Ulta Salon Cosmetics & Fragrance Aktie Prognose Ulta Beauty: Massive Abverkäufe und glänzende Belohnungen

Ulta Beauty bricht nach Zahlen aus. Geht es jetzt wieder in Richtung Allzeithoch? Wir zeigen Ihnen die wichtigsten Kursziele und Kaufmarken.

Es scheint nur so

Wenn man sich die Kurse der meisten Aktien anschaut, versteht man, warum die meisten Anleger die Börse als Kasino betrachten.

Aktien gehen sinnbefreit durch die Decke, nur um dann massiv zu crashen und umgekehrt. Mal lösen gute Zahlen Kursstürze aus und mal steigen sie trotz schwacher Zahlen.
Natürlich ist das überspitzt ausgedrückt, aber manchmal fühlt es sich so an.

Doch all das ist nicht neu und bringt auch seine Vorteile mit sich. Wer die kurzfristigen Kurskapriolen ignoriert und das übergeordnete Bild im Auge behält, kann das alles für sich nutzen.

Benjamin Graham, der Vater des Value-Investing hat es bereits vor Jahrzehnten passend auf den Punkt gebracht.
Er prägte den Begriff „Mr. Market“ als eine Metapher, um die volatilen und manchmal irrationalen Bewegungen des Marktes zu beschreiben.

In Grahams Konzept repräsentiert Mr. Market einen imaginären Geschäftspartner, der täglich anbietet, seine Beteiligung an einem Unternehmen zu kaufen oder zu verkaufen.
Die Stimmung von Mr. Market kann von Tag zu Tag stark schwanken. Manchmal ist er enthusiastisch und bietet hohe Preise an, während er an anderen Tagen ängstlich oder pessimistisch ist und niedrige Preise anbietet.

Mr. Market schlägt wieder zu

Demnach gleicht Mr. Market einem manisch-depressiven, der kurzfristig vollkommen irrational handelt.

Beispiele dafür, findet man wie Sand am Meer. Ulta Beauty ist Jahresverlauf massiv unter Druck gekommen, obwohl man durchweg die Erwartungen übertroffen hatte.

Wir hatten auf diese Diskrepanz und die aussichtsreiche Lage hingewiesen:
Ulta Beauty: Kann man jetzt zuschlagen?

Nachdem man am Vortag die Zahlen zum dritten Quartal vorgelegt hat, notiert die Aktie 11,04% im Plus bei 473 USD.

Der Gewinn lag mit 5,07 je Aktie weit über den Erwartungen von 4,95 USD. Der Umsatz übertraf mit 2,49 Mrd. die Analystenschätzungen von 2,47 Mrd. USD ebenfalls.

Ulta hat noch immer mit den schwierigen Rahmenbedingungen zu kämpfen, doch es läuft besser als erwartet. Darüber hinaus ist man wieder auf Expansionskurs.
Im letzten Quartal hat man 12 neue Stores eröffnet, in den sechs Monaten zuvor waren es lediglich 6.

In Summe erhöhte sich der Umsatz in den ersten drei Quartalen um 7,3% auf 7,65 Mrd. USD, der Gewinn kletterte um 3,7% auf 17,99 USD.
In Zukunft sind wieder überproportionale Gewinnsteigerungen zu erwarten.

Die Erwartungen sind zu niedrig

Bisher wird in den kommenden beiden Geschäftsjahren jeweils nur Anstieg des Gewinns um 6-8% erwartet.
Diese Schätzungen dürften zu niedrig sein.

Es ist unwahrscheinlich, dass ein Unternehmen, das über Jahrzehnte hinweg ein Wachstum von 30% p.a. verzeichnet hat, plötzlich eine dauerhafte Abkühlung in diesem Ausmass erfährt, denn weder am Geschäftsmodell noch an den Rahmenbedingungen hat sich wirklich etwas geändert.

Da sich die Lohnsteigerungen, die die Expansion zuletzt deutlich erschwert haben, nicht fortsetzen werden, dürfte das Wachstum nur zeitweise gedämpft sein.

