Coupang Aktie Prognose Coupang: Das ist erst der Anfang

Die US-Inflation ist im Oktober auf 7,7% gesunken. Coupang ist im Gegenzug 22% in die Höhe geschossen. Welche Sektoren und Aktien sind jetzt am interessantesten?

Der vierte Monat in Folge

Die US-Inflation ist im Oktober auf 7,7% gesunken. Erwarten wurden 8,0% nach 8,2% zuvor.
Der Rückgang war also spürbar und weit grösser als angenommen. Inzwischen ist es der vierte Monat infolge, in dem die Inflation in den USA rückläufig war.

Das schürt die Hoffnung der Anleger, dass die Fed bei weiteren Zinsschritten zurückhaltender agiert.
Sinke die Inflation auch in den kommenden Monaten, gibt es schliesslich wenig Gründe für eine umfangreiche Erhöhung der Leitzinsen.

Das würde sehr viel Druck und Unsicherheit aus dem Markt nehmen und hat zu einem wahren Kaufrausch geführt. Der S&P 500 schoss am Donnerstag 5,51% in die Höhe, der Nasdaq Composite sogar um 7,35%.
Der Dow Jones kam hingegen nur auf magere 3,70%.

Wenn es während Bärenmärkten zu plötzlichen Entspannungs-Rallyes kommt, sollte man genau hinschauen.
Die Sektoren und Unternehmen, die bei solchen Impulsen am stärksten steigen, sind in der Regel auch die, die nach der Krise am besten abschneiden.

Das bedeutet also, dass der Nasdaq perspektivisch wieder Outperformen sollte.
Ganz oben auf den Kurszetteln stand der Technologiesektor mit einem Plus von 8,77%.
Darauf folgten zyklische Konsumgüter mit einem Plus von 7,75% und direkt dahinter rangierten die Immobilienbranche mit +7,29% und Communication Services mit +6,23%.

Das Vielfache

Dasselbe gilt auch für Einzelaktien. Es gibt durchaus Werte, die am Donnerstag trotz der massiven Rallye kaum vom Fleck kamen.
Auf der anderen Seite gibt es Aktien, die die Indizes um das Vielfache übertroffen haben.

Darunter beispielsweise Coupang, die kurzerhand um 22,59% zulegen konnte. Es gibt viele Faktoren, die dazu beitragen, dass gerade Aktie X oder Y bei plötzlichen Rallyes exorbitant stärker steigt.
Meistens stammen sie aus den zuvor unbeliebtesten Branchen und Nischen und bringen genau die Eigenschaften mit, die zuvor keiner wollte.
Die Charts sind „ausgebombt“, die Bewertungen niedrig und oft sogar gefallen, obwohl sich das Geschäft gut entwickelt.

Der perfekte Sturm

Auf Coupang treffen mehrere dieser Punkte zu. Der Versandhändler aus Südkorea wurde als Krisengewinner wahrgenommen, obendrein noch als unprofitabler Wachstumswert und dann wurde man auch noch mit den China-Aktien in einen Topf geworfen.
Viel schlimmer ging es kaum.

Das führt dazu, dass die Aktie nach einem gehypten Börsengang von 69,00 auf 8,98 USD abstürzte.

Wäre Coupang nicht börsennotiert gewesen und man hätte die Kursentwicklung nicht mit eigenen Augen beobachten können, wäre man kaum auf die Idee gekommen, dass die Bewertung in den letzten Monaten gesunken ist.

Denn im ersten Quartal konnte Coupang den Umsatz um 22% auf 5,1 Mrd. USD steigern.
Profitabel war man zu diesem Zeitpunkt noch nicht, doch das Ergebnis hatte sich von -0,68 auf -0,12 USD je Aktie erheblich verbessert.
Die Margen konnten auf breiter Front gesteigert werden, das Bruttoergebnis legte um 42% auf 1,04 Mrd. USD zu.

Der Laden brummt

Im zweiten Quartal legte der Umsatz um 12% auf 5,0 Mrd. USD zu. Das Bruttoergebnis stieg um 75% auf 1,2 Mrd. USD.
Das Ergebnis je Aktie verbesserte sich von -0,30 auf -0,04 USD je Aktie.

Der Weg in Richtung Profitabilität war also klar erkennbar und das wurde vom Vorstand auch kommuniziert.
Wie wir seit dem 9. November wissen, wurde dieses Ziel endlich erreicht.

In Q3 konnte der Umsatz um 10% auf 5,1 Mrd. USD gesteigert werden, ohne negative Währungseffekte hätte das Plus sogar bei 27% gelegen.
Die Zahlen von Coupang wurden erheblich dadurch verzerrt, dass das Geschäft in Won getätigt, aber in USD gemeldet werden. In lokaler Währung lag das Wachstum in allen drei Quartalen bei 27-32%.

