Beiersdorf Aktie Prognose Beiersdorf: Die potenzielle Einstiegszone kommt näher

Beiersdorf ist nicht nur Nivea und Tesa, sondern auch ein Lehrstück über Bewertung und Marktmechanismen. Genau das macht die Aktie so spannend.

Eine Anekdote

Es ist schon Jahre her, es dürfte etwa 2018 gewesen sein, aber ich erinnere mich noch ganz genau daran. Damals hatte ich eine längere Diskussion mit einem Fondsmanager, der an dieser Stelle anonym bleiben soll.
Ich hatte mich damals in einem Artikel klar bärisch zur Aktie geäussert und die Frage in den Raum gestellt, warum man für Beiersdorf ein KGV von 30 auf den Tisch legen solle.

Aus meiner Sicht war das weder durch die damaligen Wachstumsraten noch aus irgendeiner anderen Warte gerechtfertigt. Selbstverständlich hat Beiersdorf mit Tesa, Nivea, Labello, Eucerin, Hansaplast usw. eine ganze Reihe von starken Marken im Portfolio und obendrein gilt die Aktie als sicherer Hafen – aber was nutzt das alles, wenn der Gewinn nicht nachhaltig steigt?

Aktienkurse steigen langfristig nur, wenn auch der Umsatz, Gewinn und Cashflow (je Aktie) zulegt.
Daher stagnierte der Kurs nach der damaligen Diskussion auch jahrelang. Erst als der Gewinn von Beiersdorf wieder nachhaltig kletterte, ging es auch mit dem Kurs aufwärts.

Der Fondsmanager war vollkommen anderer Meinung, für ihn war Beiersdorf ein Basisinvestment – doch das ist gar nicht das Interessanteste daran. Denn, nachdem die Diskussion eine Weile weitergegangen war, stellte sich heraus, was die wahren Gründe für seine optimistische Einschätzung war: Er hatte gar keine andere Wahl.

Der von ihm verwaltete Fonds hatte, wie die meisten Fonds, klare Vorgaben und musste einen gewissen Anteil an defensiven Konsumgüter-Werten aus Deutschland halten. Ihm blieb daher gar nichts anderes übrig als Beiersdorf zu kaufen. Im Endeffekt hatte er nur die Wahl, ob der Fonds Henkel oder Beiersdorf hält und wie hoch sie gewichtet werden.

Fehlallokationen als Gelegenheit

Warum erzähle ich ihnen das alles? Nicht um den Fondsmanager oder Fonds im Allgemeinen schlecht zu machen, sondern um aufzuzeigen, welchen Zwängen Grossteile der Investmentbranche unterliegen und wie das zu systematischen Fehlallokationen von Kapital führt.

Für Kleinanleger ergeben sich daraus immer wieder Gelegenheiten, denn sie unterliegen nicht diesen Beschränkungen.

Das lässt sich anhand von Henkel beispielhaft aufzeigen. Von Henkel gibt es eine Stammaktie mit Stimmrecht und einer Dividendenrendite von 3,19 % und einem Kurs von 65,15 Euro.
Darüber hinaus gibt es eine Vorzugsaktie ohne Stimmrecht und einer Dividendenrendite von 2,87 % und einem Kurs von 72,44 Euro.

Die Stammaktie ist also günstiger, hat eine höhere Dividendenrendite und obendrein ein Stimmrecht. Kein vernünftiger Mensch würde daher freiwillig die Vorzugsaktie kaufen.
Die Realität ist aber, dass viele Fonds und vor allem ETFs nur die Vorzugsaktie kaufen dürfen, da sie im Gegensatz zur Stammaktie Teil des Dax ist.

Doch kommen wir zurück zu Beiersdorf. Hier hat sich die Lage seit der damaligen Diskussion nachhaltig verändert.
Von 2015 bis 2021 stagnierte das Ergebnis weitgehend und lag bei um die 3 Euro je Aktie, seitdem ist der Gewinn jedoch spürbar gestiegen und das Unternehmen wächst wieder.

Die Lage hat sich komplett verändert

Im letzten Geschäftsjahr ist das Ergebnis um 7 % auf einen Rekordwert von 4,05 Euro je Aktie gestiegen und im laufenden Geschäftsjahr wird ein Plus von etwa 10 % auf 4,45 Euro je Aktie erwartet.

