Union Pacific Aktie Prognose Union Pacific: Da könnte richtig was gehen

News: Aktuelle Analyse der Union Pacific Aktie

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Union Pacific
ISIN: US9078181081
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Zur Union Pacific Aktie

Berkshire Hathaway hat sich die Hälfte dieses Duopols geschnappt, die andere Hälfte ist glücklicherweise börsennotiert. Jetzt zuschlagen?

Minimieren Sie Ihr Risiko und maximieren Sie Ihre Gewinne

Wir alle wollen an der Börse mit möglichst wenig Risiko möglichst viel Geld verdienen.
Der erste Schritt auf diesem Weg ist, das Risiko zu minimieren.

In der Regel entgeht einem dadurch keine Rendite. Das Einzige, was einem entgeht, sind Kopfschmerzen.

Durch meinen Job bei LYNX Broker und zahllose Coachings hatte ich über die Jahre hinweg Kontakt mit vielen Anlegern.
Die meisten gehen unnötig hohe Risiken ein und in vielen Fällen kostet das richtig Geld. Das muss nicht sein.

Es gibt eine Vielzahl von Unsicherheitsfaktoren, doch die grössten Kursstürze finden regelmässig bei unprofitablen und hoch verschuldeten Unternehmen statt.

Irgendwas zwischen Oligopol und Monopol

Im Gegensatz dazu stehen Unternehmen, die bereits seit Jahrzehnten Geld verdienen, stetig wachsen und ein Produkt oder eine Dienstleistung anbieten, welches immer benötigt wird.
Im besten Fall handelt es sich auch noch um einen Markt mit wenigen Wettbewerbern, ein Oligopol.

All das trifft auf Union Pacific Corp. zu. Die Aktien derartiger Unternehmen sind meistens ein gutes Investment und schwere Kurseinbrüche sind selten, und dann auch nur temporär.

In den USA besitzen lediglich fünf Eisenbahngesellschaften das gesamte Netzwerk. Davon sind zwei (CXS und Norfolk Southern) im Osten des Landes angesiedelt und die Hauptaktivitäten von Canadian National liegen in Kanada.

Der Rest des Landes wird von Union Pacific und Burlington Northern Santa Fe kontrolliert. Es handelt sich also um ein Duopol.
Anbei eine graphische Darstellung des US-Schienennetzes (Link).

Sollten Sie es Berkshire gleichtun?

Das dürften nur einige der Gründe sein, warum Berkshire Hathaway Ende 2009 den Burlington Northern Santa Fe übernommen hat. Bis dahin war das der grösste Zukauf der Unternehmensgeschichte von Berkshire.

Seitdem haben sich beide Unternehmen gut entwickelt. Union Pacific konnte den Umsatz in den zurückliegenden fünf Jahren von 21,71 auf 24,12 Mrd. USD leicht steigern.

Das Wachstum ist also nicht sonderlich hoch, das muss es aber auch nicht sein. Denn das Geschäft ist hochprofitabel und wirft Unsummen ab.

Da man das Kapital nicht benötigt, schüttet man einen bedeutenden Teil als Dividende aus und kauft mit dem Rest eigene Aktien zurück.
Die Dividende wurde in dieser Zeit von 3,69 auf 5,21 USD je Aktie erhöht. Die Zahl der ausstehenden Aktien wurde im Gegenzug von 704 Millionen auf 609 Millionen Stück massiv reduziert.

Eine Gelddruckmaschine

Die operative Marge liegt bei nahezu 40 %. In Summe hat das dazu geführt, dass das Ergebnis von 8,19 auf 10,94 USD je Aktie gesteigert werden konnte.

Berkshire dürfte mit dem Kauf von Burlington Northern Santa Fe einen Homerun hingelegt haben.
Unterstellt man eine ähnliche Wertsteigerung wie bei Union Pacific, haben Buffett und Munger ihr 34-Milliarden-Investment mehr als vervierfacht.

Die Zukunft könnte für Union Pacific und die anderen Eisenbahngesellschaften sogar noch rosiger aussehen als die Vergangenheit.

