XAGUSD Prognose Silber: Eine Blase? Das ist Ansichtssache, denn …

Am Freitag, als grosse Teile der Anleger noch den 2. Weihnachtsfeiertag feierten, stieg der Silberpreis um sagenhafte 8,8 Prozent auf ein neues Allzeithoch. Am Montag startete der Kurs erneut höher … aber dann begannen Verkäufe, die zu einer Lawine wurden. Was nun?

Schon der Heiligabend endete bei eher ruhigem Handel mit einem neuen Rekord-Schlusskurs (72,21 US-Dollar). Am 2. Weihnachtsfeiertag schloss Silber dann bereits bei 79,63 US-Dollar. Und in diese Woche ging es dann mit einem neuen Verlaufsrekord von, je nach Marktplatz, 83,61 bis 84,10 US-Dollar pro Feinunze los. Was war da los … haben die Zocker einfach die Kontrolle über ihr Tun verloren, mussten die letzten Bären panisch eindecken … oder kam da etwas von ausserhalb?

Es dürfte von allem etwas gewesen sein. Ein immer weiter steigendes Momentum der Hausse hat meist zur Folge, dass immer mehr Trader immer waghalsiger agieren. Solche Fälle hat die Börsengeschichte in rauen Mengen vorzuweisen … und in so ziemlich allen Assets. Und natürlich stehen den Bullen Verkäufer gegenüber, die keineswegs nur bestehende Long-Positionen an andere weiterreichen oder körperliches Silber direkt oder über Derivate losschlagen, sondern, z. B. im Future, auch Trader, die auf einen „sudden death“ der Hausse wetten. Der Haken dabei ist:

Man weiss bei solchen Rallyes nie, wann sie vorbei sind. Und wenn die Kurse immer schneller zulegen, müssen solche bärischen Trader einfach ihre Positionen schliessen, um nicht alles zu verlieren. Was sie mit einem Gegengeschäft tun müssen, sprich: Sie müssen einen Long-Trade eingehen, um ihre bestehende Short-Position dadurch zu neutralisieren. Und das treibt einen Kurs nur noch schneller nach oben.

Denkbar ist auch, dass das Auslaufen der Silber-Optionen am 23. Dezember (mit Liefertermin Januar) für mehr Akteure als sonst damit einherging, dass Anleger für erworbene Long-Futures und/oder Call-Optionen eine tatsächliche Lieferung verlangten, die die Verkäuferseite aber so nicht umsetzen konnte und deshalb eilig Silber am Markt beschaffen musste.

Aber die Sache zum Überkochen dürfte die Meldung gebracht haben, dass China ab 1. Januar neue Exportregeln für Silber einführt. Da China ein äusserst grosser Silber-Lieferant ist und man schon zuvor davon ausging, dass die Nachfrage 2026 grösser sein dürfte als das Angebot, kann auch das panische und spekulative Käufe ausgelöst haben. Und dann, am Montagmorgen, ging etwas schief.

Expertenmeinung: Etwas, mit dem man eigentlich jederzeit rechnen muss, wenn ein Chartbild wie eine Parabel daherkommt: Irgendwann hat gekauft, wer kaufen wollte oder musste. Und das bei einem Kurs, der so hoch ist, dass selbst absolut überzeugte Bullen sich sagen: Es wird Zeit, Gewinne mitzunehmen, an die ich vor ein paar Wochen nicht einmal im Traum gedacht hätte. Kurz: Auf einmal kippt das Verhältnis der Käufer zu den Verkäufern. Und wenn das nicht blitzschnell aufgefangen wird, sehen das andere Trader und sagen sich: Lieber jetzt verkaufen, solange der Gewinn noch gross ist. Während sich das Käufer-Lager sagt: Wenn ich mir diesen Chart so ansehe, würde ich jetzt in ein fallendes Messer greifen, also: Lieber mal abwarten, was da passiert. Das Ergebnis für den Montag:

Ein dramatischer Kurseinbruch um 8,33 Prozent. Und ein „bearish engulfing pattern“ (eine lange, rote Kerze, die den grünen Kerzenkörper des Vortags komplett umhüllt) nach einer schwindelerregenden Rallye bei massiv überkauften markttechnischen Indikatoren. Was anders könnte das sein als das Ende der Fahnenstange?