Die Umsatzprognose für das laufende Geschäftsjahr wurde leicht erhöht, die Gewinnerwartungen wurden von 25,10 – 25,60 auf 25,20 – 25,60 USD je Aktie konkretisiert.
Darüber hinaus will man für 950 statt 900 Mio. USD Aktienrückkäufe durchführen. Die Zahl der ausstehenden Aktien dürfte dadurch 2023 um nahezu 5% sinken.

Als Reaktion darauf kam es nachbörslich zu einem Kurssprung um 11,04% auf 473,00 USD.
Wer nach der letzten Analyse eingestiegen ist, kann sich über einen Gewinn von 21% in 21 Tagen freuen.

Doch das muss weder aus fundamentaler noch aus charttechnischer Sicht das Ende der Fahnenstange sein. Sollte die P/E wieder auf 20 klettern, ergibt sich daraus ein Kursziel von 508 USD.

Ulta Beauty ist direkt zum Widerstandsband bei 475 – 485 USD gesprungen. Auf diesem Niveau ist mit erhöhtem Abgabedruck zu rechnen.
Für die Bullen dürfte es schwer sein, diesen Bereich im ersten Anlauf zu durchbrechen.

Es ist wahrscheinlich, dass es zuvor zu einer Korrektur, beispielsweise bis 450 – 455 USD kommt und die Widerstände erst anschliessend durchbrochen werden.

Gelingt ein direkter Ausbruch, würde das den Weg in Richtung 500 und 550 USD freimachen.

Ulta Beauty wird scheinbar nicht mehr viel zugetraut. Wenn da mal nicht die Rechnung ohne den Wirt gemacht wird.

Erfolgsgeschichte und aktuelle Herausforderungen

Schönheit hat viele Facetten, und Ulta Beauty hat es sich zur Aufgabe gemacht, all diese Facetten unter einem Dach zu vereinen. Mit einem Angebot, das von luxuriösen Marken bis zu erschwinglichen Produkten reicht, spricht man eine breite Kundschaft an.

Das macht man mit grossem Erfolg und das schon seit vielen Jahren. Die Kunden scheinen zufrieden zu sein, kommen immer wieder und das zahlt sich am Ende auch für die Aktionäre aus.

Statistisch gesehen sind Börsengänge kein guter Einstiegszeitpunkt, doch Ausnahmen wie Ulta Beauty bestätigen die Regel.
Das Unternehmen wagte 2008 den Sprung an die Börse. Wer damals 10.000 Dollar in die Aktie gesteckt hätte, wäre heute mehr als eine Viertelmillion reicher.

Es gibt nicht viele Unternehmen, die einen derartigen Trackrecord vorweisen können und über einen derartig langen Zeitraum in dieser Geschwindigkeit wachsen.

Doch selbst Aktien wie Ulta Beauty korrigieren von Zeit zu Zeit, so wie auch derzeit wieder. Das Interessante daran ist, dass es wenige greifbare Gründe dafür gibt.

Investieren bei Rückschlägen: Ulta Beauty als antizyklische Gelegenheit

Im Mai musste man die Prognose für die Marge senken, erhöhte aber gleichzeitig die Umsatzprognose und bestätigte die Gewinnerwartungen.
Die Aktie rauschte dennoch in die Tiefe.

Im Auguste legte man die Zahlen zum zweiten Quartal vor. Der Gewinn lag mit 6,02 je Aktie weit über den Erwartungen von 5,88 USD. Der Umsatz übertraf mit 2,53 Mrd. die Analystenschätzungen von 2,50 Mrd. USD ebenfalls.

Darüber hinaus erhöht man die Gewinnerwartungen von 24,70 – 25,40 auf 25,10 – 25,60 USD je Aktie.
Doch selbst das brachte nicht die Wende.

Für antizyklische Investoren könnte das eine Gelegenheit sein. Aktuell kommt Ulta Beauty auf eine forward P/E von 15,3.
Damit ist die Aktie günstiger als zu irgendeinem anderen Zeitpunkt in den zurückliegenden zehn Jahren.

