Applied Materials Aktie Prognose Applied Materials hat es schon wieder geschafft

News: Aktuelle Analyse der Applied Materials Aktie

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Applied Materials
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Die nächste Erfolgsmeldung. Applied Materials hat wieder die Prognosen übertroffen und erwartet eine anhaltend gute Geschäftsentwicklung.

Das war die Überschrift und die Einleitung der letzten Analyse zur Aktie. Heute hätte man dieselben Worte wählen können.
Vor einigen Tagen wurden Quartalszahlen vorgelegt, schauen wir sie uns an.

Gewinn und Umsatz übertreffen Analystenschätzungen

Der Gewinn lag in Q2 mit 2,00 je Aktie weit über den Erwartungen von 1,85 USD. Der Umsatz übertraf mit 6,63 Mrd. die Analystenschätzungen von 6,40 Mrd. USD ebenfalls.

Auf Jahressicht entspricht das einem Umsatzplus von 6% und einem Anstieg des Gewinns um 8%.
Das hört sich zunächst nach wenig an, da sich die Halbleiterbranche aber in weiten Teilen in der Krise befindet, ist es sehr viel mehr als man erwartet hatte.

Noch wichtiger ist aber der Ausblick. Hier gibt Applied Materials eine weite Spanne an, die aber teilweise weit über den bisherigen Konsensschätzungen liegt.

Beeindruckender Ausblick

Für das dritte Quartal stellt man einen Umsatz von 5,75 – 6,55 Mrd. USD sowie einen Gewinn von 1,52 – 1,92 USD je Aktie in Aussicht.
Bisher lagen die Konsensschätzungen bei einem Umsatz von 5,86 Mrd. USD und einem Gewinn von 1,58 USD je Aktie.

Es wäre also möglich, dass Applied Materials im angebrochenen Quartal hunderte Millionen Dollar mehr Umsatz erzielen wird und einen Gewinn einfährt, der 20% über den Erwartungen liegt.
Diese relative Stärke im Branchenvergleich könnte sich vorerst fortsetzen und über das gesamte Jahr erstrecken („expect to outperform our markets in 2023“).

Inzwischen haben einige Banken sowie Researchhäuser ihre Schätzungen für Applied Materials erhöht.
Die Prognosen für den Gewinn 2023 haben sich von etwa 7,00 auf 7,40 USD je Aktie erhöht.

Banken und Researchhäuser müssen nachbessern

Nachdem man im ersten Halbjahr 4,02 USD je Aktie verdient hat, scheint das erreichbar zu sein.
Aus fundamentaler Sicht ist die Aktie auf diesem Niveau fair bewertet, grössere Rücksetzer sollten sich daher als Gelegenheit herausstellen.

Bei dem erfreulichen Newsflow ist es aber eher wahrscheinlich, dass sich die Aufwärtsbewegung der letzten Monate fortsetzen wird.

Applied Materials Aktie: Chart vom 22.05.2023, Kurs: 127,25 - Kürzel: AMAT | Quelle: TWS | Online Broker LYNX
Applied Materials Aktie: Chart vom 22.05.2023, Kurs: 127,25 – Kürzel: AMAT | Quelle: TWS

Mit dem Ausbruch über 125 USD wurde ein Kaufsignal ausgelöst. Ein mögliches Kursziel auf der Oberseite liegt bei 140 – 145 USD.

Finden sich jedoch zeitnah keine Anschlusskäufe, könnte es zuvor noch zu einer Korrektur in Richtung 110 USD kommen.
Auf diesem Niveau könnte man einen antizyklischen Einstieg erwägen, das gilt für Trader wie auch Investoren.

Das macht den Unterschied

In der vorherigen Analyse können Sie nachlesen, was Applied Materials auszeichnet und so besonders macht:
Die nächste Erfolgsmeldung bei Applied Materials

Kurz zusammengefasst: Applied Materials ist einer der weltweit führenden Anbieter von Anlagen für die Herstellung von Halbleitern.
Dadurch ist das Geschäft nicht so zyklisch wie weite Teile der Branche, die Nachfrage ist anhaltend hoch, hinzu kommt der ständige Modernisierungsbedarf.

