Adyen Aktie Prognose ADYEN: Ein Gap-Close wäre denkbar, aber mehr …?

Die Aktie des niederländischen, im Euro Stoxx 50 gelisteten Zahlungsdienstleisters ADYEN ist definitiv eine für die ganz grossen Impulse. Sieht man sich das Chartbild an, so könnte ein solcher Impuls jetzt erneut bevorstehen, denn die Bullen stehen mit dem Rücken zur Wand.

Unser etwa ein Jahr abbildender Chart zeigt vier grosse Kurslücken in dieser ohnehin sehr volatilen Aktie. Jedes dieser „Gaps“ war die Reaktion auf Bilanzzahlen. Zweimal wurde die Aktie gekauft, als wäre es morgen verboten, zweimal wie eine heisse Kartoffel fallen gelassen. Das zeigt schon: Hier sollte man wenn, dann mit grösster Vorsicht zu Werke gehen, vor allem, wenn eine Bilanz ansteht. Aber aktuell steht ja gar keine an:

Die Ergebnisse des ersten Halbjahres sind noch ein gutes Stück entfernt, werden erst am 15. August erwartet. Und jetzt schon mal à la Baisse zu traden in der Erwartung, dass es diesmal zu einem vergleichbaren Crash kommt wie nach den Halbjahres-Ergebnissen 2023, wäre nicht nachvollziehbar. Denn damals sorgte der Umstand, dass ADYEN in Sachen Personal eine Kelle zu viel geschöpft hatte in Verbindung mit zuvor viel zu grossen Erwartungen der Trader für den Kurseinbruch. Diese Fehler machen Unternehmen und Trader eher nicht gleich noch einmal. Trotzdem hängt die Aktie gerade mit anderthalb Beinen über dem Abgrund, wie der Chart zeigt:

Expertenmeinung: Wir sehen, dass der ADYEN-Kurs als Reaktion auf die Umsatzdaten des ersten Quartals, die am  25. April vorgelegt wurden, mal wieder eine Kurslücke produzierte, diesmal zur Abwechslung nach unten, weil man über den Umsatz enttäuscht war. Aber hier gilt: Vollständige Zahlen, mit Gewinnmarge und operativen sowie Netto-Gewinnen, kommen immer erst nach dem Ende eines Halbjahres. Also in diesem Fall wie gesagt am 15. August. Es wäre daher etwas überraschend, wenn es schon jetzt zu einem starken Trendimpuls nach unten käme. Der indes charttechnisch jederzeit unterfüttert werden könnte, denn:

Die Aktie setzte gestern auf der dafür entscheidenden Supportlinie bei 1.090 Euro auf. Und auch, wenn die erst einmal hielt. So wirklich beeindruckend war es ja nicht, was sich daraufhin an Käufen zeigte. Aber der Kurs hat dadurch die gesamte Erholung nach der Reaktion auf die Umsätze des ersten Quartals wieder abgegeben, was hiesse:

Jetzt einen Ausbruch nach unten zu erzwingen, dessen unmittelbares Kursziel bei 879 Euro läge, wäre zwar rein charttechnisch lukrativ, aber ohne bärische Zahlen vom Unternehmen extrem riskant. Denn man würde ohne Rückenwind auf der Short-Seite agieren. Und müsste darauf hoffen, dass nicht nur die Halbjahresbilanz einen Vorab-Ausbruch nach unten nachträglich unterfüttern würde, sondern bis dahin auch noch nicht so viele Short gegangen sind, dass dem Markt bei „bad news“ die Verkäufer ausgehen und statt weiter fallenden Kursen ein Short Squeeze ansteht.

Daher sollte sich, wer im Fall eines Bruchs dieser Supportlinie bei 1.090 Euro aktiv werden wollte, darüber im Klaren sein, dass eine Short-Position deutlich risikobehafteter wäre, als sie auf den ersten Blick wirken würde.

Der niederländische, im Euro Stoxx 50 gelistete Zahlungsdienstleister ADYEN legte am Donnerstag die Umsatzergebnisse des ersten Quartals vor … und enttäuschte. Die Aktie setzte sich in Bewegung, schloss deutlich tiefer und hängt jetzt an einem seidenen Faden.

