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Die gerade erst im März in den TecDAX aufgestiegene SÜSS MicroTec legte gestern beeindruckende Vorab-Ergebnisse für das 1. Quartal vor: Hier läuft sie, die Wachstumsstory. Ein zeitweiliges, neues Jahreshoch traf dennoch auf Verkäufe … wo klemmt es?
Da kann man sich wirklich nicht beklagen: Der Spezialist für Spezialgeräte und –anlagen für den Halbleiterbereich meldete ein Umsatzplus um satte 46 Prozent zum Vorjahreszeitraum. Zugleich stieg die Gewinnmarge vor Zinsen und Steuern (EBIT-Marge) massiv von 5,9 Prozent im Vorjahr auf 15,9 Prozent. Auch, wenn SÜSS MicroTec den Gewinn im Zuge dieser vorläufigen Ergebnisse nicht explizit meldete, kann man sich ausrechnen, wie erheblich dieser damit zugelegt hat.
Wirft man dann noch einen Blick auf die durchschnittliche Gewinnschätzung der Analysten, sieht man, dass sich aus dieser ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von 11 für 2024 ergeben würde. Für ein Tech-Unternehmen verblüffend niedrig … wieso also ging die Aktie gestern nicht durch die Decke? Das hat vermutlich vor allem drei Gründe:
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Expertenmeinung: Zum einen hob das Unternehmen die bisherige 2024er-Prognose trotz dieser herausragenden Zahlen nicht an. Und dieser Ausblick lag im Rahmen dessen, was die Analysten bereits vor dessen Veröffentlichung erwartet hatten: Ein Umsatzplus zwischen 12 und 22 Prozent, ein Anstieg der EBIT-Marge auf 10 bis 12 Prozent nach 9,1 Prozent im Gesamtjahr 2023. Das deutet an, dass dieses erste Quartal ungewöhnlich stark war, man aber auch bei SÜSS MicroTec selbst vermutet, dass die „Normalität“ zurückkehrt.
Darüber hinaus lag der Auftragseingang mit 98,3 Millionen Euro nur wenig über dem Umsatz dieses ersten Vierteljahres (93,5 Millionen) und ebenso nur leicht über dem Auftragseingang ein Jahr zuvor (94,9 Millionen). Das unterfüttert die Vermutung, dass das Jahr nicht so grandios weitergeht, wie es begonnen hat.
Und zuletzt erwarten die Experten zwar ein sehr starkes Jahr 2024, dann aber für 2025 und 2026 wieder einen niedrigeren Gewinn, so dass sich das so billig wirkende Kurs/Gewinn-Verhältnis relativiert. Das schlägt sich auch in den aktuellen, seit der 2023er-Bilanz Ende März neu vergebenen bzw. bestätigten Kurszielen nieder. Denn die liegen zwischen 39 und 45 Euro, so dass man die Aktie aus dieser Warte momentan als „korrekt bewertet“ einordnen könnte.
Hier wegen einer scheinbaren Unterbewertung zuzugreifen und auf Aufholeffekte zu setzen, erscheint daher riskant. Dass die SÜSS MicroTec-Aktie zuletzt beim Versuch, sich über 40 Euro abzusetzen, immer auf Abgabedruck traf, muss zwar nicht dazu führen auszusteigen, wenn man mittelfristig denkt, immerhin würde sich andererseits kein Grund finden, warum die Aktie allzu weit nach unten wegrutschen müsste. Aber wenn sie dann doch mal wegrutscht, wäre der Einstieg auf jeden Fall eher zu erwägen als in neue Hochs hinein.
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