Richtig ist: Es ist möglich, dass wir jetzt für längere Zeit das Hoch gesehen haben. Falsch wäre zu behaupten, dass das zwingend der Fall sein muss. Denn die die Hausse unterfütternde Problematik eines Nachfrage-Überhangs bleibt ja bestehen. So gesehen ist es durchaus denkbar, dass die Käufer diesen Absturz auffangen. Ob das dann zu neuen Hochs führt oder sich Silber „nur“ stabilisiert, ist nicht vorhersagbar. Aber zumindest eine Stabilisierung wäre machbar, so dass man hier mit der Short-Seite besser vorsichtig sein sollte. Aber wo genau sich diese Stabilisierung abspielen könnte, ist genauso wenig vorab bestimmbar, das Chartbild zeigt, weshalb:

Silber hätte zwar gleich eine ganze Handvoll an potenziellen Unterstützungen zu bieten, an denen der Kurs drehen oder zumindest die Verkaufslawine stoppen könnte. Aber Sie sehen: Die reichen von der mittelfristigen Aufwärtstrendlinie bei derzeit 45 US-Dollar bis zum nächstgelegenen Support in Form der 20-Tage-Linie bei 65 US-Dollar. Bei einer solchen charttechnischen Vorlage kann man eigentlich nur eines raten: Besser kurzfristig noch raushalten, denn in Situationen, in denen nichts unmöglich ist, hat sich schon mancher die Finger ganz erheblich verbrannt!

Silber kocht. Die Volatilität ist immens … aber derzeit findet sie fast ausschliesslich auf der Oberseite statt. Das führt dazu, dass sich viele Trader schnell an etwas gewöhnen, das höchst ungewöhnlich ist. Einen Schritt zurückzutreten, wäre nötig, um zu hohe Risiken zu vermeiden.

Es läuft für die Bullen, keine Frage. Der ersten „Super-Kaufwelle“, die Anfang September startete und bis Mitte Oktober lief, folgte Ende November eine zweite, die bis jetzt anhält. Dass das Tempo der Rallye zunimmt, ist denen, die hier immer intensiver und oft auch aggressiver long sind, natürlich nur recht. Und was die Bären denken, spielt keine Rolle, nicht in einer „Fahnenstange“, wie sie Silber jetzt ausgebildet hat, also in einer Aufwärtsbewegung, die „steil geht“, immer mehr an Dynamik zulegt.

Was soll schon passieren, dürften da manche denken … denn man wäre verleitet zu glauben, dass zwar auch jetzt eine Korrektur nicht zu umgehen ist, die aber so relativ sanft laufen wird wie im Oktober/November und danach sowieso neue Hochs anstehen, so dass man sich keine Gedanken um korrekte Stoppkurse oder kluges Timing machen muss.

Die Vermutung, dass relativ viele Akteure die Sache so sehen könnten, basiert darauf, dass es in der Börsengeschichte eine Menge vergleichbarer Situationen gab. Die Explosion des Ölpreises 2007/2008, die „Dot.Com“-Blase 1999/2000, die Entwicklungen verschiedener Einzelwerte wie einstmals bei der Volkswagen-Aktie oder so mancher „Meme-Aktie“ der letzten Jahre … und letzten Endes alle Phasen, in denen Preise den Kontakt mit der Realität verloren hatten, bis zurück zum Tulpen-Crash im 17. Jahrhundert. Und allen war zweierlei gemein:

Expertenmeinung: Zum einen, dass kaum jemand dachte, dass das schiefgehen könnte, und zum anderen, dass es am Ende eben doch schiefging.

Interessant ist, dass man im Fall dieser Silber-Hausse nicht einmal allzu viele Warnungen hört, denen man dann stereotyp entgegnen könnte, dass es diesmal doch etwas ganz anderes sei. Aber selbst, wenn man allerorten Warnungen hören würde: Es würde die Trader nicht abhalten, mit steigenden Gewinnen auch ihr Risiko durch noch aggressiveres Trading zu erhöhen, in dem Glauben, dass da schon nichts anbrennen wird.