Informationen zu Marge und Gewinn stehen bei ADYEN erst nach dem Ende des kompletten ersten Halbjahres an, daher kamen gestern nur die Angaben zu den Umsätzen und dem abgewickelten Zahlungsvolumen. Letzteres stieg zwar um 46 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum, nicht aber der Nettoumsatz. Der legte „nur“ 21 Prozent auf 438 Millionen Euro zu … und das war erheblich weniger als seitens der Analysten im Vorfeld erwartet.

Zwar bestätigte ADYEN den bisherigen, Anfang Februar präsentierten Ausblick, der weist aber vor allem mittelfristige Ziele bis 2026 aus, damit hängt man ein wenig in der Luft. Zumal ja bis zum Sommer, wenn die Halbjahreszahlen kommen, offen bleibt, wie sich die wichtige Gewinnmarge darstellt. Das einzige, was man am gestrigen Donnerstag hatte, war also ein unter den Erwartungen gebliebener Umsatz und die ungute Erinnerung an den Crash vom August 2023. Da stellte sich heraus, dass ADYEN wegen einer massiven Personalaufstockung weit weniger verdienen würde als zuvor gedacht.

Expertenmeinung: Ob es diesmal auch zu unangenehmen Überraschungen im Sommer kommt, weiss man nicht. Aber bei einer derart teuer bewerteten Aktie können schon kleine Beben wie ein zu wenig gestiegener Umsatz die Gläser klirren lassen. Immerhin ist ADYEN immens teuer bewertet, das Kurs/Gewinn-Verhältnis auf Basis der durchschnittlichen 2024er-Gewinnschätzung der Analysten stellt sich auf über 50. Um den derzeitigen Kurslevel zu halten, ist das Unternehmen also zu schnellem Wachstum verdammt. Und das stellen einige nach diesen Zahlen ganz offenbar infrage, wenn man sich das kapitale Minus als Reaktion auf den Quartalsbericht ansieht.

Und dieses Minus könnte leicht noch grösser werden, wenn der „seidene Faden“, an dem der Kurs jetzt hängt, reissen sollte. Sie sehen im Chart, worum es geht: Die Aktie hatte im Zuge der Vorlage der 2023er-Bilanz Anfang Februar einen Riesensatz nach oben gemacht und mit einer Kurslücke nach oben die Chartzone 1.153/1.287 Euro nach oben verlassen. Mit der gestrigen Abwärts-Kurslücke ist der Kurs wieder in dieser Zone gelandet … und das gleich noch an deren unterem Ende. Brenzlig.

Dieses untere Ende der Supportzone wird derzeit durch die 200-Tage-Linie verstärkt. Dort hat der Kurs sich gestern erst einmal halten können. Aber dadurch, dass im Chartbild durch diese beiden Kurslücken vom Februar und gestern eine „Insel“ entstanden ist, auf der sich die Aktie mehrere Wochen hielt, um jetzt in den vorherigen Kursbereich zurückzufallen, ist ein markant bärisches Signal in Form eines „Island Reversal“ entstanden.

Man sollte sich also nicht zu sicher sein, dass diese jetzt wieder im Feuer stehende Zone hält. Zwar würde das Zwischentief vom Januar bei 1.096,80 Euro als bisheriges Jahres-Verlaufstief noch eine Art „Sprungtuch“ darstellen. Aber spätestens, wenn auch diese Linie fällt, wäre der seidene Faden, an dem Aktie und Bullen gerade gemeinsam hängen, gerissen!

Quellenangaben: Bericht zum 1. Quartal, 25.04.2024:https://www.adyen.com/press-and-media/adyen-publishes-q1-2024-business-update

Eine Kursveränderung von gut 22 Prozent an nur einem Tag, die sieht man nicht oft. Bei der Aktie des niederländischen Zahlungsdienstleisters ADYEN ist das jedoch bereits der dritte extreme Impuls binnen eines halben Jahres. Auslöser: die Bilanz 2023. Richtung: aufwärts!

