SMA Solar Aktie Prognose SMA Solar: Die wird doch nicht …?

Am Tageshoch notierte die Aktie des Solarwechselrichter-Herstellers SMA Solar so hoch wie zuletzt im Juli 2024. Damit überwand der Kurs eine immens massive, charttechnische Widerstandszone und hätte aus charttechnischer Sicht weiter Luft nach oben. Gibt es Haken?

Und ob es die gibt. Was nicht heisst, dass dieser Ausbruch nach oben als Bullenfalle enden muss. Aber das Risiko ist hoch genug, um sich das mal genauer anzusehen.

Aus rein charttechnischer Sicht ist dieser Anstieg des Montags klar bullisch. Die Aktie lief dadurch über die aus den bisherigen Zwischenhochs des Jahres zwischen 24,54 und 24,88 Euro bestehende Widerstandszone und hätte jetzt als nächstes Kursziel das untere Ende der riesigen Abwärts-Kurslücke vom Juni 2024 bei 30,86 (wenn man die Hochs der zwei Tage direkt nach der Kurslücke als Basis hernimmt). Positiv wäre auch, dass die Markttechnik mit diesem Kurssprung gerade erst wieder Fahrt aufnimmt, weil SMA Solar bislang im Oktober eine Seitwärtstendenz auswies. Bevor die Aktie markttechnisch heiss läuft, wäre also nach oben noch einiges drin.

Aber da gibt es eben diese Haken bei der Sache, angefangen mit dem angeblichen, unmittelbaren Anlass des Kursanstiegs:

Expertenmeinung: Als Argument für den Anstieg wurde angeführt, dass das US-Investmenthaus Jefferies das Kursziel für SMA Solar drastisch um 37,5 Prozent angehoben hat. Das ist zwar richtig. Aber Jefferies hob sein Ziel von 16 auf 22 Euro an. An diesem neuen Ziel ist die Aktie längst vorbeigelaufen. Und die Empfehlung lautete auch nicht „Kaufen“, sondern „Halten“.

Damit nicht genug: Dieses neue Kursziel von Jefferies ist das höchste aller aktuellen Kursziele. Die Spanne reicht von 16 bis 22 Euro. Und alle Analysten stufen die Aktie nur mit „Halten“ ein. Damit entpuppt sich dieser gestrige, charttechnische Befreiungsschlag als Kurssprung ohne Geleitschutz. Zumal die Halbjahreszahlen keineswegs eine taugliche Basis für eine stabile Aufwärtswende waren und der offizielle Termin für die Ergebnisse des dritten Quartals der 13. November ist. Es dauert also, bis man erfährt, ob das dritte Quartal eine deutliche Verbesserung brachte.

Im Vorfeld der letztlich entscheidenden Ergebnisse und eines aktualisierten Ausblicks einen Ausbruch zu starten, der den Kurs aus der langen Bodenbildung herauszieht, ist damit nichts anderes als extrem spekulativ. Dass die Charttechnik damit ein bullisches Signal generiert hat, ist eben nur eine Seite der Medaille. Solange die andere fehlt, sollten nur Trader erwägen mitzuziehen, die sich dieses besonders hohen Risikos voll bewusst sind!

Und wieder taucht die Aktie des Wechselrichter-Herstellers SMA Solar in den Schlagzeilen auf. Anfang September war es ein Crash, der aller Augen auf den Wert lenkte, gestern ging sie mit +14,88 Prozent als TecDAX-Tagessieger aus dem Handel. Was war passiert?

Die Aktie sauste nach oben, als im Rahmen der gesetzlichen Meldepflicht bekannt wurde, dass SMA-Solar-Vorstandschef Dr. Jürgen Reinert vergangene Woche für insgesamt knapp 209.000 Euro Aktien seines Unternehmens gekauft hat. Die simple Logik hinter dem Kurssprung: Wenn der Chef die eigenen Aktien kauft, hält er sie für billig genug, damit sich das für ihn rechnet. Und wer, wenn nicht der Chef, wüsste besser, ob die Aktie Luft nach oben hat oder nicht?