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Vorherige Analysen der Applied Materials Aktie

Applied Materials hat wieder die Prognosen übertroffen und erwartet eine anhaltend gute Geschäftsentwicklung. Wo kann man zuschlagen?

Ein anderer Zyklus

Applied Materials ist einer der weltweit führenden Anbieter von Anlagen für die Herstellung von Halbleitern.
Die Branche ist konjunkturanfällig und daher leidet ein grosser Teil der Unternehmen unter den aktuellen Rahmenbedingungen.

Bei Applied Materials sieht das anders aus. Das Geschäft des Anlagenbauers ist weit entfernt vom Endkunden und unterliegt daher ganz anderen Zyklen.

Der Bau von Chipfabriken ist ein mehrjähriger Prozess und die Halbleiter-Produzenten ordern auch während Krisen weitere Anlagen, um dann im nächsten oder übernächsten Aufschwung ausreichende Kapazitäten zu haben.
Das Geschäft von Applied Materials ist daher sehr viel weniger konjunkturanfällig als bei den meisten Unternehmen im Sektor.

Das zeigt auch die aktuelle Entwicklung. Am Donnerstag hat das Unternehmen nachbörslich Zahlen vorgelegt und eine nennenswerte Schwäche war nicht zu erkennen.

Starke Nummer

Der Gewinn lag mit 2,03 je Aktie weit über den Erwartungen von 1,95 USD. Der Umsatz übertraf mit 6,74 Mrd. die Analystenschätzungen von 6,70 Mrd. USD ebenfalls.
Auf Jahressicht entsprach das einem Umsatz- und Gewinnanstieg um 7%.

Das Wachstum ist also nicht astronomisch hoch, in Anbetracht der Tatsache, dass der Grossteil der Unternehmen im Sektor erhebliche Gewinneinbrüche verzeichnet hat, ist die Entwicklung sehr erfreulich.

Applied Materials hat nicht nur die Erwartungen übertroffen, sondern den höchsten Gewinn der Unternehmensgeschichte erzielt (In diesem und im letzten Quartal lag der Gewinn jeweils bei 2,03 USD je Aktie).

Für das zweite Quartal stellt man einen Umsatz von 6,0 – 6,8 Mrd. USD in Aussicht, darin enthalten ein negativer Einfluss von 250 Mio. USD, welcher durch Probleme bei einem Zulieferer verursacht wird.
Der Gewinn soll dennoch bei 1,66 – 2,02 USD je Aktie liegen, die bisherigen Konsensschätzungen lagen bei 1,70 USD.

Revision notwendig

Nachdem die Erwartungen im ersten Quartal übertroffen wurden und für Q2 ein starker Ausblick präsentiert wurde, werden die meisten Banken- und Research-Häuser ihre Schätzungen revidieren müssen.

Applied Materials könnte im laufenden Geschäftsjahr 7,00 USD je Aktie verdienen und käme demnach auf eine forward P/E von 16,5.
Für eine gewöhnliche Halbleiter-Aktie wäre das definitiv zu viel, Applied Materials ist aber nicht gewöhnlich.
Grössere Rücksetzer könnten sich daher als Gelegenheit herausstellen.

Was macht Applied Materials so besonders?

Wie bereits angeschnitten ist Applied Materials einer der weltweit führenden Hersteller von Anlagen für die Halbleiterindustrie.

Chips sind bereits heute geradezu omnipräsent, die Nutzung steigt aber in rasantem Tempo weiter.
Bis zum Ende der Dekade dürfte sich der Halbleitermarkt von derzeit 580 auf über 1.000 Mrd. USD nahezu verdoppeln (2022 – 2030).

Das bedeutet aber nicht, dass für Applied Materials auch „nur“ eine Verdopplung des Umsatzes möglich sein könnte.
Denn es müssen nicht nur neue Kapazitäten geschaffen werden, es müssen auch ständig alte Systeme ersetzt werden.

