Gerresheimer Aktie aktuell Gerresheimer: Mit einem Bein über dem Abgrund

Der im MDAX gelistete Verpackungsmittelspezialist Gerresheimer legte am Dienstagmorgen seine Bilanz für das dritte Quartal vor. Nicht unbedingt früh, denn dass diese Zahlen deutlich vor dem Gros der Ergebnisse deutscher Unternehmen kamen liegt daran, dass Gerresheimer ein um einen Monat vorverlegtes Geschäftsjahresende hat. Hier endet das Bilanzjahr am 30. November, was also auf den Tisch kam, waren die Ergebnisse der Monate Juni bis August. Die Zahlen waren gut, aber nicht umwerfend. Aus dieser Warte heraus hielt sich die Aktie sehr gut … denn es hätte zumindest nicht überrascht, wenn das Ergebnis den Kurs mehr als die 2,14 Prozent gekostet hätte, die zum Handelsende zu Buche standen.

Der Umsatz stieg organisch gerechnet um 0,4 Prozent gegenüber dem dritten Vorjahresquartal. Der Gewinn, um Sondereffekte bereinigt und gerechnet vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (bereinigtes EBITDA) legte um 4,1 Prozent zu. Der zum Umsatz überproportionale Gewinnanstieg basierte auf einem leichten Anstieg der EBITDA-Marge von 20,1 Prozent vor einem Jahr auf jetzt 21,5 Prozent. Die bisherige Prognose für das Ende November endende Geschäftsjahr wurde bestätigt: Umsatzwachstum im mittleren, einstelligen Prozentbereich und eine bereinigte Marge um 21 Prozent. Gut, ja. Aber das hätte für viele nicht gut genug sein können, denn:

Expertenmeinung: Gerresheimer gehört zu den Aktien, die im Frühjahr und Sommer weit über den Level früherer Jahre hinausschossen, weil man sie als Profiteure der Krise erkannte. In diesem Fall, weil Gerresheimer Impfstoff-Ampullen herstellt. Und die werden, wie man ahnen kann, in den kommenden Monaten in viel, viel grösserer Zahl benötigt als in den vergangenen Jahren. Zwar ist klar, dass sich ein zu erwartender Umsatzanstieg nicht in den Bilanzen vergangener Monate niederschlagen kann. Aber sicherlich haben einige darauf gebaut, dass Gerresheimer jetzt, da die Chance auf COVID19-Impfstoffe steigt, dies in seiner Prognose berücksichtigen und diese anheben würde. Dass die Aktie sich passabel hielt, zeugt davon, dass die Anleger hier Geduld beweisen und Ruhe bewahren.

Besonders ermutigend ist, dass es anfänglich sehr wohl zu einer Enttäuschungsreaktion kam, indem die Aktie am Morgen gut 6,6 Prozent durchsackte, dieses Minus dann aber in Richtung Handelsende konsequent reduziert wurde, indem Anleger in diesen Rücksetzer hinein einsteigen und damit unterstrichen, dass diese Bilanz nicht umwerfend, aber auch nicht enttäuschend war.

Dadurch wurde verhindert, dass die Gerresheimer-Aktie aus der Seitwärtsspanne zwischen 92,10 und 101,10 Euro, in die der Kurs nach der Rallye vom Frühjahr/Sommer eingeschwenkt war, nach unten verlassen wurde. Das ist schon mal gut, aber unser langfristiger Chart auf Wochenbasis zeigt eines deutlich: Der Kurs „schwebt“ jetzt auf einem Niveau, das weit über der Zone 74,50/80,25 Euro liegt, die in den Vorjahren für die Bullen immer wieder das Ende der Fahnenstange bedeutete und jetzt als Unterstützung dient. In den kommenden Monaten muss Gerresheimer in Sachen Bilanz und Prognose Positives liefern, ansonsten wird die gestern bewiesene Geduld wohl aufgebraucht sein. Und wenn der Kurs die Zone 92,10/101,10 Euro nach unten verlassen sollte, wäre die nächstliegende, charttechnische Auffangzone eben erst dort unten, im Bereich 74,50/80,25 Euro, zu finden.