Das kann man so sehen, aber alte Hasen wissen aus der Erfahrung von Jahrzehnten zu berichten, dass so ein Vorstandschef zwar normalerweise sehr viel Ahnung von seinem Metier und der Lage seines Unternehmens hat, das aber nicht automatisch bedeutet, dass er imstande wäre, das Verhalten der Anleger vorherzusehen. Ausserdem kann man nie wissen, mit welchem Zeithorizont ein solcher „Insider“ plant. Das ist etwas anderes, als würde Warren Buffet hier kaufen, dessen eigentliches Metier das Investieren ist. Ein Vorstandschef kann sich auch irren, was das Timing und die Einschätzung angeht, auf welchem Level die eigene Aktie kaufenswert wäre.

Expertenmeinung: Das heisst zwar nicht, dass ich felsenfest davon überzeugt wäre, dass Dr. Reinerts Timing nicht gut ist. Aber ich würde mich eben nicht einfach darauf verlassen und damit dann das Tun eines Einzelnen als Vorlage für die eigenen Entscheidungen verwenden. Zumal die Analysten die Lage nach der drastischen Senkung der 2025er-Gewinnprognose nicht gerade bullisch einordnen.

Die DZ Bank senkte ihr Kursziel auf nur noch 13 Euro und stufte die SMA-Solar-Aktie mit „Verkaufen“ ein. Die beiden anderen Experten, die nach der Prognose-Senkung Anfang des Monats ihre Kursziele neu setzten bzw. bestätigten, liegen bei 16 und 17 Euro, beide mit der Einschätzung „Halten“ (da stand der Kurs ja noch tiefer). Was nicht wundert, denn:

Im Zuge dieser Prognoseanpassung schrieb SMA Solar, dass sich die aktuelle Umsatzentwicklung noch einmal deutlich verschlechtert habe und man auch für die kommenden Jahre eine schlechtere Ausgangslage sieht als bislang gedacht. Und die neue Gewinnprognose ist eben nicht nur leicht, sondern deutlich schwächer: Nach bislang erwarteten 70 bis 80 Millionen Euro operativem Gewinn auf EBITDA-Basis rechnet der Vorstand für das laufende Jahr jetzt mit einem Verlust zwischen 30 und 80 Millionen Euro.

Ein Vorstandschef, der an sein Unternehmen glaubt, setzt ein positives Zeichen, keine Frage. Aber wenn wir uns den Chart ansehen, so stellen wir fest, dass die Aktie nicht nur längst meilenweit über den im Licht der Prognosesenkung neu vergebenen Analysten-Kurszielen notiert, sondern auf dem Weg ist, die immense Abwärts-Kurslücke zu schliessen, die als Reaktion auf die Prognosesenkung entstand. Mit dem Montags-Schlusskurs von 20,92 Euro notiert die SMA-Solar-Aktie näher an dem Schlusskurs vor der Prognosesenkung (22,50 Euro) als an dem Durchschnittskurs, zu dem der Vorstandschef seine Aktien letzte Woche gekauft hat (18,66 Euro). Urteilen Sie selbst, ob es da eine gute Idee wäre, ausgerechnet jetzt einzusteigen.

Als Reaktion auf eine deutliche Senkung der 2025er-Gewinnprognose brach die Aktie des Solar-Wechselrichter-Herstellers SMA Solar Anfang letzter Woche an nur einem Tag um 29,3 Prozent ein. Seither steigt sie aber wieder. War bzw. ist es klug, hier die Hand aufzuhalten?

Die aktuelle Umsatzentwicklung habe sich noch einmal deutlich verschlechtert, hiess es. Und man sieht auch für die kommenden Jahre eine schlechtere Gemengelage als bislang gedacht, so SMA Solar in der am 1. September veröffentlichten Ad-hoc-Meldung.

Daraufhin wurde zwar der Umsatzausblick nur leicht nach unten korrigiert – von bislang 1,50 bis 1,55 Milliarden auf 1,45 bis 1,50 Milliarden Euro. Aber man sieht sich mit einem massiven Margendruck und Kosten für die Anpassung an die Gesamtsituation konfrontiert, daher fiel die Senkung des Gewinnausblicks in keiner Weise harmlos aus:

Nach bislang 70 bis 80 Millionen Euro operativem Gewinn auf EBITDA-Basis rechnet der Vorstand für das laufende Jahr jetzt mit einem Verlust, der zwischen 30 und 80 Millionen gesehen wird. Da die Nachfrageentwicklung beim weltweit als Nummer 6 gesehenen Hersteller von Wechselrichtern auch in den kommenden Jahren schwierig bleiben soll, ist damit offen, ob es 2026 ff. etwas wird mit einem Gewinn. Der Crash, den die Aktie daraufhin aufs Parkett legte, war also nicht überraschend.

