BASF Aktie Prognose BASF: Hält der Boden?

Am Mittwochabend nach Handelsende meldete BASF vorläufige Zahlen zum zweiten Quartal und senkte zugleich die Gesamtjahresprognose relativ deutlich. Am Donnerstag startete die Aktie schwach, traf aber sofort auf Käufe. Das ist ungewöhnlich – was steckt dahinter?

Das war gar nicht gut, was BASF da melden musste. Zwar konnte man seit der Gewinnwarnung von Lanxess und Andeutungen aus der Branche insgesamt schon ahnen, dass die im Frühjahr geäusserte Zuversicht, dass sich die Nachfrage und mit ihr die Gewinnmargen im zweiten Halbjahr spürbar verbessern werden, erst einmal nicht realisieren würde. Aber dass diese da vorgelegten Zahlen mit einer solchen – scheinbaren – Gelassenheit weggesteckt wurden, erstaunt dann doch.

BASF meldete einen Umsatz von 17,3 Milliarden Euro für das Frühjahresquartal, man war seitens der Analysten im Vorfeld von einem Umsatz um die 19 Milliarden ausgegangen. Der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) lag ohne Berücksichtigung von Sonderfaktoren bei 1,0 Milliarden, mehr als die Hälfte weniger als im Vorjahreszeitraum – immerhin hatten die Experten das im Grossen und Ganzen erwartet.

Aber wenngleich der Chemieriese in dieser Meldung festhält, dass man im zweiten Halbjahr nicht mit einer weiteren Verringerung der Nachfrage rechne, war dort eben auch zu lesen, dass man jetzt nur noch mit einer zaghaften Erholung rechnet. Das Resultat: Der Gesamtjahresausblick wurde deutlich gesenkt. Beim Umsatz von einer Range zwischen 84 und 87 Milliarden Euro auf jetzt nur noch 73 bis 76 Milliarden, beim EBIT von 4,8 bis 5,4 Milliarden auf jetzt 4,0 bis 4,8 Milliarden Euro.

Expertenmeinung: Dass das so ausgeprägt nicht erwartet worden war, wurde auch durch den kräftigen Abgabedruck im abendlichen, nachbörslichen Handel des Mittwochs deutlich, da kam der Kurs gegenüber dem Xetra-Closing um bis zu 4,5 Prozent zurück. Und auch die Analysten waren nicht gerade begeistert, zahlreiche Kursziele wurden daraufhin am Donnerstag nach unten genommen. Wie also erklärt es sich, dass am Ende des Donnerstags gerade einmal ein Minus von 0,65 Prozent blieb, die Aktie auf Höhe des Mittwochs-Tiefs startete und dann aber umgehend auf Käufe traf?

Dass man bei solchen Zahlen bei vielen Akteuren zu dem Schluss kam, dass das alles doch so gravierend nicht sei, ist unwahrscheinlich, denn letztlich ist es eben gravierend. Dass das bullische Lager versuchte, wichtige Supportlinien zu halten auch, denn die Aktie bewegt sich in einem Abwärtstrend und unter wichtigen Widerständen. Aber es fällt auf, dass die BASF-Aktie schon unmittelbar mit Beginn des dritten Quartals kräftig gekauft wurde. Sie liegt gemessen ab dem Schlusskurs des 30.6. besser als der DAX. Und nicht nur sie, sondern der gesamte Chemiesektor. Was eine Vermutung zuliesse:

Es wäre denkbar, dass grosse Adressen wie Fonds, die zum Quartalswechsel ihre Anlagestrategie regelmässig überprüfen und ggf. Gewichtungen neu ausrichten, jetzt gezielt auf eine Erholung der Chemiebranche setzen und der eine oder andere das auch gegen „bad news“ durchboxen will. Ob das tatsächlich die entscheidende Basis für diese nicht wirklich nachvollziehbare Stabilität der Aktie angesichts dieser deutlichen Prognose-Senkung ist, sei dahingestellt, aber:

Solange die vorstehend schon erwähnten, wichtigen Widerstandslinien nicht überboten sind, ist das ohnehin brotlose Kunst. Da sind vor allem die Abwärtstrendlinie bei 47,50 Euro und die 200-Tage-Linie bei 47,75 Euro zu nennen: Bevor BASF diese Hürden nicht eindeutig genommen hat, bleibt die Aktie im übergeordneten Bild bärisch.

Quellenangaben: Vorläufige Ergebnisse zum 2. Quartal 2023, 12.07.2023: https://www.basf.com/global/de/media/news-releases/2023/07/p-23-264.html

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Zuletzt hatte ich die Aussichten für die Aktie des deutschen Chemiekonzerns Anfang Juni heruntergestuft. Seither haben grösstenteils auch die Bären das Geschehen bestimmt und die Kurse, ganz wie erwartet, eine weitere Etage nach unten befördert.