Zuletzt wurde zwar die Prognose gesenkt, doch Beiersdorf erwartet nach wie vor ein Umsatzwachstum von etwa 3 % und eine leicht steigende Profitabilität.

Darüber hinaus hat das Unternehmen im ersten Halbjahr bereits 2,54 Euro je Aktie verdient, was die Hoffnung nährt, dass die Konsensschätzungen erfüllt werden können.

Beiersdorf kommt demnach auf ein KGVe von 20,7. Damit ist die Aktie aus meiner Sicht zum ersten Mal seit 10 Jahren fair bewertet, davor war die Bewertung durchweg zu hoch – im Durchschnitt lag sie bei etwa 30.

Um den Vergleich zu ziehen: Im Jahr 2018 lagen die Wachstumsraten (Gewinn je Aktie) etwa bei null und das KGV bei 30.
Heute liegen die Wachstumsraten bei 7 – 10 % p.a. und das KGV bei 20,7. Aus meiner Sicht ist das Chance-Risiko-Verhältnis daher ungleich besser als damals.

Doch so wird in der Branche nicht gedacht und daher hatte ich eingangs auch die Anekdote erzählt. Statt auf diese Zusammenhänge hinzuweisen, senken Banken und Researchhäuser gerade jetzt die Ratings, nachdem der Kurs bereits kollabiert ist und nachdem sie all die Jahre zuvor bullisch waren.

Beiersdorf ist in die Nähe der zentralen Unterstützungszone des letzten Jahrzehnts bei 80 – 90 Euro zurückgekommen. Sollte es nicht zu weiteren negativen geschäftlichen Überraschungen kommen, ist die Wahrscheinlichkeit gross, dass in diesem Bereich das finale Tief ausgebildet wird.

Prozyklische Signale würden hingegen über 95 Euro ergeben.

Zwischen Anfang 2022 und Frühjahr 2024 stieg die Beiersdorf-Aktie wie auf Schienen. Und man konnte sich kopfschüttelnd fragen: Warum? Jetzt fällt sie genauso stur, wie sie zuvor stieg … und nach Vorlage der aktuellen Halbjahresdaten stellt sich erneut die Frage: Warum?

Ende Juni hatten mehrere Analysten ihre Kursziele für Beiersdorf gesenkt. Die Aktie wurde sofort zu „Bärenfutter“, obwohl das durchschnittliche Kursziel deutlich über dem Kurs lag. Am 23. Juni hatte ich das an dieser Stelle kommentiert. Mein Fazit gilt heute wie damals, ich schrieb zu der Frage, ob man diese Kurse zum Einstieg nutzen könnte:

„Ein Kaufsignal? Vielleicht. Bislang wäre das nur eine Möglichkeit. Darauf zu setzen, wäre verwegen, da ist es deutlich ratsamer, abzuwarten, ob es wirklich so kommt. Sollte Beiersdorf die gerade unterbotene Unterstützungszone mit Schlusskursen über 118 Euro klar zurückerobern, wäre die Chance, dass der bärische Dauer-Spuk ein Ende hat, greifbar. Bis dahin sollte man sich, eingedenk des alten Spruchs, dass das, was billig scheint, leicht noch billiger werden kann, aufs Beobachten verlegen.“

Nicht umgehend ins fallende Messer zu greifen, hat sich jetzt als richtig erwiesen, denn die Aktie notierte per 23.6. um 106,50 Euro, ist jetzt also noch einmal ein gutes Stück „billiger“. Die Überlegung, dass sich hier eine für mittel- und langfristige Anleger hochinteressante Gelegenheit anbahnt, ist aber weiterhin gültig, auch und gerade nach den gestern vorgelegten Halbjahreszahlen, die diesen jüngsten Abstieg der Aktie auslösten. Denn „schlecht“ ist anders:

Expertenmeinung: Beiersdorf wächst. Langsam nur und ja, langsamer als im Vorfeld vermutet. Aber insgesamt stieg der Umsatz eben doch, nominal um 0,2 Prozent, organisch um 2,1 Prozent gegenüber dem ersten Halbjahr 2024. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) kam zwar wegen einer um 0,1 Prozent auf 16,1 Prozent gefallenen EBIT-Gewinnmarge leicht zurück, netto fiel der Gewinn im Vergleich zu 2024 in den ersten sechs Monaten sogar einen Tick deutlicher, sodass das Ergebnis pro Aktie um 3,9 Prozent auf 2,47 Euro nachgab.