Expertenmeinung: Doch schon am nächsten Tag wurde wieder gekauft. Und aktuell scheint es, als wolle man sogar versuchen, die durch die Gewinnwarnung entstandene Abwärts-Kurslücke, die bis 22,50 Euro reicht, zu schliessen. Das wäre dann nachvollziehbar, wenn man unterstellen könnte, dass die Aktie in dieser ersten Reaktion deutlich zu weit gefallen ist und die Sache am Ende weniger heiss gegessen wird, als sie gekocht wurde. Aber nüchtern betrachtet fehlt es dafür an Argumenten. Wer da seit Dienstag vergangener Woche einsteigt, agiert hoch riskant, zumal:

Es ist ja nicht so, dass die Analysten nach dieser Ad-hoc-Meldung über anstehende Verluste den Daumen gehoben hätten. Ein einziger Experte bezeichnete diese Meldung als „reinigendes Gewitter“ (Jefferies), was andeuten würde, dass man jetzt am Tiefpunkt angekommen wäre. Aber dieser Analyst des US-Investmenthauses Jefferies vergab deswegen kein „Kaufen“-Rating, sondern setzte die Aktie nur von „Verkaufen“ auf „Halten“ und platzierte ein Kursziel von 16 Euro. Ein Ziel, das die Käufer jetzt bereits weit überboten haben!

Und bis auf die Berenberg Bank, die im August nach den Halbjahreszahlen von SMA Solar ein Kursziel von 21 Euro vergeben hatte („Halten“), haben auch die anderen Banken, die die Aktie regelmässig einschätzen, reagiert. Die neuen Ziele liegen bei 15,50, 16 und 17 Euro mit der Einschätzung „Halten“ und einmal sogar bei 13 Euro mit der Einstufung „Verkaufen“.

Hier auf dem aktuellen Kurslevel darauf zu spekulieren, dass die Aktie wieder an den vor der Gewinnwarnung gesehenen Schlusskurs von 22,50 Euro läuft, diesen überbietet und damit die Chance hätte, mit Kursen über 25 Euro sogar ein mittelfristiges Kaufsignal zu generieren, ist ambitioniert. Und das ist noch sehr defensiv ausgedrückt. Ich würde die Aktie derzeit nicht anfassen, denn solange nicht SMA Solar selbst meldet, dass man aus dem Tal der Tränen heraus ist, ist da zwar jederzeit Luft für den Kurs … aber eben vor allem nach unten.

Quellenangaben:
adhoc-Meldung über die Anpassung der 2025er-Prognose, 01.09.2025:
https://www.sma.de/investor-relations/ad-hoc-mitteilungen/detail/eqs-adhoc-sma-passt-umsatz-und-ergebnisprognose-fuer-das-geschaeftsjahr-2025-an-und-erweitert-restrukturierungsmassnahmen

Gegenüber dem im April ausgebildeten Jahres-Verlaufstief bei 11,85 Euro hat sich die SMA Solar-Aktie aktuell fast im Kurs verdoppelt. Zugleich wäre sie jetzt auf dem Sprung, eine Bodenbildung zu vollenden. Die Frage ist aber, ob man diesem Braten trauen könnte?

Die Halbjahresergebnisse waren finster. Zwar hatte der Hersteller von für die Solarindustrie erforderlichen Wechselrichtern eine Reihe an Einmaleffekten in der Bilanz, die das Ergebnis drückten. Ausserdem hielt man an der bisherigen, wenngleich mageren Gesamtjahresprognose fest und präzisierte diese „nur“ auf das untere Ende der Umsatz- und EBITDA-Prognose. Aber das wäre ja kein Argument für eine nachhaltige Aufwärtswende. Dazu müssten Umsatz und Margen nachhaltig anziehen. Und bislang kann man das zwar hoffen, aber mehr auch noch nicht. Ist es also nur das „Prinzip Hoffnung“, das die Aktie jetzt in diese aussichtsreiche, charttechnische Position gebracht hat?