Basis der hohen Volatilität, die ADYEN seit August 2023 aufweist, war eine Gewinnwarnung nach dem ersten Halbjahr. Die führte zu einem Crash in der Aktie, hatte allerdings für das bärische Lager eine Achillesferse. Denn die enttäuschenden Zahlen basierten nicht darauf, dass der Zahlungsdienstleister Umsatzprobleme gehabt hätte, sondern an sehr hohen Kosten, die durch einen grossen Einstellungsschub ausgelöst wurden, mit dem sich ADYEN auf kommendes Wachstum einstellen wollte. Was hiess: Die Schwäche bei den Gewinnen konnte leicht von kurzer Dauer sein.

Dass das womöglich auch so ist, deuteten solide Zahlen zum dritten Quartal und ein ambitionierter Ausblick im November an. Da machte die Aktie bereits einen Riesensatz nach oben und schaffte es bis an das untere Ende der grossen Abwärts-Kurslücke vom August. Dort und an der direkt darüber wartenden Widerstandszone zwischen 1.200 und 1.287 Euro, die sich aus unteren Wendepunkten vom Herbst 2022 bis zum Frühjahr 2023 zusammensetzte, blieb die ADYEN-Aktie hängen und lief seit November seitwärts … bis gestern.

Expertenmeinung: ADYEN stellte die Ergebnisse des zweiten Halbjahres ebenso wie die des Gesamtjahres vor, wodurch der Vergleich leichter fiel und klar wurde: Die „Delle“, die die hohen Personalkosten im ersten Halbjahr erzeugt hatten, konnte im zweiten Halbjahr ausgebeult werden. Gerechnet auf das Gesamtjahr legte der Umsatz im Gesamtjahr um 22 Prozent zu, im zweiten Halbjahr alleine, verglichen mit dem zweiten Halbjahr 2022, stieg er um 23 Prozent. Der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) jedoch legte, begründet auf dem verhagelten Gewinn des ersten Halbjahres, zwar nur um 2 Prozent zu, aber:

Dass es überhaupt ein Plus wurde, überraschte viele. Und das lag an dem immensen EBITDA-Anstieg im zweiten Halbjahr, da ging es nämlich zum Vorjahreszeitraum um satte 14 Prozent nach oben, deutlich mehr als im Schnitt von den Analysten erwartet, basierend auf einer starken EBITDA-Marge von 48 Prozent.

Damit wirkt es, als sei das Problem vom Tisch, alles wieder beim alten und damit auch das Kursniveau aus der Zeit vor dem August-Crash angemessen. Die Aktie sprang gleich zur Eröffnung über die Widerstandszone 1.200/1.287 Euro und lief in etwa in die Mitte der früheren Trading-Range zurück. Zugleich wurde dadurch die gesamte Abwärts-Kurslücke vom August geschlossen. Ob der Schwung und die Erleichterung über die Rückkehr zu normalen Wachstumsraten reichen, um auch das obere Ende der vorherigen Handelsspanne anzugehen, ist zwar offen. Aber solange der Bereich 1.200/1.287 Euro nicht wieder unterboten würde, ist ADYEN für das Bären-Lager „verbrannt“.

Quellenangaben: Ergebnis 2. Halbjahr / Gesamtjahr 2023, 08.02.2024:
https://www.adyen.com/press-and-media/adyen-publishes-h2-2023-financial-results
Kursziele Analysten: https://finance.yahoo.com/quote/ADYEN.AS/?p=ADYEN.AS

Der Crash der Aktie des niederländischen Zahlungsdienstleisters ADYEN im August dürfte allen noch in Erinnerung sein. Am Donnerstag explodierte die Aktie auf einmal nach oben. Was war der Hintergrund dafür … und wie sollte man mit der Aktie jetzt umgehen?

Basis dieser Kursexplosion um 37 Prozent am Donnerstag (die auch ihren Teil zum kräftigen Plus des Euro Stoxx 50 beitrug, weil die Aktie dort notiert ist) war die am Vorabend vorgelegte Bilanz des dritten Quartals. Denn die fiel weit besser aus, als sehr viele offenbar dachten, nachdem ADYEN u.a. durch hohe Investitionskosten in Personal eine miserable Halbjahresbilanz vorlegen musste, die Auslöser des Crashs im August war.

Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 22 Prozent zum Vorjahresquartal, auf Basis konstanter Wechselkurse lag der Anstieg immerhin noch bei vier Prozent. Zum Gewinn kamen keine Aussagen, das passiert bei ADYEN immer nur am Ende eines absolvierten Halbjahres. Aber man setzte sich neue, mittelfristige Ziele: Bis 2026 will man dem Umsatz jährlich im Zwanziger-Prozentbereich steigern, zudem soll die operative Gewinnmarge bis 2026 über 50 Prozent steigen. Im ersten Halbjahr lag diese EBITDA-Marge bei 43 Prozent.

Die Analysten reagierten umgehend und zahlreich. Bis auf einen Experten, der das Kursziel leicht von 880 auf 850 senkte, lagen alle neuen Kursziele höher als zuvor und bewegten sich in einer Spanne zwischen 780 und 1.125 Euro. Das durchschnittliche Analysten-Kursziel liegt jetzt um 963 Euro und damit noch etwas über dem so abrupt nach oben geschossenen Kurs. Gut, aber wie soll man damit umgehen, wie kann man die Aktie jetzt handeln?

Expertenmeinung: Sinnvolle Analysen können nicht automatisch immer mit einer Empfehlung wie „Long“ oder „Short“ enden, wenn eine Situation wie diese vorliegt. Denn da kann man auf die Frage „was tun?“ vernünftigerweise nur antworten: Wenn irgend möglich … gar nichts. Weil?

Weil man erstens mit einer solchen „Rumpfbilanz“ ohne konkrete Angaben, wie sich Marge und Gewinne entwickelt haben, noch nicht genug weiss. Zweitens, weil dieser Kurssprung ebenso ins Lehrbuch wandern könnte wie der Crash vom August. Letzterer war das typische Beispiel, wie eine Verkaufslawine ablaufen kann. Dieser Kurssprung hingegen wäre der Archetyp einer „Short Squeeze“. Und eine Short-Squeeze ist zu unberechenbar, um Basis eines tauglichen Trades zu werden.

Zu viele waren hier massiv Short, wie es scheint. Da die Zahlen am Mittwochabend kamen und nicht unmittelbar am Donnerstagmorgen, sahen die Leeverkäufer, sprich die Bären, diese Zahlen und wussten: Das ist besser als erwartet, da sollte man zusehen, dass man seine leer verkauften ADYEN-Aktien umgehend zurückkauft, um aus der Short-Position herauszukommen. Genau das taten am Donnerstagmorgen alle auf einmal, während auf der Verkaufsseite eine Order nach der anderen gestrichen wurde, als erkennbar wurde, was da an Kauforders anrollt. Da wurden die Limits dann zügig immer höher gesetzt. Das Ergebnis:

ADYEN eröffnete den Handel mit einer kapitalen Aufwärts-Kurslücke um die 35 Prozent. Da hatte dann an Leerverkäufen eingedeckt, wer eindecken wollte (bzw. musste, um nicht noch brutalere Verluste zu riskieren) … und das war es dann auch:

Die Aktie schloss kaum über dem Eröffnungskurs und gab am Freitag dann ein wenig nach. Damit steht sie ziemlich genau in der Mitte zwischen ihrem Jahrestief bei 604 Euro und der super-massiven Widerstandszone 1.200/1.287 Euro, die vor dem Crash das untere Ende der Handelsspanne darstellte. Ergebnis:

Eine Aktie mitten in einem immens breiten Niemandsland. Und mangels konkreterer Zahlen wird man erst Anfang 2024 mit den Gesamtergebnissen 2023 genauer wissen, ob die Aktie eher ans obere oder ans untere Ende des Niemandslands gehören würde. So spektakulär diese Kursbewegungen auch sind, so unwägbar ist die Sache hier, daher sollte, wer nicht muss, besser neutral bleiben.

Quellenangaben: Quartalsergebnis 3. Quartal, 08.11.2023 abends: https://www.adyen.com/press-and-media/adyen-publishes-q3-business-update

Kursziele Analysten: https://finance.yahoo.com/quote/ADYEN.AS/?p=ADYEN.AS