Aber der Konzern erwartet weiterhin ein stärkeres zweites Halbjahr und korrigierte daher seine Gesamtjahresprognose nur geringfügig. Den Umsatzanstieg sieht man jetzt bei drei statt zuvor bei vier bis sechs Prozent bei einer – das blieb unverändert – EBIT-Gewinnmarge, die leicht über den 13,9 Prozent des Vorjahres liegt. Und selbst wenn es doch nichts wird mit dem Umsatzanstieg und die EBIT-Marge nicht zulegt: Selbst dann wäre die Aktie im Vergleich zu den Jahren, in denen man am Markt so tat, als könne man Beiersdorf immer kaufen, günstig:

Das Kurs-/Gewinn-Verhältnis liegt momentan auf Basis der durchschnittlichen Gewinnprognose der Analysten, die noch mit einem steigenden und dann auf Rekordlevel liegenden Gewinn pro Aktie rechnen, bei 21,3. Wird es nichts mit einem Gewinnanstieg, wären es aktuell 22,6. In den Vorjahren rangierte dieses KGV zwischen 25 und 40. Das war teuer. Aber jetzt?

Bemerkenswert ist, dass einige Analysten angesichts der leicht gesenkten Prognose zwar ihre negativen Kursziele beibehielten oder sogar neu vergaben. So kamen gestern Kursziele von 112, 107 und sogar 98 Euro auf den Tisch. Aber selbst unter dieses letzte Kursziel, das niedrigste aller bestehenden Ziele, ist die Aktie ja jetzt gefallen. Und zugleich sahen wir gestern bestätigte Kursziele anderer Analysten von 140, 159, 160 und sogar 180 Euro. Die aber nicht wahrgenommen wurden. Weil?

Wenn eine Aktie erst einmal abwärts läuft, bemerken die Anleger all die Haare in der Suppe, die sie in einem dynamischen Aufwärtstrend gezielt ignoriert hatten. Und so wirkt ein KGV von unter 23 auf einmal teuer, eines von 40 hatte niemanden gestört, einfach, weil der Trend da noch passte – und jetzt eben nicht mehr. Und genau deswegen bleibt auch meine Einschätzung dieselbe: interessant, aber nicht ins fallende Messer greifen.

Beiersdorf bleibt auf diesem Kursniveau ein Titel, den man im Auge behalten sollte. Wenn wir hier eine Aufwärtswende sehen, wäre die Aktie eine, die ich in einer Kaufliste sehen würde. Und sollten es die Bären hier auf die Spitze treiben und die Unterstützungszone 77,62/81,86 Euro testen, die aus den Jahren 2019 bis 2022 stammt, könnte man sogar, mit einem Stopp um die zehn Prozent, doch darüber nachdenken, ins fallende Messer zu greifen … sofern das Unternehmen den Ausblick nicht noch stärker senkt. Denn dann wäre die Bewertung so niedrig, dass man ein solches Wagnis auch mal eingehen könnte.

Quellen:
Ergebnis 1. Halbjahr 2025, 06.08.2025: https://www.beiersdorf.de/presse/presse-informationen/alle-pressemitteilungen/2025/08/06-beiersdorf-mit-solidem-ergebnis-im-ersten-halbjahr-2025

Marktteilnehmer neigen dazu, Nachrichten entsprechend der Trendrichtung auszulegen, was bei Beiersdorf hiess: Bei eigentlich guten Nachrichten suchte man nach Haaren in der Suppe, negative Nachrichten hingegen schlugen voll durch. Aber irgendwann ist ja mal Schluss. Jetzt?