Denn aussichtsreich ist diese allemal. Sie sehen im Chart, dass SMA Solar nahe einer Widerstandszone bei 24,70/24,88 Euro notiert, an der die Aktie seit März zweimal nach unten abgewiesen wurde. Gelänge diesmal der Ausbruch, wäre der Weg an das untere Ende der immensen Abwärts-Kurslücke zwischen grob 31 und 40 Euro aus dem vergangenen Sommer frei. Und einen soliden „Unterbau“ hätte ein Ausbruch nach oben auch. Denn im Vorfeld wurde die obere Hälfte der seit November 2024 bestehenden Handelsspanne, die im Bereich 17,15/17,45 Euro zu finden ist und durch die 200-Tage-Linie verstärkt wird, perfekt verteidigt. Aus rein charttechnischer Sicht sieht es hier also verheissungsvoll aus. Aber ist das genug?

Expertenmeinung: Könnte man unterstellen, dass SMA Solar eine Aktie ist, die überzogen stark abverkauft wurde und daher auf diesem Level von der Bewertung her „billig“ ist, könnte ein potenziell bullisches Chartbild und die Hoffnung auf eine baldige Verbesserung der Lage für einiges an Spielraum nach oben sorgen. Zumal diese Hoffnung zuletzt verstärkt wurde, indem die USA ihre restriktive Haltung gegenüber Subventionen für Solar-Projekte zuletzt abgemildert haben. Aber diese Aktie ist eben nicht „billig“.

Zwar setzen die Analysten weitgehend darauf, dass der für 2025 netto nahe der Nulllinie gesehene Gewinn im kommenden Jahr wieder in eine Region um 1,10 bis 1,20 Euro pro Aktie anziehen könnte. Aber das Umfeld dafür müsste sich erst einmal manifestieren. Und trotz dieser verhalten optimistischen Erwartung sehen vier von fünf Analysten, die diese Aktie zuletzt einstuften, SMA Solar nur als Halteposition. Und der fünfte wertet nicht mit „Kaufen“, sondern sogar nur mit „Underperform“. Und das durchschnittliche Kursziel? Das liegt bei 18,60 Euro … und damit weit unter dem Kurslevel, den die Aktie aktuell erreicht hat. Billig ist SMA Solar also nicht. Was hiesse:

Wollte man im Fall eines Ausbruchs über den Widerstandsbereich 24,70/24,88 Euro mitziehen, sollte man das daher lieber nicht mit grossem Kapitaleinsatz und einem Investment-Anspruch tun, sondern das als reine Trading-Position ansehen, die man, sollte es zu einer Bullenfalle kommen, sofort wieder über Bord wirft. Mehr würde ich diesem „Braten“ derzeit nicht zutrauen.

Die Aktie des Solar-Wechselrichter-Herstellers SMA Solar hatte einen langen, weitreichenden Abstieg hinter sich, bevor es letzten Herbst in eine Bodenbildung ging. Zwei Versuche, diese zu vollenden, sind gescheitert, jetzt versucht man es ein drittes Mal. Was steckt dahinter?

Auslöser der Kursgewinne zur Wochenmitte war die Aussage eines republikanischen US-Senators, der mitteilte, dass man in Bezug auf Solar-Dachanlagen an Änderungen der Steuerbegünstigungen arbeite. Zuletzt hatte ein Ausschuss vorgeschlagen, dass man in Trumps Steuergesetz beschliessen solle, dass steuerliche Begünstigungen für Solar- und Windenergie deutlich reduziert und ab 2028 dann komplett gestrichen werden. Das hatte Anfang vergangener Woche zu einem Crash bei US-Solaraktien geführt und SMA Solar als Zulieferer der unentbehrlichen Wechselrichter mit gedrückt. Jetzt könnte es sein, dass die Steuergutschrift für Solar-Dachanlagen doch nicht vorzeitig endet. Das führte dazu, dass die US-Aktien der Branche am Mittwoch wieder leicht anzogen, aber:

