Block Aktie Prognose Block sprengt den Deckel weg – gefällt mir richtig gut

Die neue Strategie ist überzeugend und Block bricht gerade aus einem mehrjährigen Abwärtstrend aus. Platzt hier nicht nur charttechnisch, sondern auch geschäftlich der Knoten?

Block (ehemals Square) notiert vorbörslich 15,14 % im Plus bei 78,25 USD. Sollte der Kurssprung im regulären Handel bestätigt werden, hellt sich das Chartbild nachhaltig auf.
Der Abwärtstrendkanal, der das Kursgeschehen seit Mitte 2022 bestimmt hat, wäre endlich überwunden.

Das würde den Weg in Richtung 84 USD freimachen. Darüber käme es zu einem weiteren Kaufsignal mit möglichen Kurszielen 90 und 100 USD.
Aus technischer Sicht würde ein Anstieg über 90 USD sogar Kursgewinne bis 120 oder 140 USD ermöglichen.

Fällt Block hingegen wieder in den Abwärtstrendkanal zurück, haben die Bullen ihre Chance vorerst vertan.

Quartalszahlen und Ausblick: Treibstoff für den Kursanstieg

Doch was hat die Begeisterung ausgelöst? Die Quartalszahlen selbst waren es wohl eher nicht.
Der Gewinn lag in Q4 mit 0,45 USD unter den Erwartungen von 0,58 USD je Aktie. Der Umsatz übertraf mit 5,77 Mrd. USD die Schätzungen von 5,70 Mrd. USD jedoch.

Der Ausblick und die Aussagen des Vorstands hatten es jedoch in sich. Für das erste Quartal 2024 stellt man ein bereinigtes EBITDA von 570 – 590 Mio. USD in Aussicht. Dabei handelt es sich meiner Meinung nach zwar um eine Frankenstein-Kennzahl, doch es war weitaus mehr als die bisherigen Konsensschätzungen in Höhe von 515 Mio. USD.

Der Bruttogewinn soll in diesem Jahr von 7,50 Mrd. USD auf mindestens 8,65 Mrd. USD klettern und das operative Ergebnis von -0,28 Mrd. USD mindestens auf +1,15 Mrd. USD.
Damit würde man an der Profitabilitätsfront enorme Fortschritte machen und das Schlussquartal hat gezeigt, dass das durchaus machbar sein könnte.

Die „Cash App“ (auch bekannt als Square Cash) glänzt mit einem anhaltend hohen Wachstum. Inzwischen entfallen in etwa drei Fünftel des Bruttogewinns auf die App.

Effizienzprogramm und Organisationsstruktur: Block setzt auf Kostendisziplin

Um die Profitabilität nachhaltig zu verbessern, hat man ein umfassendes Effizienzprogramm aufgelegt und beschlossen, die Zahl der Mitarbeiter auf unter 12.000 zu senken und sie auf diesem Niveau stabil zu halten.

Dadurch will man sich selbst dazu zwingen, Prioritäten zu setzen und sich auf die wichtigsten und aussichtsreichsten Initiativen zu beschränken, solange es keine negativen Auswirkungen hat.

Bis man wieder im grösseren Stil Mitarbeiter einstellen wird, sollen Jahre vergehen.

(„We’re under our 12,000 people cap. This constraint forces us to prioritize more impactful work, which we believe will lead to growth. We’re going to operate under this cap until we feel it’s holding us back, which is likely years out, and continue to look critically at our organization and priorities.“)

Das kommt an der Börse natürlich gut an. Was Block hier in Aussicht stellt, ist nennenswertes Wachstum, gepaart mit der ultimativen Kostendisziplin.

Um das in der Realität umzusetzen, wurde auch eine Verschlankung und Vereinfachung der Organisationsstruktur beschlossen.
Das soll dazu beitragen, Block wieder zu alter Innovationskraft zurückzuführen.

Cash App: Treiber des Wachstums und der Profitabilität

Darüber hinaus will man mit der Cash App zu einem der Top-Anbieter von Banking-Services werden, vor allem für Haushalte mit einem Einkommen von bis zu 150.000 USD, was auf etwa 80 % aller US-Verbraucher zutrifft.

Derzeit hat Block 56 Millionen aktive Nutzer, davon 23 Millionen in der Cash App. Das Ziel ist, die Nutzerbasis zu vergrössern und gleichzeitig möglichst viele Anwender dazu zu bringen, die App als primäre Bank zu nutzen, also auch die Abwicklung von Gehaltszahlungen über die App durchzuführen.

Kunden, die ihre Gehaltsschecks via Cash App beziehen, geben fast sechsmal mehr aus als andere Nutzer. Gelingt es Block, einen nennenswerten Teil ihrer Kundschaft zu konvertieren, dürfte das nicht nur den Umsatz massiv ankurbeln, sondern vor allem die Profitabilität.

Aus Anlegersicht ist das ein äusserst wünschenswertes Ziel und natürlich ergibt es auch aus strategischer Sicht Sinn.

Um den Kunden das Angebot schmackhaft zu machen, bietet man eine ganze Reihe von Anreizen.
Einzahlungen werden schneller gutgeschrieben als bei den meisten anderen Banken, eine kostenlose Visa-Kreditkarte, es gibt die Möglichkeit von Sparplänen und P2P-Zahlungen, 4,5 % Zinsen auf Einlagen und vieles mehr.

Aktienrückkäufe und Cashflow: Strategien zur Wertsteigerung

Sollte Block mit dieser strategischen Ausrichtung und der Konvertierung der Nutzerbasis Erfolg haben, dürfte der Gewinn und freie Cashflow erheblich steigen.

In diesem Szenario wären die bisherigen Konsensschätzungen zu niedrig, obwohl sie keineswegs verhalten sind, denn derzeit wird davon ausgegangen, dass der freie Cashflow in diesem Jahr um 57 % auf 3,83 USD je Aktie steigen soll.

Damit käme Block auf einen forward P/FCF von 20,4. Der Vollständigkeit halber, sollte allerdings erwähnt werden, dass ein Grossteil des Cashflows durch aktienbasierte Vergütungen (SBC) aufgezehrt wird. Um diesen Faktor bereinigt, ist die Bewertung deutlich höher.

Daher ist es ein umso wichtigeres Signal, dass man die Zahl der Mitarbeiter in den kommenden Jahren nicht steigern will.
Nimmt die Profitabilität mit der Zeit zu, verlieren aktienbasierte Vergütungen zunehmend an Gewicht.

Darüber hinaus ist man dazu übergegangen, der Verwässerung der Aktienbasis durch Buybacks entgegenzuwirken.
Dazu hat man im Oktober 2023 Aktienrückkäufe mit einem Wert von 1,0 Mrd. USD beschlossen. Da man zuletzt 6,9 Mrd. USD an Barmitteln besass, kann man es sich problemlos leisten.