Neuordnung der globalen Lieferketten

Nachdem der Handelsstreit zwischen den USA und China bereits seit einigen Jahren schwelt und die letzten Jahre aufgezeigt haben, wie fragil die globalen Lieferketten sind, hat ein Umdenken stattgefunden.

Eine vielversprechende Zukunft: Wie die US-Eisenbahngesellschaften von globalen Veränderungen profitieren

Die USA sind gewillt, dieses Problem aus der Welt zu schaffen. Der Chips Act, der mehr als 200 Mrd. USD an nicht-staatlichen Investments in die Halbleiter-Produktionskapazitäten in Nordamerika ausgelöst hat, ist dabei nur die Spitze des Eisbergs.

Der zunehmende Protektionismus der USA verstärkt diesen Effekt noch weiter. Das dürfte allen Eisenbahngesellschaften zusätzlichen Aufwind verleihen, doch am stärksten sollten Union Pacific und Burlington Northern Santa Fe profitieren. Denn sie besitzen die Routen, die den Kontinent überspannen.

Hinzu kommen die Themen Energie sowie Wirtschafts- und Bevölkerungswachstum. In all diesen Bereichen nimmt Texas in den USA eine Schlüsselrolle ein.
Der Permian Basin in Texas und New Mexiko ist inzwischen der weltweit grösste Produktionsstandort für Öl- und Gas.
All das schwarze Gold will transportiert werden und das dortige Schienennetz gehört zum Grossteil Union Pacific.

UNP ist bestens positioniert

Darüber hinaus gehört Texas zu den am schnellsten wachsenden Regionen der USA, das gilt sowohl wirtschaftlich als auch bei der Bevölkerungszahl.
Ähnliches gilt für New Mexico, Arizona, Nevada und Utah, also dem Kerngebiet des UNP-Schienennetzes.
Je mehr Menschen im Einzugsbereich von Union Pacific leben, desto mehr Güter müssen in der Region transportiert werden.

Dasselbe gilt für den Aussenhandel. Kanada und Mexiko sind bereits heute die grössten Handelspartner der USA.
Perspektivisch sollte vor allem Mexiko weiter an Gewicht gewinnen, denn nach der Abkehr von China ist Mexiko dank der niedrigeren Löhne der ideale Produktionsstandort für viele Produkte, die bisher aus Fernost kommen. Das Streckennetz an der Grenze gehört zum grössten Teil – Sie werden es vielleicht schon vermuten, Union Pacific.

Daher dürfte die Zukunft von Union Pacific mindestens so erfreulich aussehen wie die Vergangenheit.
Die Vergangenheit lässt sich einfach zusammenfassen: Union Pacific hat einen Burggraben, Preissetzungsmacht, eine operative Marge von etwa 40 % und keinen nennenswerten Kapitalbedarf. Daher wächst man mindestens so schnell wie die Wirtschaft, steigert den Gewinn überproportional und man kauft ständig Aktien zurück.

Zunehmende Dynamik

Darüber hinaus hat sich die Wachstumsdynamik in den Quartalen sukzessive verbessert. In Q1 stagnierte der Umsatz noch, in Q2 wurde ein Anstieg um 1 % verzeichnet und in Q3 ein Plus von 3 %.
Das ist nicht gerade viel, aber die Richtung stimmt.

Ausserdem lässt sich dadurch exemplarisch aufzeigen, welche Resultate Union Pacific erzielen kann, auch wenn das Wachstum nur geringfügig ausfällt.
Denn der Gewinn konnte in den letzten beiden Quartalen um 7 % und 9 % gesteigert werden. Dank der Buybacks ist der Anstieg beim Gewinn je Aktie noch etwas höher.