Das Bruttoergebnis konnte im dritten Quartal um 64% auf 1,2 Mrd. USD gesteigert werden. Unter dem Strich wurde ein Konzerngewinn von 91 Mio. USD erzielt.
Das Ergebnis hat sich von -0,19 auf +0,05 USD je Aktie verbessert.

Das grosse Vorbild

Der Erfolg von Coupang ist unterdessen einfach erklärt. Die Südkoreaner orientieren sich sehr stark an Amazon.
Kundenservice- und Bindung stehen an oberster Stelle.

Man hat einen eigenen Streaming-Service, eine Prime-Mitgliedschaft und die schnellsten Lieferzeiten im Land.
Das Logistik-Netz wurde inzwischen so weit ausgebaut, dass 99% aller Bestellungen binnen 24 Stunden ausgeliefert werden, was beispielsweise auch Essenslieferungen ermöglicht.
Die nächste Niederlassung von Coupang ist für die absolute Mehrheit der Südkoreaner weniger als 15 Autominuten entfernt.

In Umfragen erfreut sich das Unternehmen einem grossen Vertrauen. Den Kunden zufolge ist man der klare Spitzenreiter bei den Preisen, der Einfachheit der Webseite und natürlich den Lieferzeiten.

Daher kann Coupang seine Marktanteile nicht nur ständig ausbauen und neue Kunden gewinnen, sondern auch das Geschäft mit den Bestandskunden sukzessive ausweiten.

Ausblick und Bewertung

Solange dieser Trend anhält, sollte die Aktie langfristig steigen. Die Bewertung ist auf dem aktuellen Niveau kein Hindernis mehr.
Das KUV liegt aktuell nur noch bei 1,78. Das ist bei den gegebenen Wachstumsraten und der anziehenden Profitabilität wenig.

Ferner dürften die bisherigen Schätzungen deutlich zu pessimistisch sein. Bisher wurde erst für 2024 ein Unternehmensgewinn erwartet und für 2022 ein Ergebnis von -0,20 USD je Aktie.

Nachdem Coupang in den ersten neun Monaten aber nur einen Verlust von -0,11 und in Q3 einen Gewinn von +0,05 USD je Aktie eingefahren hat, dürften diese Prognosen weitgehend hinfällig sein.
Es wäre sogar denkbar, dass man in diesem Jahr bereits einen Gewinn erzielt.

Die Zeichen mehren sich, dass Coupang einen belastbaren Boden gefunden hat.
Der Abgabedruck ist in den letzten Monaten verflogen und auf einen ersten Aufwärtsimpuls von etwa 10 auf 20 USD, folgte eine Seitwärtsbewegung und kein neuer Abwärtstrend.

Gelingt jetzt ein nachhaltiger Anstieg über die Widerstandszone bei 20 USD, kommt es zu einem Kaufsignal mit möglichen Kurszielen bei 21 sowie 23,30 – 23,80 USD.

Es hat einige Zeit gedauert, bis die Trendwende bei Coupang gelungen ist. Seitdem ist allerdings richtig Druck dahinter. Die gestrigen Neuigkeiten könnten jetzt die nächste Rallyestufe einleiten.

Irgendwann ist Schluss

In der letzten Analyse zu Coupang hatten wir darüber gesprochen, dass an einem gewissen Punkt das Ende der Fahnenstange erreicht ist, egal ob auf der Ober- oder Unterseite.

Es wäre gut möglich, dass wir bei Coupang, trotz der kurzen Zeit an der Börse, bereits zweimal eine derartige Extremsituation erlebt haben.
Beim Börsengang gab es einen regelrechten Hype um die Aktie, danach rauschte der Kurs allerdings komplett in den Keller.

Das zeigt wieder mal, wie wankelmütig die Börse ist und wie schnell der Wind drehen kann. Man muss auch kein alter Hase sein, um das zu erkennen, eigentlich reichen schon die letzten 8-9 Wochen.

Vor dieser nicht allzu langen Zeit herrschte am Markt noch regelrechte Panik und der S&P500 markierte bei 3.635 Punkten ein Jahrestief. Seitdem ist der Index um 16% auf 4.210 Punkte in die Höhe geschossen.
Damit hat der Index in nur zwei Monaten die durchschnittliche Performance von zwei Jahren hingelegt.

Es ist eben wie immer. Ist die Stimmung erst schlecht genug, reichen Kleinigkeiten, um eine Rallye auszulösen. Dasselbe gilt umgekehrt. Ist die Stimmung am Siedepunkt und die Bewertung zu hoch, muss nicht viel passieren, um einen Absturz zu provozieren.