Aber tritt man mal einen Schritt aus dem Wald heraus, um wieder den Überblick zu bekommen, würde man im Chart auf Monatsbasis feststellen: Wir sind jetzt bereits extrem weit über die alten Rekorde gelaufen, die 1980 und 2011 bei knapp unter 50 US-Dollar pro Feinunze erreicht wurden. Noch Anfang 2025 hätte einem wohl ein jeder einen Vogel gezeigt, wenn man behauptet hätte, der Silberpreis würde in diesem Jahr die 50 US-Dollar erreichen. Jetzt kratzt der Kurs an der 70-US-Dollar-Marke … und kaum jemand findet das seltsam. Der Gewöhnungseffekt ist an der Börse äusserst stark ausgeprägt. Vor allem, wenn man auf der richtigen Seite steht.

Aber der Blick auf die langfristige Kursentwicklung zeigt auch, wie äusserst drastisch die Hausse des Jahres 2011 endete. Da gab es kein gemütliches Auslaufen, keine Toppbildung: Der Kurs sackte einfach plötzlich weg. 1980 war das nicht anders gewesen. Je extremer das Momentum, desto leichtsinniger werden viele Marktteilnehmer. Das erhöht die Gefahr eines „sudden death“ der Hausse, die meisten „Fahnenstangen“ enden so. Daher:

Niemand könnte absehen, ob Silber noch bis 80 oder sogar 100 und mehr US-Dollar läuft oder gleich morgen ansatzlos einbricht. Das ist in solchen Situationen nicht absehbar, aber gerade das muss dazu führen, dass man dieses Risiko ernst nimmt. Nur, wer sich des Risikos bewusst ist, kann es eingrenzen.

Und da Fahnenstangen dazu führen, dass sich der Kurs sogar von relativ kurzfristigen gleitenden Durchschnitten weit entfernt, die sonst den Trend führen würden (in diesem Fall liegt sogar die 20-Tage-Linie erst bei 61,20 US-Dollar), wäre es unbedingt zu überlegen, die Positionsgrösse im Sinne eines konsequenten Money-Managements so herunterzufahren, dass man sich einen so relativ weit entfernten Stop-Loss knapp unter dieser 20-Tage-Linie auch „leisten“ kann.

Die früheren Rekorde bei Silber aus den Jahren 1980 und 2011 bei knapp 49 US-Dollar schienen lange Zeit unerreichbar, immerhin waren das damals extreme Übertreibungen. Doch gestern wurden erstmals 60 US-Dollar erreicht. Ist das diesmal keine Übertreibungsphase?

Und ob das eine Übertreibungsphase ist … allerdings nur aus chart- und markttechnischer Perspektive. Der Kurs des Edelmetalls, der im April zeitweise unter 30 US-Dollar gerutscht war, hat sich seither mehr als verdoppelt. Das ist, ohne triftige Gründe seitens der Rahmenbedingungen, eine Übertreibung. Und die präsentiert sich im Chart auf Monatsbasis (siehe oben) als eine perfekte „Fahnenstange“, also als einen Kursanstieg, dessen Intensität sukzessiv zunimmt. Unterfüttert wird die Einstufung als Übertreibung durch den RSI-Indikator, der auf Monatsbasis ebenso wie auf Wochenbasis (nicht abgebildet) und auf Tagesbasis klar überkauft ist. Fazit, rein von der „Technik“ her:

Ja, es kann jederzeit zu einem heftigen Rücksetzer kommen. Und da extreme Trendbewegungen normalerweise dazu führen, dass immer mehr Marktteilnehmer in diesem Markt immer riskanter agieren, kann das zu einer Verkaufslawine führen, die dann auch die Dimension eines Crashs annehmen kann, hier wären das mehr als zehn Prozent an einem Tag.

So etwas hat man beim Bitcoin und anderen „Kryptos“ in den letzten Jahren immer mal wieder erlebt. Und dass Silber und Kryptowährungen von der Sache her zwei völlig unterschiedliche Assets sind, spielt da keine Rolle. Denn für Trader sind sie es nicht. Beides sind Instrumente, in denen man mit hohen Hebeln Long oder Short sein kann. Und aktuell sind die meisten hier unübersehbar Long. Aber!

Expertenmeinung: In Bezug auf den Wert des Silbers sehen wir hier keine Übertreibung, weil man diesen „realen“ Wert gar nicht beziffern kann. Gold, Silber und andere Edelmetalle sind genau das wert, was der letzte Trade am Markt gerade dafür aufgerufen hat. Es gibt hier kein „bis hierhin und nicht weiter“ auf fundamentaler Basis. Das hilft, Trends bis zum Exzess auszureizen. Die man oft bei Rohstoffen sieht. Und selbst da, wo man mit Angebot und Nachfrage im „körperlichen“ Bereich als entscheidendes Element argumentieren kann, wie z. B. bei Rohöl, kommt es bisweilen zu Exzessen. Dass das bei Edelmetallen passiert, ist daher nichts, das überraschen kann, es passiert nur relativ selten.