Um das zu illustrieren, müsse man sich nur die letzte zehn Jahre durchleuchten. In diesem Zeitraum (2013-2022) ist der Halbleitermarkt von 305 auf 580 Mrd. gewachsen.
Der Umsatz von Applied Materials kletterte währenddessen von 7,51 auf 25,78 Mrd. USD. Der Gewinn legte doch deutlich stärker zu.

Die Hersteller von Chips haben in der Vergangenheit ständig neue oder noch mehr Anlagen benötigt und so wird es auch in Zukunft bleiben.

Perpetuum Mobile

Aus rein logischen Gesichtspunkten könnte die Aktie also interessant sein, auch wenn man bisher kaum einen Blick in das Zahlenwerk geworfen hat.
Die Gesamtkonstellation der Vorgänge macht die Sache aber noch interessanter.

Wie bereits angeschnitten konnte Applied Materials den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 7,51 auf 25,78 Mrd. steigern.

Gleichzeitig verbesserte sich die Profitabilität. Die operative Marge konnte von 5,8 auf 30,2% gesteigert werden.
Der Konzerngewinn explodierte von 256 Mio. auf 5,89 Mrd. USD regelrecht.

Die Dividende wurde von 0,38 auf 1,00 USD je Aktie erhöht und die Zahl der ausstehenden Aktien von 1,20 Milliarden auf 871 Millionen Stück massiv reduziert.

Das Ergebnis legte daher stark überproportional von 0,59 auf 7,70 USD je Aktie zu.

Daher hatten wir in der Vergangenheit auch schon mehrfach auf Applied Materials hingewiesen, zuletzt bei einem Kurs von 94,94 USD (Link).

Chart vom 17.02.2023 – Kurs 115,39 Kürzel: AMAT - Wochenkerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 17.02.2023 – Kurs 115,39 Kürzel: AMAT – Wochenkerzen

Aus technischer Sicht ist die Aktie übergeordnet klar bullisch. Gelingt jetzt ein Ausbruch über 120 sowie 125 USD, kommt es jeweils zu prozyklischen Kaufsignalen mit einem möglichen Kursziel bei 140-145 USD.

Antizyklische Investoren dürften jedoch darauf hoffen, dass es zuvor noch zu einem Rücksetzer in Richtung 110 USD kommt.
Mögliche Anlaufstellen darunter liegen bei 96-100 USD sowie 84 USD.

Im Halbleiter-Sektor geht etwas Merkwürdiges vor. Das Geschäft läuft blendend, die Auftragsbücher sind voll, die Prognosen sind herausragend.
Die Aktien von Halbleiter-Herstellern wie Applied Materials kommen dennoch unter die Räder.

Wie passt das zusammen und ist das eine Gelegenheit?

Geschäftsmodell

Applied Materials ist der weltweit führende Hersteller von Anlagen für die Halbleiterindustrie.

Chips sind bereits heute geradezu omnipräsent, im Vergleich zu dem, wie die Zukunft aussehen wird, befinden wir uns aber regelrecht in der Steinzeit.
Bis zum Ende der Dekade dürfte sich der Halbleitermarkt von derzeit 480 auf rund 900 Mrd. USD nahezu verdoppeln.

Um diese Nachfrage zu decken, müssen natürlich Produktionskapazitäten geschaffen werden. Ausserdem müssen veraltete Systeme ausgetauscht werden. Und das geht in dieser Branche schnell.

Eine Innovation jagt die nächste und plötzlich ist der Chip, der gestern noch als leistungsstark galt, Geschichte.

Die Hersteller von Chips, welcher Art auch immer, benötigen also ständig neue oder noch mehr Anlagen und kommt kaum an Applied Materials vorbei.

Das schlägt sich nieder

All das schlägt sich natürlich in einem entsprechenden Zahlenwerk nieder.

Applied Materials konnte den Umsatz in den letzten zehn Jahren von 8,72 auf 23,06 Mrd. steigern.
Gleichzeitig verbesserte sich die Profitabilität.