Das lässt nur zwei Schlussfolgerungen zu: Entweder ist die Aktie unterbewertet oder das Geschäft hat sich nachhaltig verschlechtert und die Erfolgsserie ist dauerhaft vorbei.

Unterbewertet oder Zeichen für dauerhaften Abschwung?

Man wird sicherlich auch Argumente für die bärische Seite finden, doch die optimistischen überwiegen aus meiner Sicht klar.

An den laufenden Geschäftszahlen lassen sich wenig Probleme ablesen. Wie wir bereits gesehen haben, wurden die Erwartungen zuletzt wieder übertroffen.

Im letzten Quartal konnte der Umsatz um 10 % auf 2,53 Mrd. USD gesteigert werden und das Ergebnis legte um 6 % auf 6,02 USD je Aktie zu.

Die Wachstumsdynamik hat zwar nachgelassen und ist für die Verhältnisse von Ulta Beauty gering, doch das dürfte vor allem darauf zurückzuführen sein, dass man aufgrund der aktuellen Rahmenbedingungen mit angezogener Handbremse expandiert.

Im laufenden Geschäftsjahr wurden bisher lediglich 7 neue Standorte eröffnet. In Anbetracht von mehr als 1.300 Niederlassungen, ist das ein Tropfen auf den heissen Stein.

In Anbetracht dieser Tatsache ist es erstaunlich, dass man ein Umsatzplus von 8 % erzielt hat, denn das bedeutet, dass der Umsatz je Niederlassung deutlich gestiegen ist.
Dieser Erfolg wurde weitgehend durch vorübergehende Faktoren zunichte gemacht, darunter beispielsweise höhere Lieferkosten, aber auch strategische Investments.

Das sind die Kursziele

Nichts davon rechtfertigt einen Kurssturz, wie man ihn hier erlebt hat. Das gilt umso mehr, nachdem man die im Mai vorsichtshalber gekürzte Prognose wieder weitgehend revidiert hat.

Die Gewinnerwartungen für das laufende Geschäftsjahr sind heute höher als zu dem Zeitpunkt, an dem die Aktie noch am Allzeithoch notierte.

Das zeigt wieder eindrucksvoll, wie Kurse kurzfristig gemacht werden. Benjamin Graham hat es treffend auf den Punkt gebracht: „In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine.“

Kurzfristig ist der Aktienmarkt ein Beliebtheitswettbewerb, bei dem Kurse von Emotionen, Schlagzeilen, Gerüchten und Markttrends getrieben werden.
Langfristig reflektieren die Kurse jedoch die Fundamentaldaten.

Hinzu kommt die Fehlbarkeit der Prognostiker. Nachdem es in diesem Jahr für Ulta Beauty vergleichsweise schlecht läuft und der Gewinn vermutlich „nur“ um 6-8 % steigen dürfte, hat man umgehend auch die Prognosen für die kommenden beiden Jahre gesenkt – auf exakt dasselbe Niveau.

Es bleibt abzuwarten, ob diese Einschätzung nicht zu pessimistisch ist. Doch selbst wenn die das Ergebnis in den kommenden beiden Jahren ebenfalls nur um 6-8 % steigen wird, hat die Aktie erhebliches Potenzial.

Sollten die Prognosen eintreffen, wäre mit Blick auf die vorliegenden Charakteristiken des Unternehmens eine P/E von 18-20 zu rechtfertigen.
Sollte die Wachstumsdynamik bei Ulta Beauty wieder zunehmen, wäre es sogar noch mehr.

Bei einer P/E von 18-20 ergeben sich auf Sicht von 12 Monaten Kursziele von 487,26 – 541,30 USD.

Für antizyklische Investoren könnte der Bereich zwischen 375 und 355 USD interessant sein.
Aus Sicht der Bullen sollte die Aktie jedoch nicht unter 355 USD fallen.
Spätestens bei einem Wochenschlusskurs von unter 335 USD trübt sich das Chartbild deutlich ein.

Prozyklische Kaufsignale ergeben sich hingegen über 405 und 425 USD. Gelingt ein Ausbruch über diese Marken, würde das den Weg in Richtung 450 und 475 USD freimachen.