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Ciena hat 5 Quartale infolge die Erwartungen übertroffen. Bisher wird das in keiner Weise in den Kursen widergespiegelt. Jetzt ist die Aktie plötzlich gestartet.
Teilweise ist es nach den Quartalszahlen zu grösseren Kursbewegungen gekommen, doch unter dem Strich ist nichts passiert.
Das Interesse an der Aktie ist auf ein Minimum gesunken, andere Werte vergleichbarer Grösse kommen auf ein Vielfaches der Handelsvolumina. Vermutlich liegt das auch daran, dass Ciena trotz eines Börsenwerts von 6,86 Mrd. USD nicht Teil des S&P 500 ist.
In Deutschland würde das problemlos für den DAX ausreichen, in den USA gibt es jedoch 994 börsennotierte Unternehmen, die grösser sind.
Die Mehrheit der US-Anleger dürfte noch nie etwas von Ciena gehört haben.
Für diejenigen, die sich die Mühe machen, auch in der dritten Reihe nach Perlen zu suchen, ergeben sich entsprechende Chancen.
Mit Ciena liess sich über weite Strecken gutes Geld verdienen.
Bevor es 2022 wieder abwärts ging, war die Aktie über Jahre hinweg ein klarer Outperformer. Doch dann kam es zu Problemen in der Lieferkette und man hatte mit einem Mangel an Komponenten zu kämpfen, der die Produktion und die Lieferung von Produkten verzögerte.
Und als die Komponenten endlich wieder in ausreichender Menge verfügbar waren, kam es zu einer Eintrübung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Das führte zu einer Zurückhaltung der Kunden bei Investitionen in IT-Infrastruktur.
Davon war Ciena als einer der führenden Hersteller von Netzwerk- und Kommunikationslösungen direkt betroffen.
Langsam, aber sicher kehrt jedoch die Zuversicht zurück und nach der Sparsamkeit der letzten Jahre, sprudeln bei vielen Unternehmen die Gewinne. Immer mehr Unternehmen dürften ihre aufgeschobenen Investitionen zeitnah tätigen.
Für das laufende Geschäftsjahr, welches im November begonnen hat, stellt man einen freien Cashflow von mehr als 400 Mio. USD in Aussicht.
Ciena käme demnach auf einen P/FCF von weniger als 17,2.
Im Verhältnis zu dem gelieferten Ausblick ist das wenig. Ciena wächst weiterhin schneller als der Markt und erwartet in den kommenden beiden Geschäftsjahren jeweils ein Umsatzplus von 6-8 %.
Die operative Marge soll in dieser Zeit auf 15-17 % steigen.
Am unteren Ende würde das operative Ergebnis in diesem Szenario binnen zwei Jahren auf 624 Mio. USD steigen.
Am oberen Ende der Projektion läge das operative Ergebnis sogar bei 734 Mio. USD.
Unterstellt man eine in den USA übliche Steuerquote um die 20 %, ergibt sich daraus ein Nettoergebnis zwischen 499,2 und 587,2 Mio. USD.
Zwei Jahre sind eine lange Zeit, doch daraus lassen sich entsprechende Szenarien ableiten. Sollte Ciena die gesteckten Ziele erreichen, sinkt die P/E in dieser Zeit auf 11,7 – 13,7 oder die Aktie steigt.
In den letzten zehn Jahren gibt es nur einen Moment, in dem Ciena für eine P/E von 11,7 gehandelt wurde und danach verfünffachte sich der Kurs.
Im Durchschnitt lag die P/E bei 19,3 und aktuell bei 17,2.
Demnach lässt sich sowohl kurzfristig als auch auf lange Sicht ein Kurspotenzial ableiten.
Hinzu kommen die laufenden Aktienrückkäufe. Ciena nutzt die Lage seit einigen Monate und führt in einem nie dagewesenen Umfang Buybacks durch.
Seit Anfang 2022 wurde die Zahl der ausstehenden Papiere dadurch von 155 auf 145 Millionen Stück reduziert.
Mit dem Anstieg über den mittelfristigen Abwärtstrend wurde ein Kaufsignal mit einem Kursziel bei 48,50 – 50,00 USD ausgelöst.
Darüber wäre der Weg in Richtung 52,40 und 56,50 USD frei.
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