EURO STOXX 50 Prognose Euro Stoxx 50: War das womöglich nur eine Art „offensive Defensive“?

Auf dünnem Eis tanzt es sich gefährlich. Aber beim Euro Stoxx 50 gelingt den Eistänzern gerade eine perfekte Figur: rein charttechnisch tadellos. Was bleibt, ist das Risiko seitens der Rahmenbedingungen. Das umso grösser wäre, wenn zu viele sich dessen nicht bewusst sind.

Genauso muss ein Ausbruch nach oben aussehen. Der Euro Stoxx 50 überwand das alte Rekordhoch vom März bei 5.568 Punkten, setzte dann aber unter dem Eindruck der am 10. Oktober verkündeten 100-Prozent-Zolldrohung Trumps gegen China zurück und rutschte dadurch unter das März-Hoch. Die Bullen waren gefordert – und sie lieferten:

Der Schlüsseltag war der vergangene Dienstag. Zunächst war der europäische Leitindex weiter abgerutscht. Aber dann wurden die Bullen aktiv, grenzten die Verluste erheblich ein und erreichten so im Candlestick-Chart einen „Dragonfly Doji“. Ein nicht ganz so starkes Signal, wie es ein „Hammer“ gewesen wäre, aber es reichte. Es reichte, weil es dadurch zugleich gelang, die unter dem März-Hoch gelegene Supportzone aus den Zwischenhochs der Monate Mai bis August bei 5.467/5.511 Punkten zu verteidigen und über der am Tagestief schon verloren geglaubten 20-Tage-Linie zu schliessen.

Alleine für sich genommen wäre das noch nicht genug gewesen, um das Risiko eines erneuten Abwärtsschubs zu bannen, aber die nötigen Anschlusskäufe kamen ja. Am Freitag wurde die 20-Tage-Linie erneut getestet und gehalten – und zum Wochenstart lief der Euro Stoxx 50 dann über das vorherige, am 2. Oktober bei 5.674,55 Punkten markierte Verlaufshoch hinaus. Allerdings bisher noch nicht signifikant. Könnte das ein Problem werden?

Expertenmeinung: Das könnte es, falls wir heute oder in den kommenden ein, zwei Tagen einen deutlicheren Rücksetzer sehen sollten. Das sollte man einkalkulieren. Damit fest zu rechnen oder gleich aktiv darauf zu wetten, wäre aber sehr riskant. Denn das bullische Lager hat gerade Präsenz gezeigt, hat bewiesen, dass es den Index drehen kann, wenn die Aufwärtstendenz wackelt. Wenn es irgendwie machbar ist, wird man daher wohl nichts anbrennen lassen und einen soliden Abstand zum Hoch vom 2.10. bei 5.674,55 Punkten erzeugen. Aber!

Charttechnische Perfektion alleine kann Kurse bisweilen erstaunlich lange und weit tragen, weil viele Marktteilnehmer davon hinreichend beeindruckt sind, um sich nicht gegen den Trend zu stellen … auch, wenn die Rahmenbedingungen das eigentlich zulassen oder unterstützen würden. Aber wenn man das Gefühl bekommt, mit seiner Skepsis über die Tragfähigkeit des Eises alleine dazustehen, bleibt man tendenziell investiert und folgt dem Trend.

Das geht aber nur gut, wenn nicht plötzlich doch ein Stock zwischen die Kufen fliegt. Die Sache mit den Zöllen? Das ist jederzeit möglich. Allerdings hat die Käuferseite einen möglichen Vorteil: Der Showdown steht erst im Zuge des APEC-Gipfels am 31.10. bzw. 1.11. an. So lange wird es Sprüche geben, die den Markt beruhigen sollen, aber keine Fakten. Bis dahin könnten die bullischen Trader also womöglich ohne Sorge vor irgendeiner Aussage, die die Hausse binnen Sekunden zu Staub zerfallen lässt, weitermachen.

Allerdings stehen jetzt auch die ersten wichtigen Quartalsbilanzen an, die des Index-Schwergewichts SAP stehen unmittelbar bevor. Auch da sollte besser nichts schiefgehen, sonst kann es schnell vorbei sein mit diesem virtuosen Lauf der Bullen. „Kann“ heisst aber nicht „muss“, daher: Unmöglich ist nach oben kurzfristig grundsätzlich nichts. Aber das wäre kein Argument, um hier ohne Stop-Loss-Absicherung unterwegs zu sein!