Manchmal geschieht beides in kürzester Zeit, so wie bei Coupang. Seit dem Börsendebut der Südkoreaner ist kaum mehr als ein Jahr vergangen.
Das hat allerdings für einen Abverkauf von 69 auf 9 USD ausgereicht, zuletzt hat sich die Aktie aber wieder verdoppelt.

Das hat gesessen

Zuletzt hatte eine positive Studie der Credit Suisse die Kurse beflügelt.

Nach Ansicht der Credit Suisse ist Coupang mit der hohen Nutzerzahl, Datenbasis und der Fullfilment-Infrastruktur gut aufgestellt und darüber hinaus bei der Profitabilität auf einem guten Weg.

Wir hatten der Einschätzung damals beigepflichtet:
Coupang: Wie von der Tarantel gestochen

Und scheinbar lag die Credit Suisse und wir mit dieser Annahme goldrichtig. Am Mittwoch wurden nachbörslich Quartalszahlen vorgelegt.

Der Umsatz legte auf Jahressicht um 12% auf 5,0 Mrd. USD zu, währungsbereinigt hätte das Plus sogar bei 27% gelegen, da der Won massiv an Wert verloren hat.

Die Zahl der aktiven Nutzer kletterte um 5% auf 17,9 Millionen. Gleichzeitig setzte sich der Trend, dass bestehende Kunden immer höhere Umsätze generieren, ebenfalls fort.
Der Umsatz je Bestandskunde kletterte um 7% auf 282 USD.

Der Bruttogewinn konnte von 658 Mio. auf 1,15 Mrd.  USD erheblich gesteigert werden. Das EBITDA kletterte von -122,1 auf +66,2 Mio. USD.

Das ist erst der Anfang

Die Profitabilität hat sich also nachhaltig verbessert. Das ist recht erstaunlich, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen im selben Zeitraum mehr investiert hat, als jemals zuvor.
Insgesamt hat Coupang in dem einen Quartal 500 Mio. USD in allerlei Projekte gesteckt.

Das zeigt, was das Unternehmen bereits verdienen könnte, wenn man die Expansion nicht mehr aggressiv vorantreiben würde.

Der Cashburn dürfte sich daher fortan stark in Grenzen halten. Bei den vorliegenden Wachstumsraten ist das nicht selbstverständlich.
Die Prognose für das EBITDA im laufenden Geschäftsjahr wurde daher spürbar erhöht. Bisher war man von einem Minus von 400 Mio. USD ausgegangen, jetzt stellt man ein Plus in Aussicht.

Die Aktie hat darauf mit einem Plus von 4% auf 20,55 USD reagiert.

Entwickelt sich das Geschäft auch zukünftig so gut, wird Coupang seinen Aktionären noch viel Freude bereiten.

Ausblick und Bewertung

Bisher wurde ein positives EBITDA erst 2023 erwartet, nun dürfte der Sprung bereits in diesem Jahr gelingen.
Dadurch dürften allerlei Anpassungen der Prognosen notwendig sein. Die bisherigen Erwartungen scheinen auf breiter Front zu niedrig zu sein.

Je nach Quelle sind die Prognosen auch sehr unterschiedlich. Am unteren Ende der Spanne wurde, vermutlich aufgrund der Abwertung des Won, ein Rückgang des Umsatzes in Dollar um bis zu 6% erwartet.
Andernorts erwartet man ein Wachstum von bis zu 16%.

Das ist eine ausserordentlich grosse Spanne und zeigt, wie weit die Meinungen der Analysten und Prognostiker auseinander liegen.
Nachdem inzwischen das halbe Geschäftsjahr und eine massive Abwertung des Won hinter uns liegt und das Wachstum bei rund 10% lag, mehren sich die Hinweise, dass Coupang eher am oberen Ende der Spanne wachsen kann.

Auf dieser Basis kommt Coupang auf ein KUVe von 1,75. Das ist bei den vorliegenden Wachstumsraten und der perspektivischen Profitabilität nicht viel.
Da Coupang mit gutem Grund als Amazon Südkoreas gesehen wird, hier vielleicht zwei Vergleiche:
Amazon kommt auf ein KUV von 3,0 und Mercadolibre sogar auf ein KUV von 6,1.

Falls Sie weitere Informationen zum Geschäftsmodell suchen, Sie finden sie hier.

Nachbörslich notiert die Aktie bei 20,55 und somit 4,00% im Plus. Kann dieser Kurs im regulären Handel bestätigt werden, würden mit Überschreiten von 19,50 sowie 20,00 USD prozyklische Kaufsignale ausgelöst.
Mögliche Kursziele liegen bei 21,50 sowie 23,80 USD.

Fällt die Aktie jedoch unter 20 USD zurück, wäre es möglich, dass einer der Aufwärtstrends angesteuert wird, bevor die Rallye in die nächste Phase übergeht.

Fällt die Aktie allerdings unter 16 USD, haben die Bullen ihre Chance vertan.