Nachdem bis Mitte März im Zuge der Panik alles querbeet verkauft wurde, kam es in den darauffolgenden Wochen zu einer ebenso wenig differenzierten Gegenreaktion. Danach aber begannen die meisten Marktteilnehmer genauer hinzusehen. Man machte sich auf die Suche nach Unternehmen, die entweder von dem Lockdown und der Pandemie an sich nicht beeinträchtig würden oder, noch besser, davon womöglich profitieren könnten. Zu den Unternehmen der zweiten Gruppe gehört auch der Verpackungsmittelspezialist Gerresheimer, denn dessen Schwerpunkt liegt im Pharma- und Medizinsektor. Und einigen fiel es schon auf, bevor Gerresheimer selbst Anfang Juli meldete: Sobald ein Impfstoff gefunden wäre, würde man Milliarden an Ampullen dafür brauchen. Und ein Drittel des Weltmarkts für Injektionsfläschchen entfällt auf Gerresheimer. Dass die Aktie auch in Phasen stabil höher lief, in denen der Benchmark-Index MDAX seitwärts unterwegs war, basierte auf der Erwartung der Marktteilnehmer, dass Gerresheimer durch diesen Umstand deutlich mehr Umsatz und Gewinn erzielen werde. Aber wie stark würde der Umsatz dadurch anziehen? Diese Frage ist derzeit noch offen und birgt auf dem derzeitigen Kursniveau ein Risiko, zumal Gerresheimer seine Prognose trotz der erwarteten Umsatz-Zugewinne durch den Mehrbedarf an Injektionsfläschchen noch nicht angehoben hat. Wieso? Expertenmeinung: Zum einen dürfte das daran liegen, dass man noch nicht absehen kann, ob dieses Mehr an Glasampullen noch in diesem Geschäftsjahr abgesetzt wird, das bei Gerresheimer vom Kalenderjahr abweichend am 30.11. enden wird. Zum anderen entstehen dadurch auch Kosten. Im Zuge der Meldung zum Mehrbedarf an Injektionsfläschchen teilte Gerresheimer Anfang Juli mit, dass man in weitere Maschinen investiert habe, um die Kapazitäten auszubauen und bereits jetzt auf vollen Touren produziert. Ein gewisses Risiko ist da schon dabei, wenn man im Vorfeld einer erhofften Entwicklung agiert. Und das gilt für die Anleger erst recht, wenn sie die Aktie bereits im Vorfeld in luftige Höhen heben. Denn das zur Monatsmitte markierte Hoch von 100,80 Euro ist zugleich auch ein Allzeithoch. Und damit wird die Aktie jetzt von der Bewertung her erst einmal nur „teurer“. Die Bilanz des zweiten Quartals kam hier bereits am 14. Juli, da die Quartale hier um einen Monat nach vorne versetzt sind, d.h. das zweite Quartal endete Ende Mai. Der Umsatz blieb da zum Vorjahresquartal stabil, doch der Gewinn lag zwar über der Prognose, aber zugleich 16 Prozent unter dem zweiten Quartal 2019, was durch eine deutlich unter Druck geratene, von 28,2 auf 23,2 Prozent gesunkene Gewinnmarge auf EBITDA-Basis verursacht wurde. Die Geschäftsjahresprognose rechnet mit einer insgesamt zum Vorjahr gehaltenen Marge um 21 Prozent bei einem Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich. Das wurde am 14. Juli bestätigt, d.h. das Unternehmen selbst sieht die Bäume derzeit nicht in den Himmel wachsen, die Aktie preist genau das aber ein. So gesehen wäre es allemal einen Gedanken wert, auf diesem Niveau ein paar Gewinne mitzunehmen. Denn ein Rücksetzer in die Zone 74,50/80,25 Euro, die über Jahre hinweg das obere Ende der Handelsspanne bedeutete, wäre in dieser Konstellation eine Möglichkeit, die man auf jeden Fall einkalkulieren müsste.