Wacker Chemie Aktie Prognose Wacker Chemie: Die Bären bleiben am Ruder

Das war ganz sicher kein Jahr der Chemie-Aktien. BASF lief schlecht, Lanxess ebenso. Aber Wacker Chemie schoss den Vogel ab: Derzeit liegt der Jahressaldo bei -39,35 Prozent. Ist die Aktie damit nicht langsam billig genug, um sie einzusammeln?

Zwischen September 2023 und aktuell hat sich der Kurs des Chemiekonzerns glattweg halbiert. Das weckt Begehrlichkeiten. Erstens, weil der DAX zulegt und viele Anleger so den Eindruck haben, dass andere Bereiche wie der MDAX und dort u.a. Wacker Chemie schon über kurz oder lang hinterherlaufen werden. Zweitens, weil der Morgen umso näher ist, je dunkler die Nacht ist: Diese so oft schon „weggehoffte“ Nachfrageflaute mag noch anhalten, aber irgendwann wird sie enden. Warum also nicht jetzt schon zugreifen?

Das sollte man sich genau überlegen. Ein Aspekt ist, dass ein Vergleich mit anderen Chemieunternehmen immer so eine Sache ist. Zum einen laufen Umsatz und Marge nicht parallel. Zum anderen kommt es auch auf die Vorgeschichte an. Richtig ist zwar, dass andere grosse Vertreter der Branche 2024 weit weniger unter Druck standen, aber:

Sie sehen in unserem längerfristigen Wochenchart über fünf Jahre, dass Wacker Chemie im Vorfeld eine gewaltige Hausse sah, an die die anderen Chemietitel nicht heranreichen können. Von einem Tief bei 30,04 Euro im März 2020 ging es bis Juni 2022 auf sagenhafte 187,10 Euro nach oben. Und der Abstieg mag immens sein, grundlos ist er nicht.

Expertenmeinung: 2022 erzielte Wacker Chemie Rekordgewinne. Die Materialengpässe als Nachwirkung der Corona-Phase bescherten dem Unternehmen traumhafte Margen. Doch dann folgten die Inflation und die vollen Lager der Kunden. Und jetzt wartet man auch noch vergeblich auf eine Belebung im wichtigen Markt China. Gegenüber dem 2022er-Gewinn pro Aktie rechnen die Analysten im Schnitt mit einem 2024 um gut 80 Prozent niedrigeren Gewinn. Und diese Konsens-Prognose von 4,32 Euro liegt vom mageren Gewinn des Jahres 2020, als 3,81 Euro erreicht wurden, nicht weit entfernt.

Nun sehen wir, dass diejenigen Analysten, die für Wacker in den letzten sechs Wochen neue Kursziele vergaben, damit alle über 100 Euro liegen. Sie unterstellen, dass das Unternehmen schon 2025 deutlich besser dastehen wird, 50 Prozent mehr Gewinn pro Aktie sollen es in etwa werden. Und dann wären Kurse über 100 Euro auch gerechtfertigt. Aber Sie sehen im Chart: Die Aktie „gehorcht“ nicht:

Wacker ist vor wenigen Wochen unter die bis in die Jahre 2019/2020 zurückreichende Supportlinie bei 76 Euro gerutscht. Ein Versuch, diese Linie nebst dem um 77 Euro liegenden Tief vom September zurückzuerobern, scheiterte in der vergangenen Woche. Und wir sehen in diesem langfristigen Chart auch: Oberhalb dieses 2020er-Tiefs bei 30,04 Euro wäre nur im Bereich um 58 Euro ein leichter Support zu finden, sonst wäre da nichts.

Diese Kombination aus Misstrauen der Anleger und den bislang ausbleibenden Lichtblicken in Sachen Umsatz, Marge und Gewinn ist ein ideales Spielfeld für bärische Trader. Damit gilt hier der uralte Spruch: Was billig scheint, kann leicht noch viel billiger werden. Wacker Chemie muss nicht weiter abrutschen, aber bevor man sich hier ernsthaft engagiert, sollten zwei Dinge gegeben sein: bessere Nachrichten und ein Anstieg über die doppelte Hürde aus 2022er-Abwärtstrendlinie und 200-Tage-Linie im Bereich 91,50 zu 95,00 Euro.