Doch erstmals seit vielen Wochen sind an der Börse aktuell deutliche Ausschläge im Handelsvolumen erkennbar. Ein mögliches Anzeichen dafür, dass sich bereits die ersten institutionellen Investoren positionieren. Die grosse grüne Kerze von Freitag sah ebenfalls recht vielversprechend aus. Es scheint, als ob sich hier einiges zum Guten verändern könnte.

Expertenmeinung: Vorerst ist es definitiv noch zu früh, bereits eine Trendwende auszurufen. Die BASF Aktie befindet sich noch in einer bärischen Phase und es ist noch jede Menge Arbeit notwendig, um das Ruder wieder auf die richtige Richtung zu drehen.

Dennoch scheint es, als ob wir uns am möglichen Beginn einer Bodenbildungsphase befinden. Wichtig wäre bald auch ein höheres Hoch zu bilden, um wieder in eine Kaufphase überzugehen. Aus derzeitiger Sicht wäre hierzu ein Sprung über das Niveau von 47.50 EUR notwendig. Mal sehen, ob dies dem Chemiekonzern bis August gelingen wird.

Aussicht: NEUTRAL

Lanxess hat die Prognose gekappt. Trifft es als nächstes BASF oder wird man in diesem Jahr wieder ordentlich Geld verdienen?

BASF vs. Lanxess: Ein Vergleich

Lanxess hat die Prognose gekappt. Das ist nicht nur für das Unternehmen selbst eine schlechte Nachricht, sondern für die gesamte Branche.

Denn die Branchendynamiken, unter denen Lanxess leidet, spielen natürlich auch für BASF eine Rolle.
Die langfristige Geschäftsentwicklung ähnelt sich, wobei es doch einige Punkte gibt, in denen der Branchenprimus BASF etwas besser dasteht.

Während bei Lanxess Stagnation herrschte, konnte BASF den Umsatz binnen zehn Jahren von 74,0 auf 87,4 Mrd. Euro steigern.
Das ist zwar besser als nichts, aber viel ist es auch nicht, vor allem inflationsbereinigt.

Die Nettomarge liegt in den meisten Jahren zwischen 6 und 7 %, was deutlich mehr ist als bei Lanxess.
Dementsprechend ist auch die Kapitalrendite eine Ecke höher.

Doch bei den wichtigsten Kennzahlen (Gewinn und Cashflow), sieht es leider kaum besser aus.
Der Gewinn stagniert weitgehend und liegt in den meisten Jahren zwischen 4 und 6 Euro je Aktie.

Die Bullen hatten keine Chance

So kann man als Anleger keinen Blumentopf gewinnen. Bei BASF gilt am Ende dasselbe wie für alle Aktien:
Solange Umsatz, Gewinn und Cashflow nicht nachhaltig steigen oder es ernstzunehmende Aussicht auf Besserung gibt, wird auch der Kurs nicht nachhaltig steigen.
Es wird zwar immer wieder Rallyes und Kursgewinne geben, doch am Ende sind die Bullen zum Scheitern verurteilt.

Die jüngsten Hiobsbotschaften von Lanxess sind nur ein weiterer Verkaufsgrund.

Bei BASF läuft es also schon seit vielen Jahren mittelprächtig. Teilweise sind die Probleme hausgemacht, teilweise ist man ein Opfer der Rahmenbedingungen in Deutschland.

BASF und das Ende des billigen Gases

Einen Vorteil hatte BASF im internationalen Wettkampf aber, und das war das billige Gas aus Russland.
Über Jahre hinweg halten Winterstall und BASF als treibende Kraft hinter der Russland-Politik Deutschlands.

BASF ist der grösste Gas-Einzelverbraucher des Landes und profitierte von dem Gas aus Russland, doch jetzt ist dieser Vorteil weg.
Das hat dazu geführt, dass man im vergangenen Jahr nicht mehr profitabel war.

Da die Gaspreise inzwischen massiv gesunken sind (Link), ist man bisher davon ausgegangen, dass BASF in diesem Jahr wieder einen ordentlichen Gewinn von etwa 4 Euro je Aktie einfahren wird.

Das wäre sensationell

Damit wäre die Profitabilität binnen kürzester Zeit wieder auf das Vor-Krisen-Niveau zurückgekehrt. Bisher war das neben der hohen Dividende das wichtigste Argument der Bullen.