JPMorgan bestätigte letzten Montag das Kursziel für Beiersdorf mit 160 Euro und die Aktie fiel. Offenbar, weil die Analystin des US-Investmenthauses zugleich darauf hinwies, dass das Wachstum in der Consumer-Sparte geringer ausfallen könnte als bislang unterstellt. In einem gesunden Aufwärtstrend hätte man die 160 Euro mit dem aktuellen Kurs verglichen, die Einstufung „Übergewichten“ umgehend umgesetzt und gekauft. Denn wenn man trotz dieser Bedenken 160 Euro sieht, kann’s ja nicht so gravierend sein. Aber die Aktie fiel am Montag letzter Woche. Und das auch noch kräftig.

Dann kam am Mittwoch die Deutsche Bank und senkte ihr Kursziel marginal von 99 auf 98 Euro, die Einstufung blieb bei „verkaufen“. Die Aktie fiel, natürlich erneut. Dass andere Analysehäuser im Wochenverlauf Kursziele von 118, 127, zweimal 140 und sogar von 144 Euro ausgaben, wurde ignoriert.

Expertenmeinung: Diese sture Abwärtstendenz, die die Aktie, siehe Wochenchart, jetzt auf den tiefsten Stand seit Anfang 2023 gedrückt hat, zeigt eine immens bärische Dominanz. Die umso drastischer daherkommt, als der DAX währenddessen von einem Hoch zum nächsten lief und ohne einen anziehenden Konsum nicht das Wirtschaftswachstum möglich wäre, das es braucht, um die Rekordjagd des deutschen Aktienmarkts zu rechtfertigen.

Dass dann ausgerechnet ein Konsumgüter-Blue Chip (und andere der Branche genauso) so unter Druck steht, ist eine Diskrepanz, die den Anlegern eigentlich auffallen müsste. Irgendwer liegt hier falsch. Oder falls nicht, so sind die Bewegungen doch beim DAX nach oben ebenso überzogen wie die bei Beiersdorf nach unten.

Dass das durchschnittliche Kursziel der Experten für die Aktie aktuell bei gut 140 Euro liegt, das Kurs/Gewinn-Verhältnis für die 2025er-Gewinnschätzung bei 22, was für diese Aktie im historischen Vergleich sehr niedrig ist, scheint entweder kaum jemandem aufzufallen oder, und das ist wahrscheinlicher, das bärische Lager dominiert so sehr, dass Käufe einfach verdunsten. Aber wie eingangs gesagt: Irgendwann ist ja mit jedem überzogen wirkenden Trend mal Schluss. Und das muss nicht, könnte aber in Kürze hier der Fall sein, denn:

Wir sehen im Chart auf Wochenbasis, dass die Aktie die breite, bis ins Jahr 2019 zurückreichende Supportzone 108/117 Euro durchbrochen hat. Eigentlich ein markantes, weiteres Baisse-Signal, immerhin wäre jetzt ein Anlauf an das untere Ende der Handelsspanne der Jahre 2020 bis 2022 möglich, das im Bereich 77,62 bis 81,86 Euro warten würde. Aber wenn man sich mal überlegt, dass diese untere Zone im Zuge der 2020er-Lockdownphase entstand, als man fürchtete, der Konsum würde massiv und lange unter Druck geraten, wäre ein solcher Abstieg zumindest auf Basis dessen, was wir aktuell wissen, absurd. Und das dürfte auch den meisten Tradern im bärischen Lager klar sein.

Und wenn man weiter überlegt, dass wir gerade die Abrechnung der Juni-Optionen hinter uns gebracht haben und der Bruch einer solchen Supportzone dadurch aus bärischer Sicht genau im richtigen Moment noch mehr Druck auf den Kurs auslöste, wäre es keine Überraschung, wenn nicht wenige ihre leer verkauften Aktien jetzt, nachdem die Terminbörsen-Abrechnung über die Bühne ist, zurückkaufen. Ein Kaufsignal?

Vielleicht. Bislang wäre das nur eine Möglichkeit. Darauf zu setzen wäre verwegen, da ist es deutlich ratsamer abzuwarten, ob es wirklich so kommt. Sollte Beiersdorf die gerade unterbotene Unterstützungszone mit Schlusskursen über 118 Euro klar zurückerobern, wäre die Chance, dass der bärische Dauer-Spuk ein Ende hat, greifbar. Bis dahin sollte man sich eingedenk des alten Spruchs, dass, was billig scheint, leicht noch billiger werden kann, aufs Beobachten verlegen.