Die Zahlen, mit denen Wacker Chemie in Bezug auf das dritte Quartal am Montag aufwartete, waren zwar nicht fatal, aber auch nicht gut. Reicht das Ausbleiben allzu böser Überraschungen aus, um den Druck von der Aktie zu nehmen, womöglich gar die Wende zu schaffen?

Die Aktie hat bereits einen langen Abstieg hinter sich. Im Juni 2022 begann der immer noch laufende Abwärtstrend. Damals hatte man in der Spitze 187 Euro für eine Wacker Chemie-Aktie bezahlt, gestern zum Handelsende waren es noch 82 Euro. Anfang 2022 war der Gewinn noch weit höher, die Bewertung niedriger. Und niemand nahm die Inflation ernst, zugleich war man noch sicher, dass die Nachfrage durch eine umgehende Belebung der chinesischen Wirtschaft durchstarten würde. Heute weiss man es besser, aber:

All das Ungemach, von dem die meisten Investoren vor fast zweieinhalb Jahren entweder nichts ahnten oder die Anzeichen ignorierten, ist jetzt längstens im Aktienkurs eingepreist. Was dazu führt, dass das Kurs/Gewinn-Verhältnis auf Basis der aktuellen, durchschnittlichen Gewinnerwartung der Analysten für 2024 um die 20 liegt. Teuer, eher zu teuer, wenn Umsatz und Gewinn weiter abrutschen sollten. Günstig, wenn Wacker Chemie in absehbarer Zeit die Kurve kriegen würde. Wie wichtig in dieser Hinsicht China ist, zeigt sich im Chartbild:

Expertenmeinung: Auch Wacker machte einen Riesensatz nach oben, als Ende September die ersten Stimulus-Massnahmen in China verkündet wurden und man dachte: Dass muss es jetzt aber sein. Ob es das wirklich sein wird, ist indes noch offen … und das äusserte sich bei der Aktie des Spezialchemieunternehmens darin, dass dieser Hoffnungs-Sprung der Aktie von Ende des Vormonats nach der gestrigen Reaktion auf die Quartalsbilanz dann komplett egalisiert wurde.

Dass die Reaktion auf das Zahlenwerk dabei eher überschaubar ausfiel, unterstreicht nur erneut, wie wichtig China und damit der Blick nach vorne ist. Denn nein, die Ergebnisse waren nicht gut … aber eine greifbare Hoffnung auf eine Belebung der Nachfrage könnte das, was war, schnell vergessen machen. Nur: Die Hoffnung muss wirklich solide sein – und ohne sie wird es nicht gehen.

Denn der Umsatz schrumpfte weiter, im Vergleich zum Vorjahresquartal um sechs Prozent. Und dass es gelang, den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zum Vorjahreszeitraum mit 152 Millionen Euro stabil zu halten, klingt zwar gut, weil das angesichts der geringeren Umsatzes zeigt, dass die operative Marge etwas gesteigert werden konnte. Und auch der Gewinn pro Aktie fiel nicht weiter, kam mit 0,56 Euro auf gleicher Höhe mit dem Vorjahresquartal herein. Aber die Erwartung der Analysten hatte höher gelegen, beim Umsatz und beim EBITDA gleichermassen.

Zwar hielt Wacker Chemie an der bisherigen 2024er-Jahresprognose fest. Und ja, man hätte auch Schlimmeres befürchten können. Aber dass die Aktie gestern als Reaktion auf die Quartalsergebnisse nicht zulegte, sondern knapp drei Prozent Boden preisgab, unterstreicht:

Das holt die Käufer nicht zurück. Zwar ist die Grössenordnung der Abschläge und der Umstand, dass der Kurs noch oberhalb der das Jahres-Verlaufstief einschliessenden Supportzone 77,46 zu 81,22 Euro notiert, eine Chance, dort wieder Käufe zu sehen, aber:

Ohne die bislang noch ausstehende Konkretisierung der weiteren, bislang nur allgemein formulierten Konjunktur-Stimuli in China wird Wacker eine stabile Wende nach oben nicht zuwege bringen… falls diese neuen Massnahmen wirklich überzeugen. Wenn nicht, könnte das bisherige Jahrestief allemal unterboten werden, daher: Jetzt nach dem Motto „buy after bad news“ die Hand aufzuhalten, wäre riskant.

Quellenangaben: Ergebnis des 3. Quartals, 28.10.2024: https://www.wacker.com/cms/de-de/press-and-media/press/press-releases/2024/detail-242752.html