Nach dem gekappten Ausblick von Lanxess und der schwachen Nachfrage, die das Unternehmen beschreibt, kommen aber langsam Zweifel auf, ob das wirklich gelingen wird.

Eigentlich hätte man bereits nach dem ersten Quartal gehörige Zweifel haben müssen.
Denn in Q1 ist der Umsatz auf Jahressicht um 13,4 % auf 19,99 Mrd. Euro gesunken und das EBIT war um 33 % auf 1,87 Mrd. Euro rückläufig.

Das Ergebnis stieg dennoch um 30,6 % auf 1,75 Euro je Aktie, das bereinigte Ergebnis sackte hingegen um 28,5 % auf 1,93 Euro je Aktie ab.
Man fragt sich, was man mit diesen Zahlen anfangen soll, nichts passt wirklich zusammen.

Das Cashflow-Problem

Wie hoch der realwirtschaftliche Gewinn abseits von Buchhaltungs-Spielchen wirklich war, zeigt der Cashflow.
der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit verschlechterte sich auf Jahressicht von -290 Mio. auf -1,02 Mrd. Euro und der freie Cashflow von -893 Mio. auf -1,88 Mrd. Euro.
Die Nettoverschuldung kletterte von 16,25 auf 17,82 Mrd. Euro und die Barmittel sanken von 4,49 auf 2,56 Mrd. Euro.

Findet keine deutliche Verbesserung der Geschäftszahlen statt, steht irgendwann die Dividende zur Disposition.
Für viele Anleger, die die Aktie vor allem wegen der üppigen Dividendenrendite von über 7 % gekauft haben, wäre das wohl ein K.O.-Kriterium.

Die riskante Strategie von Brudermüller

Als wäre das alles nicht schon problematisch genug, setzt der Vorstand auch noch auf eine fragwürdige Strategie.

Eigentlich sollte es sich um eine Binsenweisheit handeln, dass man sich niemals in ein Abhängigkeitsverhältnis manövrieren sollte.
Das haben bereits die Probleme mit den Lieferketten aufgrund der Null-Covid-Politik in China gezeigt.
Spätestens seit dem Ukraine-Krieg und seinen Folgen sollte es aber wirklich jedem klar geworden sein, das gilt insbesondere für BASF.

Daher beobachten wir gerade weltweite Bestrebungen, die Lieferketten neu zu strukturieren und Abhängigkeiten zu reduzieren. US-Unternehmen bauen in einem Umfang Produktionskapazitäten in Nordamerika auf, wie wir es seit Jahrzehnten nicht erlebt haben.

Doch BASF-Chef Brudermüller verfolgt trotz scharfer Kritik die Gegenteilige Strategie und will in China für 10 Mrd. Euro ein gigantisches Werk bauen.
Nachdem man in Russland Milliarden abschreiben und tausende Stellen streichen musste, investiert man nun im nächsten Land, welches einem Nachbarn mit Krieg droht.

Das ist nicht nur aus strategischer Sicht fragwürdig, es unterminiert auch das Vertrauen der Anleger.

Wer bis hierhin gelesen hat, wird es kaum erwarten, aber es gibt auch noch gute Nachrichten. BASF notiert inzwischen wieder nahe den Tiefstständen aus den Jahren ab 2011.
Auf diesem Niveau hat die Aktie bereits mehrfach wieder zur Oberseite gedreht und solange die Unterstützungszone bei 39 – 41 Euro nicht nachhaltig unterschritten wird, könnte das wieder gelingen.

Die Chancen stehen vor allem dann gut, wenn tatsächlich ein Gewinn von 4 Euro je Aktie erzielt wird und man sich weiterhin die Dividende von über 7 % leisten kann.

Trendbetrachtung auf Basis 6 Monate: Erneut geht es der Aktie des deutschen Chemiekonzerns an den Kragen. Die letzten Wochen verliefen bereits sehr zäh und von der Stärke, welche wir hier im Januar sahen, ist die BASF-Aktie mittlerweile meilenweit entfernt.

Auch die Relative Schwäche gegenüber dem DAX ist nicht von der Hand zu weisen und jetzt läuft das Papier sogar Gefahr, eine weitere Etage Richtung Süden zu laufen. Mit dem Bruch der 50- und der 200-Tage-Linie blicken sowohl mittelfristig als auch längerfristig orientierte Anleger eher mit Zähneknirschen auf die aktuelle Entwicklung. Von Kaufsignalen oder positiven Tendenzen ist derzeit wenig bis kaum etwas zu erkennen.  