Neues Quartal, neues Glück – bzw. neues Geld, das in den Aktienmarkt fliesst. Beim Euro Stoxx 50 wurde umgehend zu Quartalsbeginn kräftig gekauft. Das reichte für ein neues Rekordhoch. Aber was sich in den letzten drei Tagen abspielte, deutet auf eine frühe Nagelprobe hin.

Das Gros der 50 im europäischen Leitindex Euro Stoxx 50 gelisteten Aktien stammt entweder vom französischen CAC40-Index oder aus dem DAX. Bei beiden Indizes wurde zum Start ins vierte Quartal kräftig zugelangt. Für beide Indizes reichte das zwar nicht für neue Hochs. Aber die Kombination macht es eben aus: Beim Euro Stoxx 50 gingen die Kurse dadurch über das bisherige, Anfang März bei 5.568,19 Punkten markierte Rekordhoch hinaus. Vor allem im Chart auf Monatsbasis wirkt das wie der perfekte Befreiungsschlag:

Erst die Verteidigung langfristig entscheidender Unterstützungen im April, dann das Pendeln unterhalb des März-Hochs, gefolgt von einem starken September, der den Index an dieses Hoch heranführte und jetzt, im Oktober, der dynamische Ausbruch. Indes, so dynamisch ist die Sache eben bislang gar nicht gelaufen. Denn der Chart auf Tagesbasis macht deutlich:

Dem knappen Ausbruch am vergangenen Mittwoch folgten am Donnerstag zwar Anschlusskäufe. Aber am Freitag und Montag tat sich wenig. Und das Chartbild ist nicht ohne, denn was wir da im Mikrokosmos auf Tagesbasis sehen, ist ein kleiner „Abendstern“:

Expertenmeinung: Die kleine grüne Kerze des Donnerstags, der Doji vom Freitag und die kleine rote Kerze des Montags bilden zusammen einen „Evening Star“, zu Deutsch „Abendstern“. Eine potenziell bärische Formation, die vor allem nach einem grösseren Aufwärtsimpuls bei überkaufter Markttechnik zur Vorsicht mahnen sollte. Und grundsätzlich gäbe es ja allerhand Gründe, mit Blick auf die Rahmenbedingungen derzeit besonders vorsichtig zu sein. Wobei sich das auf Wachstum und Geopolitik genauso bezieht wie auf den Umstand, dass offenbar ungewöhnlich viele Anleger ausgerechnet in einem solchen Gesamtszenario auffallend leichtsinnig agieren. Aber:

Zum einen ist ein solcher „Abendstern“ ein potenziell bärisches Signal, weil es einer Bestätigung bedarf. Erst, wenn auch heute oder in den unmittelbar nächsten Tagen eine grössere rote Tageskerze folgt, wäre die Formation gültig.

Zum anderen kann diese sehr früh einsetzende Nagelprobe des Ausbruchs ja auch erfolgreich verlaufen. Erst, wenn die jetzt als Unterstützung dienende Zone zwischen 5.467 und 5.568 Punkten wieder unterboten wurde, wäre aus dem Ausbruch des Euro Stoxx 50 eine Bullenfalle geworden. Und erst, wenn der Index die im August 2024 entstandene, mittelfristige Aufwärtstrendlinie sowie die ihr vorgelagerte 200-Tage-Linie im Bereich 5.275/5.303 Punkte brechen sollte, würde ein bärisches Signal vorliegen.

Noch ist hier also gar nichts passiert. Dieser kleine „Abendstern“ macht aber deutlich, dass wir hier eindeutig keinen bullischen Selbstläufer vor uns haben. Diese nächstliegende, immer noch sehr nahe gelegene, erste Auffangzone im Bereich 5.467 bis 5.568 Punkte sollte man im Auge behalten. Sie kann das Sprungbrett für eine Herbstrallye werden. Aber wird sie getestet und hält nicht, kann der Oktober deutlich anders verlaufen, als sich das bullische Lager das momentan wohl vorstellt.