Daraus kann man ableiten: Es gibt hier keinen „Deckel“. Wie bei vielen Exzessen – auch am Aktienmarkt, denken wir z.B. an das Platzen der „Dot.Com-Blase“ im Jahr 2000 – könnte es ein eher zufällig auftretendes Ungleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern sein, das diese Fahnenstange bricht. Vorher kann der Kurs noch weiter zulegen. Wie weit, wie lange, ist in einem solchen exzessiven Umfeld nicht vorhersagbar. Also, was tun?

Wer hier mittel- oder langfristig dabei ist, sollte einfach die Füsse stillhalten und unter mittelfristig relevante Levels einen Stopp setzen. Aber für Anleger, die hier darüber nachdenken, mal schnell durch einen Trade mit hohem Hebel richtig Gewinn einzufahren, ist diese Gemengelage purer Treibsand. Das kann gutgehen, aber das muss es nie. Und bei Fahnenstangen gilt die Regel: Wenn es schiefgeht, dann meist richtig, daher: Wer nicht viel Erfahrung und Disziplin mitbringt, sollte sich von dieser scheinbar so sicheren „Gewinnmaschine“ lieber fernhalten!

Rein aus charttechnischer Sicht war der Ausbruch des Silberpreises perfekt. Das, was im Vorfeld ablief, passt ebenso hervorragend wie die Dynamik. Aber ist der Kurs jetzt nicht längst überbewertet, nachdem man eine Feinunze Silber im April noch für die Hälfte bekam?

Das ist er deswegen nicht, weil man bei einem Edelmetall kein objektives „zu billig“ oder „zu teuer“ messen kann. Es gibt hier ja keine Bewertungskriterien wie bei Aktien. Silber ebenso wie Gold und, grundsätzlich, auch andere Rohstoffe bewegen sich vom Kurs her immer stur nach den Veränderungen von Angebot und Nachfrage. Wobei die Nachfrage nach „körperlichem“ Silber für den Börsenkurs eine Rolle spielt, diese aber mal grösser, mal kleiner ausfällt, je nach Anteil der reinen Spekulation am aktuellen Marktgeschehen.

Und wenn wir uns die Charts ansehen, ist eines wohl unstrittig: Die Relation Angebot zu Nachfrage hat sich bei Silber zum Wochenschluss, zugleich Monatsultimo, erheblich Richtung Nachfrage verschoben. Wäre es zielführend, nach der Motivation der Käufer zu forschen?

Expertenmeinung: Das wäre es, könnte man sie sicher bestimmen. Aber damit käme man letzten Endes auf keinen grünen Zweig. Waren es rein technisch orientierte Trader oder war die geplatzte Hoffnung auf einen Durchbruch in Bezug auf die Ukraine massgeblich beteiligt? Haben überrollte Short-Trader die Rallye durch das Eindecken ihrer Short-Positionen noch nennenswert intensiviert? Und haben sie dann die Seiten gewechselt oder sind sie nur ausgestiegen? Man weiss es nicht … und muss es eigentlich auch gar nicht wissen.

Denn konsequent dem Trend zu folgen hat hier in diesem Jahr hervorragend funktioniert. Warum der Trend so sauber läuft, wieso die Charttechnik so tadellos einsetzbar ist, ist dann ja zweitrangig, wichtig ist: Es funktioniert so. Sehen wir uns die Charts an:

Im Chart auf Monatsbasis sehen wir, dass das bullische Lager jetzt ein sehr eindrucksvolles Zeichen gesetzt hat. Im Oktober waren die alten Rekorde des Silberpreises aus den Jahren 1980 und 2011 zeitweise sehr deutlich überboten, doch zum Monatsende sackte das Edelmetall in diesen Bereich zurück. Es roch gewaltig nach Bullenfalle. Aber die Bullen liessen gar nicht erst etwas anbrennen und traten sofort wieder an. Das nahm Verkaufswilligen umgehend die Motivation. Ergebnis: Zum Ende des Novembers gelang, was Ende Oktober noch schiefzugehen drohte: ein signifikanter Ausbruch über die alten Rekorde.