BASF Aktie: Chart vom 01.06.2023, Kurs: 44.85 EUR, Kürzel: BAS | Quelle: TWS | Online Broker LYNX

Expertenmeinung: Diese Woche haben sich die Kurse einem überaus wichtigen Unterstützungsband genähert. Im Bereich von rund 44 bis 45 EUR haben sich im März und April dieses Jahres nämlich wichtige Pivot-Tiefs gebildet, welche möglichst nicht gebrochen werden sollten.

Doch der Trend signalisiert, dass ein Durchbruch wahrscheinlich werden könnte. Aber was dann? Die nächste Unterstützung befände sich in Folge bei 37.90 EUR und könnte somit das nächste Kursziel der Bären werden. Müssen sich Anleger also warm anziehen? Ich stufe den Titel vorerst mit diesen möglichen Aussichten auf „bärisch“ ab.

Aussicht: BÄRISCH

Die am Donnerstag präsentierten Quartalszahlen kannte man durch Vorab-Ergebnisse vom 12. April. Trotzdem sorgte die Bilanz für Verkaufsdruck. Der Dividendenabschlag am Freitag wurde dann grossenteils aufgeholt – aber gestern kamen die Verkäufer zurück. Es wird kritisch!

Das erste Quartal lief, wie man es erwarten konnte bzw. befürchten musste: Die Umsätze gingen im Vergleich zum ersten Quartal 2022 um 13,4 Prozent zurück. Der Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT) sank um 33,1 Prozent. Nur der Nettogewinn fiel besser aus als ein Jahr zuvor, hier wurden 1,56 Milliarden Euro nach 1,22 Milliarden im Vorjahr erreicht. Der tendenziell negative Ausblick auf das Gesamtjahr, den der Chemiekonzern am 24. Februar gegeben hatte, wurde bestätigt.

Da der EBIT-Gewinn besser ausfiel als im Vorfeld von den Experten im Schnitt prognostiziert, hatten diese am Abend des 12. April vorab gelieferten Zahlen zwar zunächst für einen Kurssprung gesorgt, der wurde aber noch am selben Tag abverkauft. Nicht gerade ein gutes Omen. Zwar kämpften sich die Bullen zurück, aber am unteren Ende der Widerstandszone 51,04/54,18 Euro, an welcher der Kurs bereits bei der Reaktion auf die Vorab-Zahlen abdrehte, kamen sie nicht vorbei.

Bei der Reaktion auf die eigentliche Bilanz am Donnerstag fielen die anfänglichen Käufe gleich ganz flach. Der Kurs rutschte ab … und dasselbe passierte am Freitag, als die Dividende ausgezahlt wurde. Die betrug 3,40 Euro. Die BASF-Aktie startete etwa 3,10 Euro tiefer … und dass dann Käufe einsetzten, die diesen Dividendenabschlag deutlich reduzierten und zugleich die breite Supportzone zwischen 43,87 und 47,20 Euro verteidigten, war ein gutes Zeichen. Eigentlich. Denn die Verkäufer kehrten am gestrigen Dienstag umgehend zurück.

Expertenmeinung: Mit dem gestrigen Minus ist der Dividendenabschlag quasi wieder drin im Kurs … das zeugt nicht von allzu viel Zuversicht. Und auch, wenn der Gesamtmarkt ebenfalls schwach war und das die Verluste intensiviert haben könnte: Aus charttechnischer Sicht war dieser erneute Abgabedruck eine Steilvorlage für das bärische Lager, denn:

Zum einen ist die Aktie dadurch nicht wieder aus dieser Zone 43,87 zu 47,20 Euro herausgekommen, sondern im Gegenteil an deren oberem Ende nach unten abgewiesen worden. Zum anderen setzte der erneute Verkaufsdruck ausgerechnet auf Höhe der im Chart dick schwarz hervorgehobenen, wichtigen 200-Tage-Linie ein. Aber das ist noch nicht alles:

Wenn man sich das über die letzten Monate entstandene Chartbild ansieht, erkennt man, dass sich mit dem letzten, jetzt abverkauften Anstieg die rechte Schulter eine Schulter-Kopf-Schulter-Trendwendeformation herausgebildet hat. Noch ist sie nicht vollendet. Aber würde die BASF-Aktie aus dieser Supportzone 43,87/47,20 Euro nach unten herausrutschen, wäre sie es … und der Weg nach unten wäre aus charttechnischer Sicht frei. Jetzt müssten die Short-Seller die Aktie also nur noch über die Klippe schubsen … die kommenden Tage werden zeigen, ob sie es wirklich tun.

Quellenangaben: BASF Quartalsmitteilung 1. Quartal 2023, 27.04.2023: https://www.basf.com/global/de/investors/calendar-and-publications/calendar/2023/first-quarter-results.html