Anfang August sah es äusserst kritisch aus für das bullische Lager beim Euro Stoxx 50. Aber der europäische Leitindex drehte genau da nach oben, wo er drehen musste. Und seither gelingt es, die Bären auf Distanz und die Tür zu neuen Rekorden offen zu halten. Erstaunlich?

Diese beeindruckende Robustheit mit Drang nach oben wäre dann überraschend, wenn sich der Index im Besonderen ebenso wie der Aktienmarkt im Allgemeinen sklavisch an die Fakten halten würden, die die Rahmenbedingungen bereithalten. Aber das ist ja selten der Fall. Die Marktteilnehmer handeln aus dem Bild der Zukunft heraus, das sie subjektiv zeichnen oder, noch einfacher, sie folgen einfach dem Fluss des Geldes, sprich dem Trend. Und solange der beim Euro Stoxx 50 nicht bricht, sind neue Jahres- und zugleich Rekordhochs weiter möglich.

Dass dabei eine Schere zwischen dem insgesamt mageren Wachstum nebst den über der Eurozone hängenden Problemen und Risiken und einem nach oben weisenden europäischen Leitindex existiert, wird von vielen, die sich wenig mit dem „Drumherum“ ihrer Investments befassen, womöglich nicht einmal wahrgenommen. Was hiesse:

Expertenmeinung: Solange es nicht zu einem grösseren Kapitalabfluss käme, der auf der Käuferseite nicht aufgefangen werden kann, wird es keine kritischen Situationen geben, in denen die Bullen wie zuletzt Anfang August und, dramatischer noch, im April zwingend entschlossen dagegenhalten müssten. Und da sich so viele alleine am Trend orientieren und somit einfach beständig zukaufen, würde eine solche Situation nur eintreten, wenn ungewöhnlich viele, aufgerüttelt durch egal welchen negativen äusseren Einfluss, zugleich aussteigen und/oder ihre Zukäufe z. B. über Sparpläne stoppen.

Das kann jederzeit passieren, aber passieren wird es eben nur einmal. Bis dahin verbleiben die besseren Chancen auf der Oberseite. Wichtig ist nur, das im Hinterkopf zu behalten und die Linien, auf die es ankäme und unter denen vor allem die grossen Handelsprogramme vermutlich auf Short drehen, im Auge zu haben. In diesem Fall gab der erfolgreich aufgekaufte Rücksetzer Anfang August diese Schlüsselmarke vor, denn wenn eine wichtige Zone verteidigt wurde, ist sie Sprungbrett und Achillesferse zugleich. Hier ist das die 200-Tage-Linie in Kombination mit der im August 2024 etablierten Aufwärtstrendlinie bei momentan 5.245/5.270 Punkten. Aber:

Der Chart zeigt auch, dass der Euro Stoxx 50 zwar aktuell erneut in Richtung des am 3. März bei 5.568,19 Punkten markierten Verlaufsrekords läuft, dies aber keineswegs die erste Attacke der Bullen ist. Der Deckel, der dadurch zwischen 5.467 und 5.568 Zählern entstanden ist, wird mit jedem scheiternden Anlauf schwerer. Deswegen und mit Blick auf Risiken in den Rahmenbedingungen, die das Zeug hätten, irgendwann eben doch ein Kippen des Optimismus auszulösen, sollte man sich nicht blind darauf verlassen, dass der Index durch diese grundsätzlich auf der Oberseite offene Tür einfach so hindurchmarschieren wird.

Der Euro Stoxx 50 ist derzeit bullisch, er kann nach oben überraschen, aber „unkippbar“ ist er eben nicht, daher: Ohne Stoppkurs sollte man hier nicht agieren!

Grundsätzlich ist es ein problematisches Signal, wenn der EuroStoxx 50 aus seiner breiten, seit Mai geltenden Handelsspanne nach oben ausbricht und sang- und klanglos wieder zurückfällt. Aber damit ist der Index noch lange nicht bärisch. Auf welche Chartmarken kommt es an?

Die Trader sitzen derzeit zwischen zwei Stühlen. Wobei der bullische Stuhl zwar rein rational betrachtet in diesem gesamtwirtschaftlichen Umfeld nur drei Beine hätte, aber noch ist der Optimismus der Anleger, gefestigt dadurch, dass man in den letzten Jahren so manchen, herben Rückschlag aufholen und in neue Hochs verwandeln konnte, nicht gebrochen.