Die Bruttomarge kletterte von 38,0 auf 47,3% und die operative Marge von 11,5 auf 31,2%.
Das Ergebnis legte daher stark überproportional von 0,75 auf 6,84 USD je Aktie zu.

Das ist einerseits auf Skaleneffekte zurückzuführen, aber auch auf den Umstand, dass man seit circa anderthalb Jahren unter Volllast arbeitet.
Das Wachstum hat sich erheblich beschleunigt und gleichzeitig sind die Margen durch die enorme Nachfrage weiter gestiegen.

Bereits an dieser Stelle dürfte klar sein, dass wir es mit einem massiven Outperformer zu tun haben. Es gibt nicht viele Unternehmen, die das Ergebnis in einem Jahrzehnt um den Faktor neun steigern können.

Die Aktie ist dementsprechend um einen ähnlichen Faktor gestiegen. Betrachtet man lange Zeiträume, beträgt die Korrelation zwischen beidem nahezu 100%.

Jetzt wird es erstaunlich

Datengetriebenen Anlegern würden die bisherigen Informationen bereits ausreichen, um ein Investment-Case zu rechtfertigen.
Die wichtigsten Argumente, die für Applied Materials sprechen, kommen aber noch.

Dem Unternehmen ist es nicht nur gelungen, dieses Wachstum vollständig aus dem Cashflow zu finanzieren, man konnte sich sogar noch eine Dividende und erhebliche Buybacks leisten.

Die Dividendenrendite ist mit 1,09% zwar unerheblich, die Ausschüttung wurde aber über die Jahre hinweg konsequent gesteigert und es ist noch viel Luft nach oben.

Die Zahl der ausstehenden Aktien wurde in der letzten Dekade von 1,277 Milliarden auf 901 Millionen massiv reduziert.
Durch das Zusammenspiel von Wachstum, steigenden Gewinnen und sinkender Aktienzahl wird natürlich erheblicher Mehrwert für die Anleger geschaffen.

Man fragt sich nur, wie all das möglich ist. Die Antwort ist Kapitaleffizienz und Kapitalrendite.
Das Geschäftsmodell von Applied Materials benötigt erstaunlich wenig Kapital, der freie Cashflow lag im letzten Geschäftsjahr bei 4,77 Mrd. USD.

Darüber hinaus liegt die Kapitalrendite (ROIC) im langjährigen Schnitt bei weit über 20%.

Einer liegt falsch

Abschliessend kommen wir noch zur Bewertung und zum Ausblick. Das Fazit hier lässt sich einfach zusammenfassen.
Entweder sind die Prognosen falsch, oder die Aktie ist unterbewertet.

In den letzten fünf Jahren lag die P/E im Durschnitt bei 16,5 und am Tief von 2020 bei 9,1.
Derzeit kommt Applied Materials auf eine P/E 13,9 und eine forward P/E von 12,7.

Im laufenden Geschäftsjahr, welches bereits im Oktober endet, wird also ein Anstieg des Gewinns um 10% erwartet.
Im Folgejahr wird sogar ein Plus von 17% erwartet.

Chart vom 22.06.2022 - Kurs: 94,94 Kürzel: AMAT - Wochenkerzen | Online Broker LYNX
Chart vom 22.06.2022 – Kurs: 94,94 Kürzel: AMAT – Wochenkerzen

Applied Materials hat eine erhebliche Korrektur vollzogen, ist zur Unterstützungzone bei 85-90 USD zurückgekommen und hat dort vorerst gedreht.
Es wird sich noch zeigen müssen, ob das das finale Tief ist, aber vorerst sind die Bullen wieder am Drücker.

Gelingt jetzt ein Anstieg über 96 USD, wäre der Weg in Richtung 100-102 USD frei. Darüber würde sich das Chartbild wieder aufhellen.

Fällt die Aktie jedoch nachhaltig unter 90 und 85, muss mit einer Ausdehnung der Korrektur gerechnet werden.
Möglicherweise werden dann sogar die relevanten Hochs aus 2020 angesteuert, die bei 69 USD liegen. Für antizyklische Investoren wäre das eine Gelegenheit.