Union Pacific Aktie: Chart vom 25.11.2024, Kurs: 242,39 USD - Kürzel: UNP | Online Broker LYNX
Union Pacific Aktie: Chart vom 25.11.2024, Kurs: 242,39 USD – Kürzel: UNP | Quelle: TWS

Noch aussagekräftiger ist die Entwicklung beim freien Cashflow. In den ersten neun Monaten hat sich der FCF von 954 Mio. auf 1,86 Mrd. USD nahezu verdoppelt. Das zeigt, welche Summen das Unternehmen verdienen und ausschütten kann. Da die Dynamik zunimmt, wird im kommenden Geschäftsjahr ein Gewinnsprung um 11 % erwartet. Ich persönlich bin noch etwas optimistischer.

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Vorherige Analysen der Union Pacific Aktie

Union Pacific trotzt den wirtschaftlichen Widrigkeiten und zeigt eindrucksvoll, dass man Herausforderungen effektiv begegnen kann. Ziel Allzeithoch?

Union Pacific beweist seine Stärke

Als ich mich vor einigen Monaten positiv zu Union Pacific geäussert hatte, damals notierte die Aktie noch bei 200 USD, zielte das Investmentcase eigentlich auf Wachstum ab.

Die langfristigen Trends, die das Geschäft schlussendlich beflügeln werden, sind zwar weiterhin intakt (dazu später mehr), doch seitdem hat sich die Wirtschaft spürbar abgekühlt.
Union Pacific hat also kein grossartiges Wachstum verzeichnet, im Gegenzug aber eine ganz andere Qualität bewiesen. Das Unternehmen schlägt sich auch in einem schwachen Umfeld erstaunlich gut.

Die jüngsten Quartalszahlen zeigen das exemplarisch. Der Gewinn lag in Q2 mit 2,74 je Aktie über den Erwartungen von 2,70 USD. Der Umsatz verfehlte mit 6,01 Mrd. jedoch die Analystenschätzungen von 6,05 Mrd. USD ebenfalls.

Der Umsatz war auf Jahressicht um 3% rückläufig, das Ergebnis ist jedoch um 7% auf 2,74 USD je Aktie gestiegen – und das war nicht auf Buybacks zurückzuführen.
Entwicklungen im Sektor finden in Zeitlupe statt. Und daher reichen auch Anpassungen in Zeitlupe, um negativen Trends entgegenzuwirken.

Effizienzsteigerungen und besserer Produktmix

Um dem leicht rückläufigen Umsatz entgegenzuwirken, hat man auf der Kostenseite alle Stellschrauben gedreht.
Die Lohnkosten sind beispielsweise um 6% gesunken, man hat 12% weniger für Equipment ausgegeben, 1% weniger für Services und Material und so weiter. Unter dem Strich konnte man die operativen Kosten um 4% senken.

Dadurch ist das operative Ergebnis um 9% auf 2,40 Mrd. USD gestiegen. Das Vorsteuerergebnis ist dank rückläufiger Zinskosten sogar um 12% auf 2,18 Mrd. USD geklettert.
Da die Steuerquote im letzten Quartal ungewöhnlich hoch war, stieg der Gewinn um 7% auf 1,67 Mrd. USD oder 2,74 USD je Aktie erzielt.

Schaut man sich den Geschäftsbericht im Detail an, stellt man obendrein fest, dass sich der Produktmix tendenziell verbessert hat.
Die Transportpreise sind zwar im Allgemeinen gesunken, doch das konnte man dadurch kompensieren, dass man weniger Kohle (-22%) und dafür mehr Dünger und Lebensmittel transportiert hat (jeweils +9%).
Der Transport einer Wagenladung Dünger kostet etwa zwei Drittel mehr als Kohle und für Lebensmittel erhält man mehr als das doppelte.

Durch die Trends, die wir im Folgenden aufzeigen werden, dürfte sich der Produktmix langfristig verbessern.

UNP profitiert von mehreren Megatrends

Union Pacific verdient also auch in einem schwierigen Umfeld gutes Geld und ist hochprofitabel, die operative Marge lag zuletzt bei 40%.
Das ist natürlich nur möglich, wenn man Preissetzungsmacht hat, und die hat Union Pacific als Oligopol/Monopol.