Der Markt an sich ist problematisch, das hängt keineswegs an den derzeit im Raum stehenden Restriktionen der US-Regierung, das geht schon längere Zeit so. Die Konkurrenz ist gross, das Angebot übersteigt die Nachfrage und überall besteht die Unsicherheit, wie es mit den Förderungen weitergeht, nicht nur in den USA. Das hatte bei SMA Solar zu drastisch gedrückten Margen geführt und die Aktie von einem Rekordhoch bei 112,70 Euro vor fast genau zwei Jahren auf 10,94 Euro im November 2024 gedrückt. Was bedeutet:

Davon mal abgesehen, dass im Senat derzeit über alles Mögliche in Bezug auf Trumps Steuergesetz diskutiert wird und völlig offen ist, was am Ende entschieden wird, wäre eine Beibehaltung der Förderungen für Dachanlagen in den USA kein „Game Changer“ für die Branche. Die Dimension des Kurssprungs am Mittwoch erscheint daher deutlich überzogen.

Aber man darf vermuten, dass diese Meldung aus den USA auch nur der Auslöser der Rallye war, deren Dimension dürfte andere Gründe gehabt haben:

Expertenmeinung: Das hohe Volumen an Leerverkäufen in dieser Aktie. Die extremen Kursverluste und die beiden abverkauften Ausbruchsversuche im März und im Mai haben dazu geführt, dass wir hier grössere Bestände an Short-Positionen haben. Trader, die eine Aktie wie in diesem Fall SMA Solar leer verkauft haben, haben sich dazu zuvor Aktien „geliehen“, die sie dann mit dem Ziel, den Kurs weiter zu drücken und später billiger zurückkaufen zu können, am Markt verkauft haben. Um eine solche Position wieder zu schliessen, muss die betreffende Aktie in der gleichen Stückzahl, in der man sie zuvor leer verkauft hat, gekauft werden. Erst wenn der Verleiher seine Aktien zurückbekommen hat, ist die Sache abgeschlossen.

Was dann eine wunderbare Sache ist, wenn die Aktie nach dem eigenen Leerverkauf wirklich weiter fällt … aber zu einer Katastrophe werden kann, wenn sie steigt. Denn um sich Aktien zu leihen, muss man nur eine eher kleine Sicherheit hinterlegen. Wenn die Aktie dann aber über diese Sicherheit hinaus steigt, muss man massiv draufzahlen. Wenn es dumm kommt, sogar mehr, als man hat. Daher sind Leerverkäufer genötigt, bei zu starken Kursanstiegen sofort ihre Positionen zu schliessen. Oft zwar mit Verlust, aber besser, als würde der noch viel grösser. Dadurch werden sie sozusagen „ausgequetscht“, daher nennt man eine solche Situation auch „Short Squeeze“.

Diese Nachricht aus den USA hätte vermutlich weit weniger Kursgewinn generiert, wenn nicht so viele hier auf der Short-Seite gewesen wären. Aber dadurch reichten ein paar Prozent Kursgewinn über das hinaus, was die meisten Leerverkäufer verkraften können … und schon wurde die Rallye immer grösser, weil die Rückkäufe der Leerverkäufer einen noch grösseren Überhang auf der Käuferseite auslösten. Aber das heisst auch, dass man in Bezug auf die Frage, ob wir hier gerade Tag 1 der grossen Aufwärtswende bei SMA Solar sehen, vorsichtig sein sollte.

Wenn eine solche „Squeeze“ vorüber ist, werden sich die Marktteilnehmer fragen, ob das, was jetzt an Nachrichten vorliegt, eine echte Wende unterfüttert. Und ein „vielleicht ändern wir diesen Passus“ in Bezug auf die Förderungspolitik nur eines Landes unterfüttert sie nicht.

Rein charttechnisch würde SMA Solar ein markant bullisches Signal abliefern, falls die Käufe weitergehen und es gelänge, die beiden letzten Zwischenhochs bei 22,84 und 24,70 Euro zu überwinden. Aber solange sich das Gesamtbild für die Solarbranche nicht wieder glaubhaft aufhellt, sollte man ein solches Signal auch nur auf charttechnischer Ebene traden und nicht davon ausgehen, dass ein solcher Ausbruch, der einen Short Squeeze zum Ursprung hat, in Stein gemeisselt wäre.