Es könnte so einiges passieren, um den Anlegern den Optimismus zu verleiden. Würde der US-Präsident die Einfuhrzölle für die EU doch wieder hochsetzen, weil er den Eindruck gewinnt, dass die aus EU-Sicht ja nur als unverbindlich angesehenen Käufe von US-Energie und die Investitionen von EU-Konzernen in den USA nicht glaubwürdig umgesetzt werden, wäre das ein Problem. Zunehmender Druck auf die US-Wirtschaft würde die EU-Exporteure mittreffen. Eine Verschärfung des US-Handelsstreits mit China ebenfalls. Ein noch deutlich stärker anziehender Euro zu wichtigen anderen Weltwährungen würde die Margen der international operierenden Unternehmen weiter unter Druck setzen, die ja zuletzt nahezu alle auch „währungsbereinigte“ Umsätze angaben, damit die Anleger sehen, dass es ohne die Euro-Stärke besser gelaufen wäre.

Die Liste an Risiken ist also lang. Aber noch ist eben nichts passiert. Und solange der Aufwärtstrend hält, wird kaum jemand auf ein reines „Könnte“ hin mit Verkäufen oder gar Short-Trades reagieren. Und noch hält dieser Trend, daran hat dieser Fehlausbruch zu Wochenbeginn nichts geändert. Der Blick auf die Charts zeigt die aktuelle Lage und die Marken, auf die es jetzt ankommen würde:

Expertenmeinung: In einer Seitwärtsbewegung kommen Bullen- und Bärenfallen öfter vor. Und wir sehen im Chart auf Tagesbasis, dass dieser Bullenfalle Anfang des Monats eine Bärenfalle vorausging. Letztlich steht es also nur 1:1 – eine Vorentscheidung ist das keinesfalls. Zumal der EuroStoxx 50 zwar wieder in seine breite Handelsspanne zwischen 5.155 und 5.471 Punkten zurückgefallen ist, bislang aber nur auf der 20-Tage-Linie aufgesetzt hat, die bei solchen, monatelangen Seitwärtsbewegungen naturgemäss eine Art „Mittellinie“ darstellt.

Noch könnte es also jederzeit in einem zweiten Anlauf nach oben hinausgehen. Sollte es gelingen, dieses Vorwochen-Hoch bei 5.511 Punkten auf Schlusskursbasis zu überwinden, wäre das Risiko, dass die Verkäufer schon wieder sofort antreten, deutlich geringer. Wenn sie es doch täten, wäre wirklich Alarm … aber das müsste auch erst einmal tatsächlich passieren.

Aber bislang wäre für das Bären-Lager eben noch nichts passiert, das als Vorlage für grössere Short-Trades angesehen werden könnte. Dazu müsste es aus dieser Range komplett nach unten hinausgehen, d. h., der europäische Leitindex müsste klar unter 5.155 Zählern schliessen. Und dazu müsste er nicht einfach eine einzige Trendlinie brechen. Diese Zone ist auffallend massiv:

Hier ballen sich im Bereich zwischen 5.155 und 5.218 Zählern die August-Aufwärtstrendlinie, die 200-Tage-Linie, das Juni-Verlaufstief und das Tief der Anfang August entstandenen Bärenfalle zu einer Kreuzunterstützung.

Solange wir hier nur zwischen zwei markanten Chartzonen pendeln, bleibt der Euro Stoxx 50 für kurzfristige Range-Trader spannend. Aber erst, wenn dieser Bereich eindeutig verlassen wurde, wäre der Weg für auch grössere Trading-Positionen und mittelfristig ausgerichtete Positionierungen frei. Bis dahin gilt: Fallen Sie nicht in das Sommerloch!

Der Euro Stoxx 50 hat vergangene Woche genau auf Höhe seiner 200-Tage-Linie und einer mittelfristigen Aufwärtstrendlinie nach oben gedreht. Das bullische Lager will und kann den Aufwärtstrend also aktiv verteidigen. Aber solche Aktionen haben auch eine Achillesferse.

