch so stimmt, d. h. ob Kerings Umsatzdruck bedeutet, dass Hermès dafür mehr verkauft, ist zwar völlig offen. Aber es scheint, viele würden derzeit nach dem Prinzip handeln, Positionen in der Luxusgüterbranche zu halten, indem man bei „Bad News“ wie bei Kering die schwache Aktie verkauft und das Geld innerhalb der Branche in die stärkste Aktie umschichtet. Ob das jedoch eine gute Idee ist, ist nicht nur mit Blick auf das immens hohe KGV fraglich. Auch das Chartbild deutet an, dass der Kurs nun wirklich langsam „oben“ sein könnte.

Wir sehen, dass die Hermès-Aktie an das obere Ende eines bereits im Herbst 2022 etablierten, sehr breiten Aufwärtstrendkanals angestossen ist, während der RSI-Indikator als Repräsentant der Markttechnik schon seit Wochen eine negative Divergenz zeigt, d. h. die neuen Hochs der Aktie werden nicht mehr durch neue Hochs im Indikator bestätigt. Und ausser der am Mittwoch bei 2.327 Euro verlaufenden 20-Tage-Linie, die derzeit als Leitstrahl der Hausse dient, findet sich bis hinunter in den Bereich 2.000/2.050 Euro keine Unterstützung, die die Aktie würde auffangen können, wenn die Gewinnmitnahmen erst einmal einsetzen. Hermès mit dem Geld aus den Verkäufen von Kering zu kaufen, wirkt daher äusserst gewagt!