Hierzulande dümpeln DAX & Co. unentschlossen seitwärts, in den USA geht es mit den Indizes zwar stur, aber langsam nach oben. Spannend ist anders. Genau gesagt: Spannend sind Gold und Silber. Hier sehen wir Volatilität und Raumgewinn der Kurse. Aber was ist mit dem Trend?

What goes up, must come down. Wenn man sich ansieht, in welch kurzer Zeit der Silberpreis nach dem Break über die Charthürde bei 39,53 US-Dollar an und über die bisherigen, historischen Rekorde schoss, kann es einfach nicht überraschen, dass der Rücksetzer genauso dynamisch ausfiel. Und man kann beim Blick auf Tages- und Wochenchart auch mutmassen, dass aus dem Rücksetzer allemal noch eine richtige Korrektur werden kann.

Immerhin würde die nächste Supportlinie in Form der April-Aufwärtstrendlinie erst bei 41,25 US-Dollar warten. Und dann wäre man auch schon fast beim Ausgangspunkt der Trendbeschleunigung, dem Juli-Hoch bei 39,53 US-Dollar. Sieht man sich an, wo dieser Anstieg seinen Ausgang nahm, nämlich Anfang April bei 28,32 US-Dollar, wäre ein Test dieser beiden Unterstützungen nichts, das man einfach ausschliessen könnte. Das wäre dann in etwa eine 50-Prozent-Korrektur der gesamten Aufwärtsbewegung: Das muss nie sein, kommt aber vor. Die Frage ist eben: Kommt es auch diesmal so? Würde also, wer jetzt bereits die Hand aufhält, am Ende viel zu früh einsteigen?

Expertenmeinung: Die einzige seriöse Antwort kann da nur lauten: Das kann man definitiv nicht vorhersagen. Und das aus zwei Gründen:

Zum einen ist die Intensität der Bewegungen bei Silber momentan derart hoch, dass hier sehr viele kurzfristige Aktivitäten laufen. Und die orientieren sich zwar durchaus an der Chart- und Markttechnik. Aber bei derartigen Schwankungen zählen da Tagescharts nur in zweiter Linie. Für die „taktische“ Trading-Ebene bewegen wir uns hier auf der Ebene von Stundencharts und ggf. sogar noch kürzeren Zeitrastern. Das wiederum bedeutet: Die Prognosereichweite sinkt auf diese Zeitrahmen. Für ein paar Stunden kann man hier Tendenzen ausmachen. Für Tage schon nicht mehr, für die mittel- und langfristige Ebene schon mal gar nicht.

Zum anderen spielt in die rein technisch indizierten Operationen kurzfristiger Trader der „Safe Haven“-Faktor mit hinein. Die Edelmetalle reagieren auf die aktuelle Nachrichtenlage. Und die deutet durch die Erfolgsmeldungen der USA in Bezug auf Einigungen mit südostasiatischen Nationen eine Entspannung an. Aber das sind eben nur Andeutungen. Erst nach dem Gespräch Trump/Xi liesse sich abschätzen, was da wirklich an greifbaren Verbesserungen ansteht … und ob da nicht womöglich im Vorfeld viel getrommelt, dann aber wenig geliefert wird.

Wäre Letzteres der Fall, kann der Silberpreis aus dem Stand, ohne Test von Unterstützungslinien und ohne Bodenbildung, wieder anziehen. Käme man an den Börsen aber zu dem Schluss, dass man mit einem ruhigen und bullischen Jahresausklang am Aktienmarkt rechnen könnte, kann die Korrektur bei Silber weitergehen. Was tun?

Letzten Endes hat man die Wahl, sich gezielt langfristig „einzukaufen“, indem man Korrekturen nutzt, sobald die Markttechnik im gewählten Zeithorizont überverkaufte Regionen erreicht und/oder ein wichtiger Support verteidigt wird (nicht ohne für den Fall der Fälle darunter Stoppkurse zu setzen). Oder man begibt sich dorthin, wo aktuell die Musik spielt, in die ganz kurzfristige Trading-Ebene. Was indes nicht jedermanns Sache ist, denn das bedeutet bei Silber, immer mit einem offenen Auge zu schlafen. Das Edelmetall wird rund um den Globus und damit 24 Stunden am Tag gehandelt!