Das sah schon ziemlich dramatisch aus, was sich beim europäischen Leitindex um die Monatswende Juli/August tat. Zumal diese beiden sehr schwachen Handelstage dazu geführt hatten, dass er die Nackenlinie eines über drei Monate hinweg entstandenen Tops bei 5.190 Punkten knapp unterbot. Aber der wichtigere charttechnische Support, der hielt: die doppelte Unterstützung aus August 2024-Aufwärtstrendlinie und 200-Tage-Linie, aktuell im Bereich 5.170/5.190 Punkte.

Von dort aus wurde ab Beginn der Vorwoche kräftig zugelangt … und das ist grundsätzlich ebenso wenig überraschend wie verkehrt, denn natürlich hat die alte Regel ihren Sinn, dass man, wenn, dann an Unterstützungen und dabei idealerweise an Trendlinien Long geht. Denn dann hat man den Vorteil, seine Absicherung in Form von Stoppkursen oder Stop Loss-Verkaufsorders sehr nahe zu platzieren, konkret mit einem der Volatilität angepassten Sicherheitsabstand unterhalb der gerade gehaltenen Unterstützung.

Allerdings ist damit zunächst einmal nur ein bärisches Signal abgewendet und der mittelfristige Aufwärtstrend aufrechterhalten worden. Auf kurzfristiger Ebene ist der Euro Stoxx 50 aber deswegen noch nicht bullisch – er ist ja nur wieder in die Seitwärts-Spanne 5.190 zu 5.471 Punkte zurückgelaufen, die zwischen Anfang Mai und Ende Juli galt. Aus der muss er nach oben hinaus, um den Weg an – und aus Sicht der Bullen gerne auch über – das bisherige Rekordhoch vom März bei 5.568 Zählern freizugeben.

Expertenmeinung: Dass das bullische Lager dies erhofft bzw. womöglich in Teilen sogar völlig sicher ist, dass es so laufen wird, ist eine Sache. Wie es wirklich laufen wird, ist aber eine andere, denn es gäbe genug Aspekte, die die Trader erneut zum Ausstieg bewegen könnten, um auch die Kehrseite dieser so präzisen Verteidigung entscheidender Supportlinien im Blick zu behalten.

Zum einen haben wir den geopolitischen Aspekt, der für den europäischen Aktienmarkt derzeit besonders bedeutsam ist: dieses Treffen zwischen Trump und Putin am Freitag. Das, da Alaska viele Stunden hinter unserer Zeit zurück ist, kein Ergebnis zeitigen dürfte, bevor nicht sogar die Wall Street geschlossen hat und daher am Montag alle auf einmal reagieren werden, da ist eine Kurslücke vorprogrammiert, deren Richtung aber vollkommen offen ist.

Zum anderen ist da das Damoklesschwert der Zölle. Wie zu befürchten war, reagierte der US-Präsident auf die umgehenden Relativierungen der EU zu den Themen Energiekäufe und Investitionen höchst ungehalten und machte klar, dass, wenn die EU nicht „pariert“, 35 statt 15 Prozent Zoll fällig würden. Kommt es so? Und wenn ja, wann? Man weiss es nicht.

Diese Unsicherheit bleibt und macht den Euro Stoxx 50 zu einem Index, der zwar bei positivem Input jederzeit nach oben hinauslaufen und sich weiteres Aufwärtspotenzial erarbeiten könnte. Der aber genauso, bei negativen Nachrichten, wie bei einem „Sudden Death“ durch die 200-Tage-Linie und die Aufwärtstrendlinie bei 5.170/5.190 Punkten rutschen kann, die gerade so blitzsauber verteidigt wurden. Dann wäre aus dem, was jetzt wie ein Sprungbrett wirkt, auf einmal eine Fallgrube.

Solange das nicht passiert ist, wäre der Index für das Bären-Lager ein unangenehmes Terrain. Aber wenn es passiert, ändert sich das deutlich. Man kann Tradern, die hier Long sind, daher nur raten: Agieren Sie nicht ohne Stopps unterhalb dieser Zone, denn dieser Unterstützungsbereich ist derart markant, dass er auch für die Bären ein Ankerpunkt geworden ist, den diese nicht aus den Augen lassen werden!