In den USA besitzen lediglich fünf Eisenbahngesellschaften das gesamte Netzwerk. Davon sind zwei (CXS und Norfolk Southern) im Osten des Landes angesiedelt und die Hauptaktivitäten von Canadian National liegen in Kanada.

Der Rest des Landes wird von Union Pacific und Burlington Northern Santa Fe kontrolliert. Es handelt sich also um ein Duopol.
Anbei eine grafische Darstellung des US-Schienennetzes (Link).

Nachdem der Handelsstreit zwischen den USA und China bereits seit einigen Jahren schwelt und die letzten Jahre aufgezeigt haben, wie fragil die globalen Lieferketten sind, hat ein Umdenken stattgefunden.

Die USA haben eine komplette Abkehr von China vollzogen und wollen wieder selbst oder gemeinsam mit verlässlichen Partnern produzieren.
Dafür nimmt man Unsummen in die Hand, hat Investitionsprogramme mit hunderten Milliarden Dollar geschaffen und gewährt üppige Steuererleichterungen für Unternehmen, die in „strategischen Sektoren“ in Nordamerika Produktionskapazitäten bauen.
Dazu zählen Halbleiter ebenso wie Solar und vieles anderes.

Preissetzungsmacht und Wind unter den Flügeln

Das dürfte allen Eisenbahngesellschaften zusätzlichen Aufwind verleihen, doch am stärksten sollten Union Pacific und Burlington Northern Santa Fe profitieren. Denn sie besitzen die Routen, die den Kontinent überspannen.

Hinzu kommen die Themen Energie, sowie Wirtschafts- und Bevölkerungswachstum. In all diesen Bereichen nimmt Texas in den USA eine Schlüsselrolle ein.
Der Permian Basin in Texas und New Mexiko ist inzwischen der weltweit grösste Produktionsstandort für Öl- und Gas.
All das schwarze Gold will transportiert werden und das dortige Schienennetz gehört zum grössten Teil Union Pacific.

Darüber hinaus gehört Texas zu den am schnellsten wachsenden Regionen der USA, das gilt sowohl wirtschaftlich als auch bei der Bevölkerungszahl.
Ähnliches gilt für New Mexico, Arizona, Nevada und Utah, also dem Kerngebiet des UNP-Schienennetzes.
Je mehr Menschen im Einzugsbereich von Union Pacific leben, desto mehr Güter müssen in der Region transportiert werden.

Union Pacific ist optimal positioniert

Dasselbe gilt für den Aussenhandel. Kanada und Mexiko sind bereits heute die grössten Handelspartner der USA.
Perspektivisch sollte vor allem Mexiko weiter an Gewicht gewinnen, denn nach der Abkehr von China ist Mexiko dank der niedrigeren Löhne der ideale Produktionsstandort für viele Produkte, die bisher aus Fernost kommen. Das Streckennetz an der Grenze gehört zum grössten Teil, sie werden es vielleicht schon vermuten, Union Pacific.

All diese Trends werden Union Pacific langfristig helfen. Sobald die Wirtschaft wieder anspringt, könnte das Unternehmen überproportional profitieren.

Bis das passiert, bleibt Union Pacific ein hochprofitables Oligopol/Monopol mit Burggraben und Preissetzungsmacht.
Die forward P/E liegt bei 21,6. Das ist in Anbetracht der Tatsachen vertretbar. Das gilt umso mehr, wenn die Prognosen richtig sind und der Gewinn in den kommenden beiden Geschäftsjahren jeweils um 10-14% steigen wird.

Union Pacific Aktie: Chart vom 29.07.2024, Kurs: 240 - Kürzel: UNP | Quelle: TWS | Online Broker LYNX
Union Pacific Aktie: Chart vom 29.07.2024, Kurs: 240 – Kürzel: UNP | Quelle: TWS

Union Pacific hat den kurzfristigen Abwärtstrend überwunden und ein Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 248 und 258 USD ausgelöst.
Gelingt ein Anstieg über 258 USD, würde das einen Anstieg in Richtung Allzeithoch ermöglichen.